Berechtigungsangebot
Was ist ein Berechtigungsangebot?
Ein Bezugsangebot ist ein Angebot zum Kauf eines Wertpapiers oder eines anderen Vermögenswerts, der nicht auf eine andere Partei übertragen werden kann. Ein Berechtigungsangebot wird zu einem bestimmten Preis angeboten und muss während eines festgelegten Zeitraums genutzt werden. Die Nichtinanspruchnahme des Berechtigungsangebots führt zu dessen Entzug. Ein Berechtigungsangebot wird auch als offenes Angebot oder nicht übertragbares Angebot bezeichnet.
So funktioniert ein Berechtigungsangebot
Bezugsrechtsangebote werden am häufigsten mit der Ausgabe neuer Aktien durch ein Unternehmen in Verbindung gebracht. Ein Unternehmen, das neues Kapital beschaffen möchte, kann bestehenden Aktionären einen Deal anbieten – beispielsweise die Möglichkeit, eine bestimmte Menge neuer Aktien zu einem festgelegten Preis über einen bestimmten Zeitraum zu kaufen. Anders als bei einem Bezugsangebot kann der bestehende Aktionär das Bezugsangebot nicht auf eine andere Person übertragen.
Die Einschränkung, wer das Berechtigungsangebot nutzen kann, erhöht die mit einer Transaktion verbundene Komplexität. Von Anfang an muss das anbietende Unternehmen die Art der neuen Aktien, die das Angebot anbietet, mit der Art der Aktien abgleichen, die der Aktionär bereits besitzt. Entscheidet sich der Investor gegen den Erwerb der neuen Aktien, kann die Gesellschaft das Angebot auch nicht auf einen anderen Aktionär übertragen.
Eine Möglichkeit, die das Unternehmen im Falle eines abgelehnten Bezugsangebots hat, besteht darin, den Verkauf der neuen Aktien auf die breite Öffentlichkeit zu verlagern, was jedoch bedeuten würde, dass der Preis, den es erzielen würde, möglicherweise nicht derselbe ist wie beim Bezugsangebot, und können die Kosten für die Ausgabe von Anteilen sogar erhöhen.
Ein offenes Angebot bezieht sich speziell auf ein Aktienangebot, während ein Bezugsangebot nicht auf Wertpapiere beschränkt ist.
Besondere Überlegungen
Der begrenzte Zeitraum des Anrechtsangebots ist in der Regel lang genug, um dem bestehenden Aktionär ausreichend Zeit zu geben, um zu prüfen, ob das Angebot in seinem besten Interesse ist. Altaktionäre mit großen Beteiligungen erhalten teilweise einen größeren Anteil an den Neuemissionen. Um größere oder institutionelle Aktionäre anzulocken, kann die emittierende Gesellschaft ein beschleunigtes Bezugsangebot abgeben, wodurch sich die Entscheidungszeit eines Aktionärs verkürzt.
Höhepunkte
Ein Unternehmen kann nicht übertragen, für wen das Berechtigungsangebot gemacht wurde. Wenn ein Bezugsangebot fehlschlägt, kann ein Unternehmen den Verkauf an die breite Öffentlichkeit verlagern.
Das Angebot gilt für einen bestimmten Zeitraum und kann in einigen Fällen beschleunigt werden, wenn die Zeit zur Annahme des Angebots verkürzt wird.
Ein Anrechtsangebot ermöglicht den Kauf eines Vermögenswerts oder Wertpapiers zu einem bestimmten Preis, ist jedoch nicht übertragbar.
