Investor's wiki

Долларовый аукцион

Долларовый аукцион

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½?

Π Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ экономистом ΠœΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΎΠΌ Π¨ΡƒΠ±ΠΈΠΊΠΎΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ β€” это ΠΈΠ³Ρ€Π°, ΠΈΠ»Π»ΡŽΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ парадокс Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π°, которая ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‡Π΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊ всСгда Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ΅ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅. Π’ этом ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΠΌ парадоксС люди часто приходят Π½Π° Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π·Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΡƒΠΏΡŽΡ€ΠΎΠΉ ΠΈ Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ Π΅Π΅ номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ.

ПониманиС Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ²

Долларовая акция β€” это простая ΠΈΠ³Ρ€Π°, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π΄Π²Π° участника Π΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‚ ставки Π½Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΊΡƒΠΏΡŽΡ€Ρƒ. Π’ΠΎΡ‚, ΠΊΡ‚ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ ΡΠ°ΠΌΡƒΡŽ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ счСт. Однако ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ³Ρ€Π°Π²ΡˆΠΈΠΉ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π·Π°ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ сумму, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΠ»ΠΈ. Когда ставки Π² ΠΈΠ³Ρ€Π΅ Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ 1 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€, ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π»ΠΈ ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ. ВмСсто Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ свой ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹ΠΈΠ³Ρ€Ρ‹Ρˆ, ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠΈ Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ ΠΏΡ‹Ρ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ свСсти ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌΡƒ свой ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ³Ρ€Ρ‹Ρˆ.

Π”ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ начинаСтся с Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ аукционист ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ставки Π΄Π²ΡƒΡ… участников. ПослС этого ΠΈΠΌ Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ смысла ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΡΡ‚Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΊΡ€ΡƒΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρƒ. НапримСр, Ссли Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ участник А ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ 90 Ρ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ участник Π‘ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ ставку Π² 1 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€, участник А ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ 1,01 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° ΠΈ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ 1 Ρ†Π΅Π½Ρ‚, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π²Ρ‹ΠΉΡ‚ΠΈ ΠΈΠ· Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΈ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ 90 Ρ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ².

ΠŸΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Ρ‚ΡŒ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ Π·Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€, Π½Π΅Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ. Π’ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ врСмя ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ 90 Ρ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π½Π΅ Ρ‚Π°ΠΊ Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ 1 Ρ†Π΅Π½Ρ‚. Π’ этой ΠΈΠ³Ρ€Π΅ Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π±Ρ‹ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ставку, которая оставляСт Участника Π‘ Π² ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆΠ΅ΠΉ ситуации. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°ΠΉΡ‚Π΅ 1,02 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° ΠΈ потСряйтС 2 Ρ†Π΅Π½Ρ‚Π°, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π²Ρ‹ΠΉΠ΄ΠΈΡ‚Π΅ ΠΈΠ· ΠΈΠ³Ρ€Ρ‹ ΠΈ потСряйтС Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€. ВСорСтичСски процСсс Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ Π²Π΅Ρ‡Π½ΠΎ, ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΎΠ±Π° ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠ° ΡΠΎΡ…Ρ€Π°Π½ΡΡŽΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ Π²Ρ‹ΠΈΠ³Ρ€Ρ‹ΡˆΡƒ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π°.

Π”ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΈ тСория ΠΈΠ³Ρ€

Π”ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρƒ. Π’ этом смыслС ΠΎΠ½Π° ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆΠ° Π½Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡ‚Π½ΡƒΡŽ Π΄ΠΈΠ»Π΅ΠΌΠΌΡƒ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ,. которая гласит, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½Ρ‹Π΅ люди Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡΠΎΡ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Ссли каТСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ это Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π² ΠΈΡ… интСрСсах.

АмСриканский экономист ΠœΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ Π¨ΡƒΠ±ΠΈΠΊ ΠΈΠ·ΠΎΠ±Ρ€Π΅Π» Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π²Ρ‹ΡΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ послСдствия Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ Π½Π°Π·Π²Π°Π» «эскалациСй ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Β». Π¨ΡƒΠ±ΠΈΠΊ, ΠΏΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ ΠΈΠ³Ρ€,. ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, ΠΊΠ°ΠΊ люди ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠΌΡ‹ΠΌΠΈ ΠΈΠ΄Π΅Π΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ³Ρ€Ρ‹ΡˆΠ°, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Ссли ΠΎΠ½ΠΈ Π·Π½Π°ΡŽΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ³Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ, Π²Ρ‹ΠΈΠ³Ρ€Π°Π².

Π’ своСй ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅ 1971 Π³ΠΎΠ΄Π° «Долларовая аукционная ΠΈΠ³Ρ€Π°: парадокс Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈ эскалации» Π¨ΡƒΠ±ΠΈΠΊ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΅ΠΌΡƒ особСнно ΠΏΠΎΠ½Ρ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π·Π° Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ³Ρ€Ρ‹ Π½Π° Π²Π΅Ρ‡Π΅Ρ€ΠΈΠ½ΠΊΠ°Ρ… ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ большой Ρ‚ΠΎΠ»ΠΏΠΎΠΉ. «Как Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΠΏΡ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Ρ‹ Π΄Π²Π΅ заявки, парадокс эскалации становится Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ. Π­Ρ‚Π° простая ΠΈΠ³Ρ€Π° β€” ΠΏΠ°Ρ€Π°Π΄ΠΈΠ³ΠΌΠ° эскалации. ПослС присоСдинСния ΠΊ конкурсу Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† станСт катастрофой для ΠΎΠ±ΠΎΠΈΡ…Β».

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Π”ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ – это простая ΠΈΠ³Ρ€Π°, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π΄Π²Π° участника Π΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‚ ставки Π½Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΊΡƒΠΏΡŽΡ€Ρƒ.

  • Π’ΠΎΡ‚, ΠΊΡ‚ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ ΡΠ°ΠΌΡƒΡŽ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΊΡƒΠΏΡŽΡ€Ρƒ, Π° ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ³Ρ€Π°Π²ΡˆΠΈΠΉ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π·Π°ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ сумму, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ ΠΎΠ½ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΠ».

  • Π Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ экономистом ΠœΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΎΠΌ Π¨ΡƒΠ±ΠΈΠΊΠΎΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ ΠΈΠ»Π»ΡŽΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ парадокс Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π°.

  • На Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅ ΠΏΠΎΠ±Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ свСрх номинальной стоимости Π±Π°Π½ΠΊΠ½ΠΎΡ‚Ρ‹.