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토빈세

토빈세

ํ† ๋นˆ์„ธ๋ž€?

Tobin ์„ธ๊ธˆ์€ ๊ฒฝ์ œํ•™์ž James Tobin์˜ ์ด๋ฆ„์„ ๋”ฐ์„œ ๋ช…๋ช…๋œ ๋‹จ๊ธฐ ํ†ตํ™” ํˆฌ๊ธฐ๋ฅผ ์–ต๋ˆ„๋ฅด๋ ค๋Š” ์˜๋„๋กœ ํ˜„๋ฌผ ํ†ตํ™” ๋ณ€ํ™˜์— ๋ถ€๊ณผ๋˜๋Š” ์„ธ๊ธˆ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์„ธ๊ธˆ ์†Œ๋น„ ์™€ ๋‹ฌ๋ฆฌ Tobin ์„ธ๊ธˆ์€ ํŠน์ • ๊ตญ๊ฐ€ ํ†ตํ™”์˜ ์•ˆ์ •์„ฑ์„ ์ œ์–ดํ•˜๋Š” ์ˆ˜๋‹จ์œผ๋กœ ๊ธˆ์œต ๋ถ€๋ฌธ ์ฐธ๊ฐ€์ž์—๊ฒŒ ์ ์šฉ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ค๋Š˜๋‚  ๊ณต์‹์ ์œผ๋กœ๋Š” ๊ธˆ์œต ๊ฑฐ๋ž˜์„ธ(FTT) ๋˜๋Š” ๋œ ๊ณต์‹์ ์œผ๋กœ๋Š” ๋กœ๋นˆ ํ›„๋“œ ์„ธ๊ธˆ์œผ๋กœ ์•Œ๋ ค์ ธ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ† ๋นˆ์„ธ ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ

Breton Woods ์ฒด์ œ ์—์„œ ๊ณ ์ • ํ™˜์œจ์ด ๋ณ€๋™ ํ™˜์œจ ๋กœ ๋Œ€์ฒด ๋˜์—ˆ์„ ๋•Œ ๊ฒฝ์ œ๋ฅผ ๋ถˆ์•ˆ์ •ํ•˜๊ฒŒ ๋งŒ๋“ค ์œ„ํ˜‘์ด ๋˜๋Š” ์„œ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ํ†ตํ™” ๊ฐ„์˜ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ์ž๊ธˆ ์ด๋™์ด ์žˆ์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ, ์ž์œ ํ†ตํ™”์‹œ์žฅ์˜ ํŠน์„ฑ์ƒ ํ†ตํ™”๋ฅผ ๊ตํ™˜ํ•˜๋Š” ๊ตญ๊ฐ€์˜ ๊ฒฝ์ œ์  ๋น„์šฉ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ๋‹จ๊ธฐ ํ†ตํ™” ํˆฌ๊ธฐ์˜ ์ฆ๊ฐ€๊ฐ€ ์ด‰์ง„๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

1972๋…„ James Tobin์ด ์ œ์•ˆํ•œ Tobin ์„ธ๊ธˆ์€ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ์™„ํ™”ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ œ๊ฑฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์„ธ๊ธˆ์€ ๋‹จ๊ธฐ ํ†ตํ™” ํˆฌ๊ธฐ๋ฅผ ์–ต์ œํ•˜๊ณ  ํ†ตํ™” ์‹œ์žฅ์„ ์•ˆ์ •์‹œํ‚ค๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋งŽ์€ ์œ ๋Ÿฝ ๊ตญ๊ฐ€์™€ ์œ ๋Ÿฝ ์œ„์›ํšŒ์—์„œ ์ฑ„ํƒ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ†ตํ™” ์„ธ๊ธˆ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์žฅ๊ธฐ ํˆฌ์ž์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜์ง€ ์•Š์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋†’์€ ๋‹จ๊ธฐ ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ๋…ธ๋ฆฌ๋Š” ํˆฌ๊ธฐ๊พผ์˜ ํ–‰๋™์„ ํ†ตํ•ด ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ ์‚ฌ์ด๋ฅผ ๊ทœ์น™์ ์œผ๋กœ ์ด๋™ ํ•˜๋Š” ๊ณผ๋„ํ•œ ์ž๊ธˆ์˜ ํ๋ฆ„ ์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋งŒ ๋ถ€๊ณผ๋œ๋‹ค . ์„ธ๊ธˆ์€ ํ†ตํ™” ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ณผ๋„ํ•œ ๋‹จ๊ธฐ ํˆฌ๊ธฐ ํฌ์ง€์…˜์„ ์ทจํ•˜์—ฌ ์‹œ์žฅ ๋ณ€๋™์„ฑ์—์„œ ์ด์ต์„ ์–ป๋Š” ์€ํ–‰ ๋ฐ ๊ธˆ์œต ๊ธฐ๊ด€์—์„œ ๋‚ฉ๋ถ€ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋Š” 1981๋…„ ๋…ธ๋ฒจ ๊ฒฝ์ œํ•™์ƒ์„ ์ˆ˜์ƒํ•œ ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ œํ•™์ž ์ œ์ž„์Šค ํ† ๋นˆ (James Tobin, 1918-2002) ์ด ์ฒ˜์Œ ๋„์ž…ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค .

Tobin์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉด ์ด๋Ÿฌํ•œ ์„ธ๊ธˆ์ด ํšจ๊ณผ์ ์œผ๋กœ ์ž‘๋™ํ•˜๋ ค๋ฉด ๊ตญ์ œ์ ์œผ๋กœ ๊ท ์ผํ•˜๊ฒŒ ์ฑ„ํƒ๋˜์–ด์•ผ ํ•˜๋ฉฐ ์ˆ˜์ต๊ธˆ์€ ๊ฐœ๋ฐœ๋„์ƒ๊ตญ์— ๊ธฐ๋ถ€๋˜์–ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. Tobin์€ 0.5%์˜ ๋น„์œจ์„ ์ œ์•ˆํ–ˆ์ง€๋งŒ ๋‹ค๋ฅธ ๊ฒฝ์ œํ•™์ž๋“ค์€ 0.1%์—์„œ 1% ์‚ฌ์ด์˜ ๋น„์œจ์„ ์ œ์‹œํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ๋‚ฎ์€ ๋น„์œจ๋กœ๋„ ์ „ ์„ธ๊ณ„์ ์œผ๋กœ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๋ชจ๋“  ๊ธˆ์œต ๊ฑฐ๋ž˜์— ์„ธ๊ธˆ์ด ๋ถ€๊ณผ๋œ๋‹ค๋ฉด ์ˆ˜์‹ญ์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ์˜ ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ† ๋นˆ์„ธ๋ฅผ ๋ถ€๊ณผํ•˜๋ ค๋Š” ์›๋ž˜ ์˜๋„๋Š” ์ด๋ฅผ ์‹œํ–‰ํ•˜๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ตญ๊ฐ€์— ์˜ํ•ด ์ˆ˜๋…„์— ๊ฑธ์ณ ์™œ๊ณก๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. Tobin์ด ์ œ์•ˆํ•œ ํ™˜์œจ์— ๋Œ€ํ•œ ์„ธ๊ธˆ์€ ๊ตญ๊ฒฝ์„ ๋„˜์–ด ๋ถˆ์•ˆ์ •ํ•œ ์ž๋ณธ ํ๋ฆ„์„ ์–ต์ œํ•˜์—ฌ ๊ตญ๊ฐ€๊ฐ€ ๋‹ค๋ฅธ ์ด์ž์œจ์„ ๊ฐ€์ง„ ๊ตญ๊ฐ€ ๊ฐ„์— ๋น ๋ฅด๊ฒŒ ๋ˆ์„ ์ด๋™ํ•˜์—ฌ ๋…๋ฆฝ์ ์ธ ํ†ตํ™” ์ •์ฑ… ์„ ๊ตฌํ˜„ํ•˜๊ธฐ ์–ด๋ ต๊ฒŒ ๋งŒ๋“œ๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด, ์ผ๋ถ€ ๊ตญ๊ฐ€์—์„œ๋Š” ํ˜„์žฌ Tobin ์„ธ๊ธˆ์„ ๋ถ€๊ณผํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฒฝ์ œ์ , ์‚ฌํšŒ์  ๋ฐœ์ „์„ ์œ„ํ•œ ์ˆ˜์ต์„ ์ฐฝ์ถœํ•˜๋Š” ์ˆ˜๋‹จ.

ํ† ๋นˆ์„ธ์˜ ์˜ˆ

์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, 2013๋…„ ์ดํƒˆ๋ฆฌ์•„๊ฐ€ ํ† ๋นˆ์„ธ๋ฅผ ๋„์ž…ํ•œ ์ด์œ ๋Š” ํ™˜์œจ์ด ๋ถˆ์•ˆ์ •ํ•ด์„œ๊ฐ€ ์•„๋‹ˆ๋ผ ๋ถ€์ฑ„ ์œ„๊ธฐ, ๊ฒฝ์Ÿ๋ ฅ ์—†๋Š” ๊ฒฝ์ œ, ์ทจ์•ฝํ•œ ์€ํ–‰ ๋ถ€๋ฌธ์— ์ง๋ฉดํ–ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํ†ตํ™” ๊ฑฐ๋ž˜์„ธ๋ฅผ ๊ณ ์ฃผํŒŒ ๊ฑฐ๋ž˜ (HFT)๋กœ ํ™•๋Œ€ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ดํƒˆ๋ฆฌ์•„ ์ •๋ถ€๋Š” ์‹œ์žฅ์„ ์•ˆ์ •์‹œํ‚ค๊ณ  ๊ธˆ์œต ํˆฌ๊ธฐ๋ฅผ ์ค„์ด๋ฉฐ ์ˆ˜์ž…์„ ๋Š˜๋ฆฌ๋ ค๊ณ  ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ† ๋นˆ์„ธ๋Š” ๋„์ž… ์ดํ›„ ๋…ผ๋ž€์ด ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์„ธ๊ธˆ ๋ฐ˜๋Œ€๋ก ์ž๋“ค์€ ๊ทธ๊ฒƒ์ด ๊ธˆ์œต ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰์„ ๊ฐ์†Œ์‹œํ‚ค๊ณ  ์žฅ๊ธฐ์ ์œผ๋กœ ์„ธ๊ณ„ ๊ฒฝ์ œ ์„ฑ์žฅ๊ณผ ๋ฐœ์ „์„ ๋‘”ํ™”์‹œํ‚ฌ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํ†ตํ™” ์‹œ์žฅ์˜ ์ž ์žฌ์ ์ธ ์ด์ต์„ ์ œ๊ฑฐํ•  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค. ์ง€์ง€์ž๋“ค์€ ๋งŽ์€ ๊ตญ๊ฐ€์˜ ์ค‘์•™ ์€ํ–‰์ด ํ†ตํ™” ๋งค๋„์˜ ๊ท ํ˜•์„ ๋งž์ถ”๋Š” ๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ํ˜„๊ธˆ์„ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์„ธ๊ธˆ์ด ํ†ตํ™” ๋ฐ ์ด์ž์œจ์„ ์•ˆ์ •์‹œํ‚ค๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์ด ๋  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

##ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ํ† ๋นˆ์„ธ๋Š” ์‹œ์žฅ์•ˆ์ •๊ณผ ํˆฌ๊ธฐ์–ต์ œ๋ฅผ ์œ„ํ•ด ๋‹จ๊ธฐํ†ตํ™”๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ฒ˜๋ฒŒํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ํ˜„๋ฌผํ†ตํ™”๊ฑฐ๋ž˜์— ๋ถ€๊ณผ๋˜๋Š” ๊ด€์„ธ์ด๋‹ค.

  • ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์ •๋ถ€๊ฐ€ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ๋‹จ๊ธฐ ํ™˜์ „์„ ํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์†Œ์•ก์˜ ๋ˆ์„ ๊ฐ€์ ธ๊ฐˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ์ƒ๊ฐํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํ† ๋นˆ์„ธ๋ฅผ ๋กœ๋นˆ ํ›„๋“œ ์„ธ๊ธˆ์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • Tobin ์„ธ๊ธˆ์€ ๋‹จ๊ธฐ ํ†ตํ™” ์ด๋™์ด ๋งŽ์€ ๊ตญ๊ฐ€์˜ ์ˆ˜์ž…์›์„ ์ƒ์„ฑํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.