Журнал финансовых аналитиков (FAJ)
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΆΡΡΠ½Π°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ²?
ΠΡΡΠ½Π°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² β ΡΡΠΎ ΠΈΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅, ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ΅ ΠΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΎΠΌ CFA. ΠΡΠΎ ΡΠ»Π°Π³ΠΌΠ°Π½ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠ°, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Π΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΡ ΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΠ² CFA. ΠΡΡΠ½Π°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² Π² Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ Π½Π° ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ.
ΠΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΆΡΡΠ½Π°Π»Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ²
ΠΡΡΠ½Π°Π» ΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π·ΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°Π· Π² Π³ΠΎΠ΄. ΠΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅Ρ ΠΈ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ Π½Π° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΎΠ². ΠΠΎΠ²ΡΠΎΡΡΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Β«ΠΠ° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅Β», Β«ΠΠ±Π·ΠΎΡΡ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Β» ΠΈ Β«ΠΠ°ΠΉΠ΄ΠΆΠ΅ΡΡ CFAΒ». ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠ° CFA Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΠ°ΠΉΠ΄ΠΆΠ΅ΡΡ CFA ΠΈ ΠΡΡΠ½Π°Π» CFA.
Π ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±Π·ΠΎΡΠ΅ ΠΡΡΠ½Π°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΎΠΏΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠ΅Π±Ρ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ:
ΠΡΠ΄ΡΡΠΈ ΡΠ»Π°Π³ΠΌΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΌ ΠΈΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠ° CFA, ΠΡΡΠ½Π°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΠΌ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ ΠΆΡΡΠ½Π°Π»ΠΎΠΌ Π² ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΏΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ. Π‘ 1945 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΎΠ½ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ Π·Π½Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΎΠΌ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΡΡΠΎΠ³ΠΈΡ , ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΠΈΡ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠ½ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ ΠΈ Π°ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΈ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΡ ΡΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΎΠ². Π Π½Π΅ΠΌ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ Π½Π°Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΠ°Π·ΠΌΡΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π²ΠΈΠ³Π°ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΡΡΡΠ° Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ.
ΠΡΡΠ½Π°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡΡ 12-ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΡΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ°, ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ Π² ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ΅ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° Ρ Π΄Π°ΡΡ ΠΈΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π°ΡΡ ΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Ρ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ»Π΅Π½Π°ΠΌ ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΡΠΈΠΊΠ°ΠΌ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ. ΠΡΡ ΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ, Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Ρ Ρ 1960 Π³ΠΎΠ΄Π°, ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· JSTOR.
ΠΠ½ΡΡΠΈΡΡΡ CFA
ΠΠ½ΡΡΠΈΡΡΡ CFA β ΡΡΠΎ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ Π°ΡΡΠΎΡΠΈΠ°ΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΠΎΠ² Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. ΠΠ½ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ ΡΡΠ°ΡΡΡ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ° (CFA), ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°Ρ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ (CIPM) ΠΈ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π°. ΠΠ½ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌ ΡΠ»Π΅Π½Π°ΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ, ΡΠ΅ΠΌΠΈΠ½Π°ΡΡ, Π²Π΅Π±-ΡΡΠ°Π½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ. ΠΠ½ΡΡΠΈΡΡΡ CFA ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΊΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΡΡ Π·Π°Π΄Π°ΡΡ ΠΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠ° CFA Π΄Π»Ρ ΡΡΡΠ΄Π΅Π½ΡΠΎΠ² ΡΠ½ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΎΠ½Π΄ ΠΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠ° CFA.
ΠΠ½ΡΡΠΈΡΡΡ CFA Π½Π°ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 178 000 ΡΠ»Π΅Π½ΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΌΠΈΡΡ, 95% ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠ° CFA. ΠΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ»Π΅Π½ΠΎΠ² ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π² ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ»ΡΠ³, ΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ-ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ, ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ°ΠΌΠΈ,. ΡΠΈΡΠΊ-ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ»ΡΡΠ°Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ.
ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π²ΡΠΏΡΡΠΊ ΠΆΡΡΠ½Π°Π»Π° Financial Analyst
ΠΡΡΠ½Π°Π» ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² Π±ΡΠ» ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ Π² 1945 Π³ΠΎΠ΄Ρ, ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π½ΠΎΠΌΠ΅Ρ ΠΆΡΡΠ½Π°Π»Π° Π²ΡΡΠ΅Π» Π² ΡΠ½Π²Π°ΡΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΆΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π°. Π ΠΈΠ·Π±ΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π½ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ° Π±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½Ρ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°, ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ² Π½Π΅ΡΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ, ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ (ΠΠ΅Π½Π΄ΠΆΠ°ΠΌΠΈΠ½ ΠΡΡΠΌ) ΠΈ ΠΈΠ·ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ° ΡΠΈΡΠΊΠ° Π² Π°ΠΊΡΠΈΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ².
Π Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π·ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°ΡΠΈΡ Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π°, ΠΠΎΡΠ»Π°Π±Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΡΠ²Π΅ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠΠΎΡΠ»Π΅Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΡΠ΅Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΠ»Π°Π½ Π΄Π»Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π·Π°Π½ΡΡΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ, ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅.