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반올림 탑

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๋ผ์šด๋”ฉ ํƒ‘์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ์€ ๊ธฐ์ˆ ์  ๋ถ„์„ ์— ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ ํŒจํ„ด ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ์ผ์ผ ๊ฐ€๊ฒฉ ์›€์ง์ž„, ํŠนํžˆ ๊ทธ๋ž˜ํ”„๋กœ ํ‘œ์‹œ๋  ๋•Œ ํ•˜ํ–ฅ ๊ณก์„ ์„ ํ˜•์„ฑํ•˜๋Š” ์ตœ๊ณ ์ ์œผ๋กœ ์‹๋ณ„๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฐ€๊ฒฉ ์ •๋ณด์— ๋Œ€ํ•œ ๊ธฐ์ˆ ์  ๋ถ„์„์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉด ์ƒ์Šน ์ถ”์„ธ๊ฐ€ ๋๋‚  ๋•Œ ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ์ด ํ˜•์„ฑ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ ์ด ๊ฐ€๊ฒฉ ํŒจํ„ด์€ ์žฅ๊ธฐ์  ๊ฐ€๊ฒฉ ์›€์ง์ž„์˜ ๋ฐ˜์ „์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ํŒจํ„ด์€ ๋ฉฐ์น , ๋ช‡ ์ฃผ, ๋ช‡ ๋‹ฌ ๋˜๋Š” ๋ช‡ ๋…„์— ๊ฑธ์ณ ๋ฐœ์ „ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ ์™„๋ฃŒ๊นŒ์ง€ ๋” ๊ธด ์‹œ๊ฐ„ ํ”„๋ ˆ์ž„์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ์ถ”์„ธ์˜ ๋” ๊ธด ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ์˜ˆ์ธกํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋‘ฅ๊ทผ ๋ฐ”๋‹ฅ ๊ณผ ๋Œ€์กฐ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค .

๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ

๋‘ฅ๊ทผ ์ƒ๋‹จ ํŒจํ„ด์€ ์—ญ์ ‘์‹œ ํŒจํ„ด๊ณผ ์œ ์‚ฌ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ด์ค‘ ์ตœ๊ณ  ๋˜๋Š” ์‚ผ์ค‘ ์ตœ๊ณ  ๊ฐ€๊ฒฉ ํŒจํ„ด ๊ณผ ์œ ์‚ฌํ•˜๊ณ  ๋™์‹œ์— ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค . ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ํŒจํ„ด์„ ์ธ์‹ํ•˜๋Š” ์ฃผ์š” ํฌ์ธํŠธ๋Š” ์ƒ์Šน ์ถ”์„ธ ๊ฐ€๊ฒฉ์—์„œ ํ•˜๋ฝ ์ถ”์„ธ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ถ”์„ธ์˜ ํฐ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ์˜ˆ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ข…๋ฅ˜์˜ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ์ธ์‹ํ•˜๋ฉด ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋Š” ์ด์ต์„ ์–ป๊ณ  ๋ถˆ๋ฆฌํ•œ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ตฌ๋งคํ•˜์ง€ ๋ชปํ•˜๋„๋ก ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ณต๋งค๋„ ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ฐ€๊ฒฉ ํ•˜๋ฝ์œผ๋กœ ๋ˆ์„ ๋ฒŒ๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ „๋žต์„ ์„ธ์šธ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๋‘ฅ๊ทผ ์ƒ๋‹จ ํŒจํ„ด์—๋Š” ์„ธ ๊ฐ€์ง€ ์ฃผ์š” ๊ตฌ์„ฑ ์š”์†Œ๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

  1. ๊ฐ€๊ฒฉ ์ถ”์„ธ๊ฐ€ ์ƒ์Šนํ•˜๊ณ  ์ ์  ์ค„์–ด๋“ค๊ณ  ์ถ”์„ธ๊ฐ€ ๋‚ฎ์•„์ง€๋Š” ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ๋ชจ์–‘.

  2. ๋ฐ˜์ „๋œ ๋ณผ๋ฅจ ํŒจํ„ด(์–‘์ชฝ ๋์ด ๋†’๊ณ  ํŒจํ„ด์˜ ์ค‘๊ฐ„์—์„œ ๋” ๋‚ฎ์Œ);

  3. ํŒจํ„ด์˜ ๊ธฐ์ดˆ์—์„œ ๋ฐœ๊ฒฌ๋˜๋Š” ์ง€์ง€ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ˆ˜์ค€.

๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ƒ๋‹จ์„ ๋”ฐ๋ฅผ ๋•Œ ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋Š” ์ฐจํŠธ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝ ์ถ”์„ธ์—์„œ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ณ  ๊ฐ์†Œํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋” ๋†’์€ ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰์„ ๋ณผ ์ˆ˜๋„ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ƒ๋‹จ์—์„œ ์ตœ๊ณ ์ ์„ ๋”ฐ๋ฅด๋Š” ๊ณก์„  ์ถ”์„ธ์„ ์€ ์—ญ "U"์ž ๋ชจ์–‘์„ ํ˜•์„ฑํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ํŒจํ„ด์—์„œ ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ƒˆ๋กœ์šด ๊ณ ์ ์œผ๋กœ ์ƒ์Šนํ•œ ๋‹ค์Œ ์ €ํ•ญ ์ˆ˜์ค€์—์„œ ๊พธ์ค€ํžˆ ํ•˜๋ฝํ•˜์—ฌ ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ƒ๋‹จ์„ ํ˜•์„ฑํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰์€ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•  ๋•Œ ๊ฐ€์žฅ ๋†’์œผ๋ฉฐ ๋งค๋„ ๋‹จ๊ณ„์—์„œ ํ•˜๋ฝ์„ธ์—์„œ ๋˜ ๋‹ค๋ฅธ ์ตœ๊ณ ๋ฅผ ๊ฒฝํ—˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ๋œ ์ƒ๋‹จ์€ ๋ณด์•ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ์•ฝ์„ธ ๋ฏธ๋ž˜ ์ „๋ง์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๊ธฐ๋„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ •์ ์„ ๋”ฐ๋ฅผ ๋•Œ ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋Œ€ํ•œ ์ง€์ง€๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜์—ฌ ์—ฌ๋Ÿฌ ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ •์ ์ด ์ด์ค‘ ์ตœ๊ณ  ๋˜๋Š” ์‚ผ์ค‘ ์ตœ๊ณ  ํŒจํ„ด์„ ๋”ฐ๋ฅผ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ์ฃผ์˜ํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ์˜ ์˜ˆ

์ด ์˜ˆ์—์„œ Goldman Sachs(GS)์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ 2011๋…„ ์ดˆ ์ฆˆ์Œ์— ์ •์ ์— ๋„๋‹ฌํ–ˆ๊ณ  ๊ทธ ์‹œ์ ๋ถ€ํ„ฐ ์ ์ฐจ์ ์œผ๋กœ ๋งค๋„ํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์˜ˆ๋Š” ๋‘ ๊ฐœ์˜ ๋‘ฅ๊ทผ ์ƒ๋‹จ ํŒจํ„ด์ด ์ผ์น˜ํ•˜๋Š” ํ”ผํฌ์™€ ํ•จ๊ป˜ ๊ด€์ฐฐ๋˜๋ฉฐ ๊ทธ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜(ํŒŒ๋ž€์ƒ‰ ์„ )๊ฐ€ ๋‹ค๋ฅธ ํ•˜๋‚˜(๊ฒ€์€์ƒ‰ ์„ )๋ณด๋‹ค ์ง€์† ์‹œ๊ฐ„์ด ๋” ์งง๋‹ค๋Š” ์ ์—์„œ ๋…ํŠนํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ํ›„ ๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ˆ์ธก

๋ชจ๋“  ๊ธฐ์ˆ  ์ฐจํŠธ ํŒจํ„ด๊ณผ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ์ƒ๋‹จ ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ํŒจํ„ด์€ ์˜ค๋ฅ˜๊ฐ€ ์—†๋Š” ์˜ˆ์ธก ์žฅ์น˜๊ฐ€ ์•„๋‹™๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ํ•ด๋‹น ์ฃผ์‹์˜ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ํ•ด๋‹น ์ฃผ์‹์„ ๋ณด์œ ํ•˜๋ ค๋Š” ์˜์ง€๊ฐ€ ์•ฝํ•ด์ง€๊ณ  ๋” ๋งŽ์€ ์ฃผ์‹์„ ๋งค๋„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Œ์„ ์‹œ์‚ฌํ•˜๋Š” ๊ธฐ์ˆ ์  ํŒจํ„ด์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํ•ญ์ƒ ๊ทธ๋Ÿฐ ๊ฒƒ์€ ์•„๋‹™๋‹ˆ๋‹ค. ํŒจํ„ด์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚œ ํ›„ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝ์„ธ๋ฅผ ๋”ฐ๋ผ๊ฐ€์ง€ ๋ชปํ•˜๋ฉด ์ง€์ง€์„ ์—์„œ ๋ฐ˜๋“ฑํ•˜์—ฌ ๋” ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋˜๋Œ๋ฆฌ๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ด€์ฐฐ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ผ๋ถ€ ๊ด€์ฐฐ์ž๋“ค์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ง€์ง€์„ ์—์„œ ์ง€์ง€์„ ์œผ๋กœ ํ–ฅํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋ฆฌ์˜ 30% ์ด์ƒ ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์ƒˆ๋กœ์šด ๊ณ ์ ์„ ๋งŒ๋“ค ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’์•„์ง„๋‹ค๊ณ  ์ œ์•ˆํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ ์‹œ์ ์—์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ ํŒจํ„ด์€ ์ด์ „ ์ตœ๊ณ ์ ์— ๋„๋‹ฌํ•  ๋•Œ๊นŒ์ง€ ๊ฐ•์„ธ ์˜ˆ์ธก์„ ๋ณด์—ฌ์ฃผ๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๋”๋ธ” ํƒ‘๊ณผ์˜ ๊ด€๊ณ„

๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ƒ๋‹จ ์‹œ๋ฆฌ์ฆˆ ์ฐจํŠธ๊ฐ€ ๋ฐ˜์ „์œผ๋กœ ์ด์–ด์ง€์ง€ ์•Š์œผ๋ฉด ์ด์ „ ๊ณ ์ ์œผ๋กœ ๋Œ์•„๊ฐ€๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ ๊ณ ์ ์—์„œ ๋‹ค์‹œ ์ €ํ•ญ์„ ๋งŒ๋‚˜๋ฉด ์ด์ค‘ ์ƒ๋‹จ ์„ ํ˜•์„ฑํ•  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ํฝ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์ค‘ ์ƒ๋‹จ ํŒจํ„ด์—์„œ ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋‘ ๊ฐœ์˜ ์—ฐ์†์ ์ธ ๊ฑฐ๊พธ๋กœ ๋œ U ์žํ˜• ํŒจํ„ด์„ ๋ณด์—ฌ์ค๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค์—์„œ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์™„์ „ํžˆ ์•ฝ์„ธ๋ฅผ ๋ณด์ด์ง€ ์•Š๊ณ  ์—ฌ์ „ํžˆ ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ตœ๊ณ  ์ˆ˜์ค€์„ ์œ ์ง€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๋ฏฟ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๋‘ ๊ฐœ์˜ ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ƒ๋‹จ์˜ ์กฐํ•ฉ์ธ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ข…๋ฅ˜์˜ ์ด์ค‘ ์ƒ๋‹จ์€ ๊ตฌ๋งค์ž๊ฐ€ ๋” ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ธฐ๋Œ€์น˜๋ฅผ ๋‹ฌ์„ฑํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋‘ ๋ฒˆ ์‹œ๋„ํ–ˆ์ง€๋งŒ ์‹คํŒจํ–ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋งค์šฐ ์•ฝ์„ธ ์ง€ํ‘œ์ผ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ํŒจํ„ด์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์•ฝ์„ธ ์ถ”์„ธ์— ์ €ํ•ญํ•  ๋•Œ ํ˜•์„ฑ๋˜๋ฉฐ, ๋” ์ด์ƒ ์ €ํ•ญํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ํŒจํ„ด์„ ๋น ์ ธ๋‚˜๊ฐ€๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜๋ฉด ๋น ๋ฅด๊ฒŒ ๊ทธ๋ ‡๊ฒŒ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ด ํŒจํ„ด์€ ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ ์ƒ๋‹จ๊ณผ ๊ฐ™์ด ๊ฐ•์„ธ ์ถ”์„ธ์˜ ๋์„ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค.

ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์œผ๋กœ ์‹๋ณ„๋˜๋Š” ๊ธฐ์ˆ ์  ๋ถ„์„์— ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ์ฐจํŠธ ํŒจํ„ด์œผ๋กœ, ๊ทธ๋ž˜ํ”„๋กœ ํ‘œ์‹œํ•˜๋ฉด ๊ฑฐ๊พธ๋กœ ๋œ "U" ๋ชจ์–‘์„ ํ˜•์„ฑํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ๋ฐ˜์˜ฌ๋ฆผ๋œ ๊ณ ์ ์€ ์—ฐ์žฅ๋œ ์ƒ์Šน ์ถ”์„ธ์˜ ๋์—์„œ ๋ฐœ๊ฒฌ๋˜๋ฉฐ ์žฅ๊ธฐ ๊ฐ€๊ฒฉ ์›€์ง์ž„์˜ ๋ฐ˜์ „์„ ์˜๋ฏธํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํŒจํ„ด์˜ ์ง€์† ๊ธฐ๊ฐ„์€ ํ•ฉ์ณ์ง€๋Š” ๋ฐ ๋ช‡ ๋‹ฌ ๋˜๋Š” ๋ช‡ ๋…„์ด ๊ฑธ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์™„์ „ํ•œ ํ•˜๋ฝ์„ ์‹คํ˜„ํ•˜๋Š” ๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ์ž ์žฌ์ ์œผ๋กœ ๊ธด ๊ธฐ๊ฐ„์„ ์•Œ๊ณ  ์žˆ์–ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.