Dasar Bumi hangus

Apakah Dasar Bumi Hangus?

Dasar bumi hangus ialah strategi pertahanan agresif yang digunakan oleh syarikat sasaran untuk menghalang percubaan pengambilalihan bermusuhan oleh pemeroleh. Dinamakan sempena taktik perang gerila untuk memusnahkan apa-apa yang berpotensi digunakan oleh musuh apabila berundur dari kedudukan, tindakan ini secara amnya memerlukan syarikat yang disasarkan untuk pengambilalihan untuk melakukan segala-galanya untuk menjadikan dirinya kurang menarik.

Cara Dasar Bumi Hangus Berfungsi

Dasar bumi hangus adalah strategi pilihan terakhir. Dalam kedua-dua dunia ketenteraan dan korporat, ia boleh dianggap sebagai percubaan terakhir dan terdesak untuk menangkis kemaraan pemangsa yang bermusuhan dan tidak diingini.

Matlamat di sini adalah untuk memulakan aktiviti yang merosakkan syarikat, mensabotaj nilainya dan potensi pendapatan masa hadapan. Taktik yang digunakan untuk mencapai objektif ini termasuk menjual aset berharga, menumpukan hutang yang bergunung-ganang kerana perlu dibayar balik sebaik sahaja pengambilalihan bermusuhan selesai, dan menggubal peruntukan yang memberikan pengurusan kanan pembayaran yang besar, seperti payung terjun emas,. jika pengurusan baharu pasukan dibawa masuk.

Tiada syarikat, atau pemegang sahamnya,. berkemungkinan mahu terlibat dalam tindakan sedemikian melainkan ia benar-benar perlu. Malah, apabila berusaha untuk menggagalkan bidaan bermusuhan, adalah lebih biasa bagi syarikat sasaran untuk memulakan langkah anti-pengambilalihan lain yang kurang merosakkan. Satu contoh ialah pil racun flip-in. Taktik khusus ini membolehkan pemegang saham, selain pemeroleh, membeli saham tambahan dalam syarikat yang disasarkan untuk pengambilalihan pada harga diskaun.

Membanjiri pasaran dengan saham baharu mencairkan nilai saham yang telah dibeli oleh syarikat pengambilalihan, mengurangkan peratusan pemilikannya dan menjadikannya lebih sukar dan lebih mahal untuk mendapatkan kawalan. Pilihan ini tidak tersedia untuk semua orang, walaupun. Pil racun hanya boleh digunakan jika terdapat dalam undang-undang kecil atau piagam syarikat sasaran, bermakna dasar tanah hangus kadangkala merupakan satu-satunya penyelesaian yang berdaya maju untuk menangkis musuh.

Jenis Strategi Dasar Bumi Hangus

Perniagaan boleh melaksanakan dasar tanah hangus dalam pelbagai cara. Mereka boleh termasuk mengambil hutang tambahan, menggunakan payung terjun emas untuk eksekutif kanan, menjual aset berharga, atau menjadualkan semula pembayaran balik hutang selepas pengambilalihan yang dicadangkan.

Dalam erti kata lain, setiap taktik pertahanan ini bertujuan untuk menjadikan syarikat sasaran kurang menarik kepada pemeroleh yang berpotensi.

Mari kita lihat beberapa jenis tindakan tanah hangus tertentu.

Jadikan Harga Mahal

Salah satu cara paling mudah sasaran boleh menangkis pengambilalihan yang bermusuhan adalah dengan mengguna pakai "pil racun," yang memberi peluang kepada pemegang saham semasa untuk membeli saham pada harga diskaun.

Pil beracun secara berkesan mencairkan pegangan pemilikan bakal pemeroleh yang bermusuhan dan menjadikan firma sasaran itu mahal tidak munasabah. Pada Disember 2020, sebagai contoh, peruncit pakaian olahraga Foot Locker mengumumkan penggunaan pil beracun untuk mengelakkan percubaan pengambilalihan oleh syarikat induk Vesa Equity. Vesa Equity dikawal dan dikendalikan oleh pelabur aktivis Daniel Kretinsky, seorang peguam bilionair Czech.

Pengurusan Foot Locker diletakkan dalam keadaan berjaga-jaga apabila Vesa Equity membeli 12.2% kepentingan dalam syarikat itu, membeli sejumlah 153,730 saham. Pil racun Foot Locker telah dilaksanakan untuk mengelakkan Vesa Equity dan Kretinsky. Pelan itu tamat tempoh pada 7 Disember 2021 dan menurut Foot Locker harus mengurangkan "kemungkinan bahawa mana-mana orang akan menguasai Syarikat melalui pengumpulan pasaran terbuka atau taktik lain."

Pil racun secara rasmi dikenali sebagai pelan hak pemegang saham.

Jual Aset Utama

Sebab besar mengapa pengambilalihan bermusuhan berlaku ialah bakal pemeroleh ingin mendapatkan aset "permata mahkota" tertentu yang dimiliki oleh syarikat sasaran. Tetapi jika syarikat sasaran dapat menjual asetnya yang paling menarik kepada pihak ketiga yang mesra, ia boleh menjadikan pengambilalihan berpotensi menjadi tidak menarik.

Contohnya, aset teras atau permata mahkota boleh menjadi teknologi proprietari, pangkalan data pelanggan, atau bahkan kumpulan kenderaan. Sudah tentu, kesukaran besar dengan pendekatan ini ialah penjualan aset utama boleh merosakkan syarikat secara kekal. Ia bukan satu tindakan yang tidak boleh diubah. Kerana itu, menjual aset teras cenderung menjadi taktik pilihan terakhir sahaja.

Memperoleh Pemeroleh

Dalam kaedah pertahanan ini, juga dikenali sebagai "Pac-Man Defense," syarikat sasaran berusaha untuk mengubah keadaan sepenuhnya dengan cuba mengambil alih pemeroleh. Ia adalah taktik yang agresif tetapi mempunyai tujuan yang sama seperti mana-mana strategi pertahanan: membuat pengambilalihan yang bermusuhan amat sukar bagi pemeroleh dan memaksa mereka untuk menyerah pada percubaan itu.

Dalam erti kata lain, dalam Pac-Man Defense, syarikat sasaran bertindak balas terhadap percubaan pengambilalihan bermusuhan dengan percubaan pengambilalihan bermusuhan mereka sendiri.

Agar Pertahanan Pac-Man berfungsi, sasaran memerlukan sumber yang besar. Memandangkan Pertahanan Pac-Man melibatkan pembelian pemeroleh yang bermusuhan, syarikat sasaran memerlukan sumber kewangan yang mencukupi untuk dianggap sebagai ancaman yang boleh dipercayai.

Untuk mengumpul dana yang diperlukan untuk pertahanan Pac-Man, sasaran boleh menjual aset bukan terasnya, menjual unit perniagaan bukan teras, meminjam wang tunai atau mengetik baki tunainya sendiri.

Salah satu contoh terbaik taktik ini yang digunakan dalam kehidupan sebenar adalah dari 1982 apabila syarikat kejuruteraan dan pembuatan Bendix cuba mendapatkan pakar bahan binaan Martin Marietta. Bendix berjaya meraih 70% pegangan kawalan dalam saham Martin Marietta.

Untuk menangkis pengambilalihan sepenuhnya, Martin Marietta menjual beberapa segmen perniagaan bukan teras dan meminjam $1 bilion untuk mendapatkan 50% pegangan dalam Bendix. Jumlah wang tunai yang besar yang diperlukan untuk bertempur antara satu sama lain merugikan kedua-dua syarikat. Akhirnya, Allied Corporation memperoleh Bendix.

Kritikan terhadap Dasar Bumi Hangus

Melibatkan diri dalam amalan ini adalah sangat berbahaya. Matlamatnya adalah untuk mengelakkan pengambilalihan bermusuhan daripada berlaku. Dasar tanah hangus adalah sangat mematikan yang mungkin berjaya mencapainya. Masalahnya ialah ia juga boleh meninggalkan syarikat yang diambil alih,. atau syarikat sasaran, dalam keadaan kucar-kacir sehingga kebebasan baharunya tidak bertahan lama.

Banyak bergantung pada langkah-langkah yang digunakan untuk menakutkan pelamar. Jika langkah melampau telah diambil, seperti aset penting dijual dan banyak hutang diperoleh, mungkin hanya menunggu masa sebelum syarikat sasaran jatuh.

Penting

Dalam kes yang melampau, dasar bumi hangus mungkin akan menjadi "pil bunuh diri."

Membunuh diri adalah harga yang tinggi untuk membayar kebebasan dan satu yang mungkin akan membawa kepada pemberontakan daripada pemegang saham, tidak kira betapa menentangnya untuk ditelan oleh syarikat lain. Sekiranya berlaku pengambilalihan, wang tunai atau saham dalam syarikat baharu itu akan datang kepada mereka. Kebankrapan,. sebaliknya, mungkin akan meninggalkan mereka dengan tangan kosong.

Had Dasar Bumi Hangus

Jika semua lembaga pengarah (B of D) entah bagaimana bersetuju bahawa dasar bumi hangus patut dilaksanakan, mereka masih mesti mengatasi beberapa halangan yang mungkin sukar. Syarikat yang bermusuhan mungkin mendapatkan injunksi terhadap tindakan pertahanan syarikat dan mungkin dapat menghalang lembaga daripada menghentikan bidaan pengambilalihan.

Sebagai contoh, syarikat keluli boleh mengancam untuk membeli pengeluar yang terlibat dalam tindakan undang-undang kerana membuat bahagian yang tidak berkualiti.

Dalam kes ini, syarikat sasaran akan berusaha untuk membeli liabiliti masa depan yang dikaitkan dengan sebarang penyelesaian tuntutan mahkamah dalam usaha untuk membebankan syarikat baharu yang digabungkan dengan liabiliti tersebut, menjadikannya tidak menarik kepada pembida yang bermusuhan.

Pilihan untuk merosakkan dirinya sendiri tidak semestinya sepenuhnya mengikut budi bicara syarikat sasaran, walaupun. Pembida yang bermusuhan dalam senario ini mungkin boleh mendapatkan injunksi mahkamah untuk menghentikan pemerolehan ini, yang, jika berjaya, secara berkesan akan menggagalkan dasar tanah hangus syarikat keluli itu.

Soalan Lazim Dasar Bumi Hangus

Apakah Dasar Politik Bumi Hangus?

Dasar politik tanah hangus adalah bertujuan untuk memusnahkan sama ada parti pembangkang atau sistem itu sendiri supaya tidak dapat diteruskan.

Adakah Dasar Bumi Hangus Telah Digunakan dalam Perniagaan?

ya. Perniagaan telah kerap melaksanakan dasar bumi hangus sebagai cara untuk mempertahankan atau menghalang pengambilalihan yang bermusuhan. Sebagai contoh, gergasi komputer HP menggunakan pil racun pada Februari 2020 untuk menangkis bidaan pengambilalihan bermusuhan Xerox.

Sorotan

Salah satu cara paling mudah sasaran boleh menangkis pengambilalihan bermusuhan adalah dengan mengguna pakai "pil racun," yang memberi peluang kepada pemegang saham semasa untuk membeli saham pada harga diskaun; secara berkesan mencairkan kepentingan pemilikan bakal pemeroleh.
Masalah utama dengan dasar tanah hangus ialah ia boleh meninggalkan syarikat yang diambil alih, atau syarikat sasaran, dalam keadaan kucar-kacir sehingga kebebasan baharunya tidak bertahan lama.
Kadangkala, pembida yang bermusuhan mendapatkan injunksi untuk menghalang syarikat sasaran daripada menanam dasar tanah hangus.
Dalam "Pac-Man Defense," syarikat sasaran bertindak balas terhadap percubaan pengambilalihan bermusuhan dengan percubaan pengambilalihan bermusuhan mereka sendiri.
Dasar tanah hangus ialah percubaan terakhir untuk menghalang pengambilalihan bermusuhan dengan menjadikan syarikat sasaran tidak menarik kepada bakal pemeroleh.
Taktik termasuk menjual aset berharga, mengumpul hutang yang tinggi dan menjanjikan pembayaran yang besar kepada pengurusan sekiranya aset tersebut diketepikan suatu hari nanti.
Harga yang perlu dibayar untuk kebebasan mungkin akan terkeluar daripada perniagaan kerana banyak langkah tanah hangus sukar untuk dipulihkan.