州内发售

什么是州内产品？

在美国，州内发行是一种只能在发行所在州购买的证券发行。由于此次发行仅包括一个州，因此不属于美国证券交易委员会(SEC) 的管辖范围。因此，它不需要在 SEC 注册。然而，此次发行确实属于州监管机构的管辖范围。因此，公司必须遵守发行或出售证券所在州的州证券法律法规。

这项豁免是为了帮助促进当地企业运营的融资。

州内产品如何运作

州内产品的要求

为了不受 SEC 法规的约束，州内发行必须满足以下要求：

必须仅向发行所在州的居民出售和提供；
发行公司必须在该州注册；
公司必须在该州开展大量业务；和
证券在首次出售后六个月内不得转售至其他州。

州内产品的好处

一些公司选择这种类型的发行是因为它比在 SEC 注册发行要便宜。公司可以通过州内发行筹集的资金数量没有限制。发行的规模或购买者的数量也没有任何限制，只要他们都是发行公司注册所在州的居民即可。为了有资格获得豁免，公司必须先向美国证券交易委员会提交表格 D，即豁免证券发行通知，然后才能提供州内证券。

特别注意事项

州内产品的居住要求

州内发行的发行人必须确保其证券的购买者是其发行证券所在州的居民，以便免除美国证券交易委员会的备案要求。如果州外居民购买州内发行的证券，发行公司可能会失去其豁免地位。

2016 年修订的州内发行豁免规则将确定居住要求的方式主要取决于发行公司。以前，公司可以依赖购买者关于购买者居住身份的书面陈述，许多公司仍然使用书面陈述规则来确定购买者的居民身份。但是，居住身份的书面陈述可能不再足以让公司确定购买者是否有资格参与州内发行。一些公司可能会选择调用其他方法来验证购买者的居住状态。

＃＃强调

在美国，州内发行是只能在发行所在州购买的证券发行。
由于此次发行仅包括一个州，因此不属于美国证券交易委员会 (SEC) 的管辖范围。
虽然此次发行不需要在 SEC 注册，但它确实需要遵守证券发行或出售所在州的州证券法律和法规。