Kapitalallokering

Hvad er kapitalallokering?

Kapitalallokering handler om, hvor og hvordan en virksomheds administrerende direktør (CEO) beslutter at bruge de penge, som virksomheden har tjent. Kapitalallokering betyder at fordele og investere en virksomheds finansielle ressourcer på måder, der vil øge dens effektivitet og maksimere dens overskud.

En virksomheds ledelse søger at allokere sin kapital på måder, der vil generere så meget velstand som muligt for dets aktionærer. Allokering af kapital er kompliceret, og en virksomheds succes eller fiasko afhænger ofte af en CEOs beslutninger om kapitalallokering. Ledelsen skal overveje levedygtigheden af de tilgængelige investeringsmuligheder, vurdere hver enkelts potentielle virkninger på virksomheden og allokere de yderligere midler passende og på en måde, der vil give de bedste samlede resultater for virksomheden.

Forstå kapitalallokering

Større end forventet overskud og positive pengestrømme, uanset hvor ønskelige, udgør ofte et dilemma for en administrerende direktør, da der kan være rigtig mange investeringsmuligheder at afveje. Nogle muligheder for at allokere kapital kunne omfatte at returnere kontanter til aktionærerne via udbytte, tilbagekøbe aktier i aktier, udstede et særligt udbytte eller øge et forsknings- og udviklingsbudget (F&U). Alternativt kan virksomheden vælge at investere i vækstinitiativer, som kan omfatte opkøb og organiske vækstudgifter.

Uanset hvordan en administrerende direktør vælger at allokere kapitalen, er det overordnede mål at maksimere egenkapitalen (SE), og udfordringen ligger altid i at afgøre, hvilke allokeringer der vil give de væsentligste fordele.

Eksempler på kapitalallokering

Nobelprisvinderne Franco Modigliani og Merton Miller identificerede investeringsafkast (ROI) som en væsentlig bidragyder til aktionærværdi. En virksomhed kan øge ROI ved at forbedre rentabiliteten og vælge at investere sine midler forsigtigt. For at måle, hvor godt virksomheden omsætter kapital til profit, ville man se på afkastet af investeret kapital (ROIC).

Newell Brands Inc. (NASDAQ: NWL) holdt sit første kvartals indtjeningsopkald med investorer i april 2016. To uger tidligere havde virksomheden gennemført sin fusion med Jarden i en aktie- og kontanthandel til en værdi af mere end $15 milliard. På opkaldet skitserede Newells ledelse sine kapitalallokeringsprioriteter, som omfattede fortsat udbetaling af udbytte efterfulgt af tilbagebetaling af gæld. Ledelsens mål var at nå den målsatte gearingsgrad inden for to til tre år. Da de nåede dette mål, planlagde ledelsen at investere i vækstinitiativer

I december 2015 understregede Neil Williams, tidligere finansdirektør (CFO) hos Intuit Inc. (NASDAQ: INTU), vigtigheden af en disciplineret tilgang til kapitalallokering for virksomheden. Denne tilgang omfattede styring af interne udgifter såsom F&U, investering i opkøb og returnering af penge til aktionærerne. Williams afslørede også, at Intuits benchmark-afkast var 15 % over en femårig periode .