leverage berganda

Apakah Leverage Berganda?

Leverage berganda berlaku apabila syarikat induk bank menjalankan tawaran hutang untuk memperoleh pegangan ekuiti yang besar dalam bank subsidiari. Sebaik-baiknya, dividen yang diperoleh daripada saham syarikat subsidiari membiayai pembayaran faedah syarikat induk. Walaupun strategi itu menarik bagi sesetengah syarikat pemegang bank, pengawal selia memberi amaran bahawa amalan itu mungkin meningkatkan risiko kewangan dan menjejaskan kestabilan.

Leverage Berganda Diterangkan

Syarikat induk bank ialah sebuah syarikat yang memiliki kepentingan mengawal dalam satu atau lebih bank tetapi tidak menawarkan perkhidmatan perbankan sendiri. Syarikat induk tidak menjalankan operasi harian bank yang mereka miliki. Walau bagaimanapun, mereka menjalankan kawalan ke atas dasar pengurusan dan syarikat. Mereka boleh mengupah dan memecat pengurus, menetapkan dan menilai strategi, dan memantau prestasi perniagaan anak syarikat.

Dengan leverage berganda, syarikat induk menyuntik modal ke dalam bank subsidiari, yang mampu meningkatkan lagi pinjamannya sendiri, dan dengan itu mengkompaun hutang induk asal. Ambil perhatian bahawa modal kendiri ibu bapa tidak berubah, melalui pemanfaatan berganda ibu bapa tetap menjadi lebih terdedah kepada anak syarikat.

Oleh kerana bank mempunyai keperluan modal yang ketat pada jumlah hutang yang boleh mereka pegang, berbanding dengan jenis syarikat lain, leverage berganda boleh menjadi penyelesaian tidak langsung untuk memberi bank akses kepada modal berasaskan hutang. Sesetengah ahli akademik mencadangkan bahawa fakta bahawa bank sanggup menggunakan leverage berganda mungkin mencadangkan bahawa pengawal selia harus membenarkan bank menggunakan lebih banyak pembiayaan berasaskan hutang.

Contoh Terkini Leverage Berganda

Pada April 2018, Reuters melaporkan bahawa Syarikat Pembangunan Perniagaan (BDC) tertentu telah menerima kelulusan lembaga untuk meningkatkan jumlah hutang yang boleh mereka pinjam. Ini berikutan kelulusan undang-undang AS pada Mac 2018 yang membenarkan mereka menggandakan leverage pada dana mereka.

BDC ialah organisasi yang melabur dalam dan membantu syarikat bersaiz kecil dan sederhana berkembang pada peringkat awal pembangunan, serupa dalam beberapa hal dengan ekuiti persendirian atau firma modal teroka. Banyak BDC adalah berbeza kerana ia ditubuhkan seperti dana pelaburan tertutup. BDC lazimnya adalah syarikat awam, berbeza dengan kebanyakan firma ekuiti swasta. Saham BDC berdagang di bursa saham utama, seperti Bursa Saham Amerika (AMEX), Nasdaq, dan lain-lain.

BDC khusus yang menerima kelulusan untuk meningkatkan tahap hutang termasuk Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) dan Gladstone Capital Corp (GLAD).

Kebimbangan Terhadap Leverage Berganda

Beberapa pihak berkuasa kewangan telah menimbulkan kebimbangan mengenai isu leverage berganda atas dua sebab: pertama, pembiayaan intra-firma sedemikian mungkin membenarkan arbitraj modal; dan kedua, ia menanggung risiko selanjutnya. Kajian 2018 oleh Silvia Bressan menunjukkan bahawa syarikat pemegang bank lebih terdedah kepada risiko apabila mereka meningkatkan leverage berganda mereka. Ini khususnya berlaku apabila pegangan induk dalam anak syarikat lebih besar daripada modal syarikat induk itu sendiri.

Bressan mencadangkan bahawa pembuat dasar harus lebih cekap dalam kawal selia entiti kewangan yang kompleks untuk menggalakkan kestabilan. Apabila mana-mana entiti mengambil jumlah hutang yang begitu besar, keupayaan untuk membayar balik menjadi semakin mencabar walaupun peminjam mempunyai sejarah aliran tunai yang kukuh dan aliran hasil yang pelbagai.

##Sorotan

• Pihak berkuasa kewangan sering menimbulkan kebimbangan mengenai isu leverage berganda kerana jenis pembiayaan intra-firma ini.

• Penilaian kecukupan modal bank dikelirukan dengan berlakunya leverage berganda kerana ia mengaburkan pendedahan risiko sebenar.

• Syarikat induk bank menggunakan leverage berganda apabila hutang dikeluarkan oleh syarikat induk, dan hasilnya kemudian dilaburkan dalam anak syarikat sebagai ekuiti.