Neutralité de l'argent
Qu'est-ce que la neutralité de l'argent ?
La neutralité de la monnaie, également appelée monnaie neutre, est une théorie économique affirmant que les variations de la masse monétaire n'affectent que les variables nominales et non les variables réelles. En d'autres termes, la quantité de monnaie imprimée par la Réserve fédérale (Fed) et les banques centrales peut avoir un impact sur les prix et les salaires, mais pas sur la production ou la structure de l'économie.
Les versions modernes de la théorie acceptent que les variations de la masse monétaire puissent affecter la production ou les niveaux de chômage à court terme ; cependant, de nombreux économistes d' aujourd'hui croient encore que la neutralité est supposée à long terme après que l'argent circule dans l'économie.
Comprendre la neutralité de l'argent
La théorie de la neutralité de la monnaie repose sur l'idée que la monnaie est un facteur « neutre » qui n'a pas d'effet réel sur l'équilibre économique. Imprimer plus d'argent ne peut pas changer la nature fondamentale de l'économie, même si cela fait monter la demande et conduit à une augmentation des prix des biens, des services et des salaires.
Selon la théorie, tous les marchés pour tous les biens s'équilibrent continuellement. Les prix relatifs s'ajustent avec souplesse et toujours vers l'équilibre. Les variations de l'offre de monnaie ne semblent pas modifier les conditions sous-jacentes de l'économie. L'argent frais ne crée ni ne détruit les machines, n'introduit pas de nouveaux partenaires commerciaux et n'affecte pas les connaissances et les compétences existantes. En conséquence, l'offre globale devrait rester constante.
Tous les économistes ne sont pas d'accord avec cette façon de penser et ceux qui le sont pensent généralement que la neutralité de la théorie monétaire n'est vraiment applicable que sur le long terme. En fait, l'hypothèse de neutralité monétaire à long terme sous- tend presque toutes les théories macroéconomiques . Les économistes mathématiques s'appuient sur cette dichotomie classique pour prédire les effets de la politique économique.
Un exemple de la neutralité de la monnaie peut être vu si un macroéconomiste étudie la politique monétaire d'une banque centrale, telle que la Réserve fédérale (Fed). Lorsque la Fed s'engage dans des opérations d' open market,. le macroéconomiste ne suppose pas que les variations de la masse monétaire modifieront l'équipement futur en capital, les niveaux d'emploi ou la richesse réelle à l' équilibre à long terme. Ces facteurs resteront constants. Cela donne à l'économiste un ensemble beaucoup plus stable de paramètres prédictifs.
Neutralité de l'historique monétaire
Conceptuellement, la neutralité monétaire est née de la tradition de Cambridge en économie entre 1750 et 1870. La première version postulait que le niveau de monnaie ne pouvait pas affecter la production ou l'emploi, même à court terme. Parce que l' agrégat courbe d'offre est présumée verticale, une variation du niveau des prix ne modifie pas la production agrégée.
Les adhérents pensaient que les changements dans la masse monétaire affectent tous les biens et services proportionnellement et presque simultanément. Cependant, de nombreux économistes classiques ont rejeté cette notion et ont estimé que les facteurs à court terme,. tels que la rigidité des prix ou la baisse de la confiance des entreprises, étaient des sources de non-neutralité.
L'expression « neutralité de la monnaie » a finalement été inventée par l'économiste autrichien Friedrich A. Hayek en 1931. À l'origine, Hayek la définissait comme un taux d'intérêt du marché auquel les mauvais investissements (investissements commerciaux mal répartis selon la théorie autrichienne du cycle économique) ne se produisaient pas et n'a pas produit de cycles économiques. Plus tard, les économistes néoclassiques et néokeynésiens ont adopté l'expression et l'ont appliquée à leur cadre d'équilibre général, lui donnant son sens actuel.
Neutralité de la monnaie contre superneutralité de la monnaie
Il existe une version encore plus forte du postulat de neutralité de la monnaie : la superneutralité de la monnaie. La superneutralité suppose en outre que les variations du taux de croissance de la masse monétaire n'affectent pas la production économique. La croissance monétaire n'a pas d'impact sur les variables réelles, à l'exception des soldes monétaires réels. Cette théorie ne tient pas compte des frictions à court terme et est pertinente pour une économie habituée à un taux de croissance monétaire constant.
Critique de la neutralité de la monnaie
La neutralité de la théorie monétaire a suscité des critiques de certains milieux. De nombreux économistes notables rejettent le concept à court et à long terme, notamment John Maynard Keynes,. Ludwig von Mises et Paul Davidson. L'école post-keynésienne et l'école autrichienne d'économie l'écartent également. Plusieurs études économétriques suggèrent que les variations de la masse monétaire affectent les prix relatifs sur de longues périodes.
L'argument principal stipule que lorsque la masse monétaire augmente, la valeur de la monnaie diminue. Finalement, à mesure que l'offre accrue de monnaie se répandra dans l'ensemble de l'économie, les prix des biens et des services augmenteront afin d'atteindre un point d'équilibre en contrecarrant l'augmentation de la masse monétaire.
Les critiques soutiennent également qu'une augmentation de l'offre de monnaie a un impact sur la consommation et la production. Parce qu'une augmentation de l'offre de monnaie augmente les prix, cette augmentation des prix modifie la façon dont les individus et les entreprises interagissent avec l'économie.
Points forts
L'expression « neutralité de la monnaie » a été introduite par l'économiste autrichien Friedrich A. Hayek en 1931.
Certains économistes s'accordent seulement à dire que la théorie de la neutralité fonctionne sur le long terme. L'hypothèse de neutralité monétaire à long terme sous-tend presque toutes les théories macroéconomiques.
La neutralité de la théorie monétaire prétend que les variations de la masse monétaire affectent les prix des biens, des services et des salaires, mais pas la productivité économique globale.
La théorie stipule que les changements dans l'offre de monnaie ne modifient pas les conditions sous-jacentes de l'économie et, par conséquent, l'offre globale doit rester constante.
Les détracteurs de la neutralité de la monnaie estiment qu'elle augmente les prix et donc impacte la consommation et la production.
