Opérations d'open market (OMO)

Les opérations d'open market sont ce que fait la Fed pour maintenir le taux des fonds fédéraux proche de l'objectif fixé par le Federal Open Market Committee. Le taux des fonds fédéraux est le taux auquel les banques se prêtent entre elles au jour le jour, et la Fed maintient son objectif en fournissant autant de liquidités qu'il y a de demande au taux cible. Si la Fed ne fournissait pas suffisamment de liquidités, le taux des fonds fédéraux – le coût de l'argent – augmenterait à mesure que l'offre diminuerait. À l'inverse, si la Fed fournissait trop de liquidités, le taux des fonds fédéraux chuterait, l'offre dépassant la demande.

Les opérations d'open market par lesquelles la Fed fournit des liquidités au système bancaire sont des achats et des ventes à des courtiers de bons du Trésor et d'autres titres de créance. Cela fonctionne de cette façon : lorsque la Fed achète des titres à un courtier, la banque du courtier voit ses réserves augmenter du montant que la Fed a payé pour les titres.

Les opérations d'open market sont permanentes ou temporaires. La Fed achète ou vend des titres sur une base permanente, ou pure et simple, lorsque ses prévisions indiquent que la quantité de liquidités dans le système bancaire continuera à nécessiter un ajustement. Il les achète ou les vend temporairement lorsqu'une pénurie ou un excès de liquidités dans le système est considéré comme de courte durée.

Un achat pur et simple de bons du Trésor ou d'obligations par la Fed est appelé coupon pass. Un achat temporaire est appelé un accord de rachat, puisque les concessionnaires acceptent de racheter les titres à la Fed à une certaine date. Les ventes permanentes et temporaires de titres par la Fed aux dealers sont beaucoup moins fréquentes que les achats.

Les opérations d'open market sont menées par le Domestic Trading Desk de la Fed (alias Open Market Desk) à la Fed de New York.

Points forts

• Vendre des titres du bilan de la banque centrale retire de l'argent du système, rend les prêts plus chers et augmente les taux.

• Aux États-Unis, les opérations d'open market sont une méthode utilisée par la Fed pour manipuler les taux d'intérêt, en particulier le taux des fonds fédéraux utilisé dans les prêts interbancaires.

• Les opérations d'open market (OMO) font référence à une banque centrale qui achète ou vend des bons du Trésor à court terme et d'autres titres sur le marché libre afin d'influencer la masse monétaire.

• L'achat de titres ajoute de l'argent au système, facilite l'obtention de prêts et fait baisser les taux d'intérêt.

FAQ

Que sont les opérations permanentes d'open market (POMO) ?

Les opérations permanentes d'open market (POMO) font référence à une pratique de la banque centrale consistant à utiliser constamment le marché libre pour acheter et vendre des titres afin d'ajuster la masse monétaire. Il a été l'un des outils utilisés par la Réserve fédérale pour mettre en œuvre la politique monétaire et influencer l'économie américaine. Les POMO sont à l'opposé des opérations d'open market temporaires, qui impliquent des accords de rachat et de prise en pension destinés à ajouter ou à drainer temporairement des réserves disponibles pour le système bancaire.

Pourquoi la Réserve fédérale mène-t-elle des opérations d'open market ?

Fondamentalement, les opérations d'open market sont les outils que la Réserve fédérale (la Fed) utilise pour atteindre le taux cible des fonds fédéraux souhaité en achetant et en vendant, principalement, des bons du Trésor américain sur le marché libre. La Fed peut augmenter la masse monétaire et abaisser le taux d'intérêt du marché en achetant des titres en utilisant de l'argent nouvellement créé. De même, la banque centrale peut vendre des titres de son bilan et retirer de l'argent de la circulation, poussant ainsi les taux d'intérêt du marché à la hausse.

Comment le taux des fonds fédéraux affecte-t-il les banques ?

Selon la loi, les banques commerciales doivent maintenir une réserve égale à un certain pourcentage de leurs dépôts sur un compte auprès d'une banque de la Réserve fédérale. Tout argent dans leur réserve qui dépasse le niveau requis est disponible pour être prêté à d'autres banques qui pourraient avoir un déficit. Le taux d'intérêt que la banque prêteuse peut facturer pour ces prêts est appelé taux des fonds fédéraux ou taux des fonds fédéraux. Les banques basent souvent leurs taux d'intérêt pour les prêts à la consommation ou aux entreprises sur le taux des fonds fédéraux.