物理的な配達

現物引渡しは、オプションまたは先物契約の用語であり、実際の原資産は、相殺契約と交換されるのではなく、指定された引渡し日に引渡される必要があります。

##物理的な配達を理解する

デリバティブ契約は、現金決済されるか、契約の満了日に物理的に引き渡されます。契約が現金決済されると、満期日の契約の正味現金ポジションが買い手と売り手の間で転送されます。たとえば、2つの当事者がE-mini S＆P 500先物契約を締結し、6か月で2,770ドル（先物価格）で決済されるとします。契約満了日の指数の値が先物価格よりも高い場合、買い手は利益を得る。そうでなければ、売り手は利益を得る。決済日現在の契約のポット価格と合意された先物価格との差額は、両当事者の口座から貸方または借方に記入されます。たとえば、6か月後のインデックスの終値は$ 2,900であり、長期先物保有者の口座には（$ 2,900-$ 2,770）x $ 50 = 130 x 50 =$6,500が貸方記入されます。この金額は、ポジションをショートさせた当事者の口座から引き落とされます。 [** $ 50 x S＆P 500インデックス**は、E-mini S＆P500先物契約の1契約単位を表すことに注意してください]。

オプションまたはデリバティブ契約の原資産は、所定の引渡日に物理的に引渡されます。物理的な配信の例を見てみましょう。 2つの当事者が1年間（2019年3月）の原油先物契約を58.40ドルの先物価格で締結するとします。決済日の商品のスポット価格に関係なく、買い手は売り手から1,000バレルの原油（1原油先物契約の単位）を購入する義務があります。 3月のある時点で合意された決済日のスポット価格が58.40ドルを下回る場合、ロング契約保有者は負け、ショートポジションは上昇します。スポット価格が先物価格の58.40ドルを上回っている場合、ロングポジションは利益を上げ、売り手は損失を記録します。

取引所は、対象となる契約の引渡し条件を指定します。取引所は、多くの商品の倉庫と配達場所を指定します。配達が行われると、特定の場所にある商品の特定の数量と品質を表す令状または無記名の領収書が、売り手から買い手に変わり、買い手は全額を支払います。購入者は、商品を倉庫から移動する権利を持っているか、定期的な料金で商品を保管施設に残すオプションがあります。購入者は、倉庫を利用して、自宅を含む選択した別の場所に商品を輸送し、輸送料金を支払うこともできます。取引所が定める引渡し仕様に加えて、引渡される原資産の質、等級、性質も取引所が規制しています。

ほとんどのデリバティブは行使されませんが、納期前に取引されます。ただし、一部の取引では物理的な配信が発生します。これは、商品や債券で最も一般的ですが、他の金融商品でも発生する可能性があります。現物引渡しによる決済は、清算ブローカーまたはその代理人によって行われます。取引の最終日後すぐに、規制対象の取引所の清算機関は、前日の決済価格で原資産の売買を報告します。物理的に決済された証券先物契約で満期までショートポジションを保持しているトレーダーは、原資産の引渡しを行う必要があります。すでに資産を所有している人は、適切な清算機関にそれらを入札することができます。資産を所有していないトレーダーは、現在の価格で資産を購入する義務があります。