Had Jawatan
Apakah Had Kedudukan?
Had kedudukan ialah tahap pemilikan pratetap yang ditubuhkan oleh bursa atau pengawal selia yang mengehadkan bilangan saham atau kontrak derivatif yang mungkin dimiliki oleh peniaga, atau mana-mana kumpulan peniaga dan pelabur gabungan.
Had kedudukan diletakkan untuk menghalang sesiapa daripada menggunakan kawalan pemilikan mereka, secara langsung atau melalui derivatif, untuk melaksanakan kawalan unilateral ke atas pasaran dan harganya.
Memahami Had Kedudukan
Had kedudukan ialah sekatan pemilikan yang kebanyakan peniaga individu tidak perlu bimbang tentang pelanggaran, namun ia membentuk tujuan penting dalam dunia derivatif.
Kebanyakan had kedudukan hanya ditetapkan terlalu tinggi untuk dicapai oleh pedagang individu. Walau bagaimanapun, peniaga individu harus bersyukur had ini ditetapkan kerana ia menyediakan tahap kestabilan dalam pasaran kewangan dengan menghalang peniaga besar, atau kumpulan peniaga dan pelabur, daripada memanipulasi harga pasaran dan menggunakan derivatif untuk menyudut pasaran.
Sebagai contoh, dengan membeli opsyen panggilan atau kontrak niaga hadapan,. pelabur besar atau dana, boleh membina kedudukan mengawal dalam saham atau komoditi tertentu tanpa perlu membeli aset sebenar sendiri. Jika kedudukan ini cukup besar, pelaksanaannya boleh mengubah imbangan kuasa dalam blok mengundi korporat atau pasaran komoditi, mewujudkan peningkatan turun naik dalam pasaran tersebut.
Sebagai contoh, pada tahun 2010, dana lindung nilai yang dipanggil Armajaro Holdings telah membeli hampir suku juta tan koko dan menyebabkan pergerakan harga yang secara statistik tidak mengikut ciri. Koko mencapai paras tertinggi sepanjang masa pada awal tahun dan kontrak niaga hadapan berada dalam keadaan mundur tertinggi yang pernah direkodkan.
Nilai koko memuncak pada awal tahun 2011, tetapi mula merosot dari situ. Enam tahun kemudian, dana itu kehilangan wang atas pelaburan kokonya apabila harga koko jatuh 34% pada 2016 dalam perjalanan untuk membuat harga terendah dalam satu dekad. Episod ini menunjukkan dua perkara pemerhatian: percubaan membelok boleh mencipta perubahan harga yang luar biasa secara statistik, dan usaha itu terkenal sukar dan jarang berbaloi dengan usaha.
Bagaimana Had Kedudukan Ditentukan
Had kedudukan ditentukan pada asas setara bersih mengikut kontrak. Ini bermakna bahawa seorang peniaga yang memiliki satu kontrak opsyen yang mengawal 100 kontrak niaga hadapan dilihat sama seperti seorang peniaga yang memiliki 100 kontrak niaga hadapan individu. Ini semua tentang mengukur kawalan yang boleh dilakukan oleh pedagang ke atas pasaran.
Had kedudukan digunakan setiap hari. Walaupun beberapa peraturan kewangan digunakan pada bilangan pegangan atau pendedahan yang dimiliki oleh pedagang pada penghujung hari dagangan, had kedudukan terpakai sepanjang hari dagangan. Jika pada bila-bila masa semasa hari dagangan seseorang peniaga melepasi had kedudukan, mereka akan melanggar had tersebut.
Pedagang mungkin menerima pengecualian daripada had kedudukan yang dikenakan daripada Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) dalam beberapa keadaan.
Pertimbangan Khas
Satu lagi bentuk pengaruh yang mengehadkan pada harga pasaran ialah perubahan dalam keperluan margin. Keperluan margin yang meningkat mungkin tidak menghalang pelabur individu atau kumpulan pelabur, tetapi ia akan meningkatkan rizab modal yang diperlukan untuk memegang bilangan jawatan yang sama, menjadikannya lebih mahal untuk menyudut pasaran.
Sebagai contoh, pada tahun 2011 keperluan margin untuk emas dan perak telah diubah, menyebabkan harga kedua-dua logam berharga jatuh selepas rali yang kukuh.
##Sorotan
Had kedudukan ditetapkan untuk menghalang mana-mana entiti daripada melaksanakan kawalan yang tidak wajar ke atas pasaran tertentu.
Had ini biasanya dibuat berkenaan dengan kawalan penuh bilangan saham saham, opsyen dan kontrak niaga hadapan.
Saiz had kedudukan berbeza dari pasaran ke pasaran.
Matlamat utama adalah untuk mengelakkan manipulasi harga untuk kepentingan peribadi dengan mengorbankan orang lain.
