实物交割

实物交割是期权或期货合约中的一个条款，它要求实际标的资产在指定的交割日交割，而不是通过对冲合约进行交易。

了解实物交割

衍生品合约在合约到期日以现金结算或实物交割。当合约以现金结算时，合约在到期日的净现金头寸在买卖双方之间转移。例如，假设两方签订了一份 E-mini S&P 500 期货合约，将在 6 个月内以 2,770 美元（期货价格）结算。如果合约到期日的指数价值高于期货价格，则买方获利；否则，卖方获利。交割日合约的现货价格与约定的期货价格之间的差额将从双方账户中贷记或借记。假设从现在起六个月后指数的收盘价为 2,900 美元，多头期货持有人的账户将记入 (2,900 - 2,770 美元) x 50 美元 = 130 x 50 = 6,500 美元。该金额将从做空头寸的一方的账户中扣除。 [请注意，50 美元 x S&P 500 指数 代表 E-mini S&P 500 期货合约的 1 个合约单位]。

通过实物交割，期权或衍生品合约的标的资产在预定的交割日进行实物交割。让我们看一个实物交割的例子。假设两方以 58.40 美元的期货价格签订为期一年（2019 年 3 月）的原油期货合约。无论结算日商品的现货价格如何，买方都有义务向卖方购买 1,000 桶原油（1 份原油期货合约的单位）。如果 3 月某个时间的约定结算日的现货价格低于 58.40 美元，则多头合约持有者亏损，空头头寸获利。如果现货价格高于 58.40 美元的期货价格，则多头头寸获利，卖方记录亏损。

交易所规定了它们所涵盖的合约的交割条件。交易所为许多商品指定仓库和交货地点。当交付发生时，代表特定地点的特定数量和质量的商品的仓单或不记名收据从卖方转手给买方，买方随后全额付款。买方有权将商品从仓库中取出，或者可以选择将商品留在存储设施中并收取定期费用。买方还可以与仓库安排将商品运输到他们选择的另一个地点，包括他们的家，并支付任何运输费用。除交易所规定的交割规范外，交割标的资产的质量、等级或性质也受交易所监管。

大多数衍生品没有被行使，而是在交割日之前被交易出去。然而，实物交割仍然发生在某些交易中——最常见于商品和债券，但也可能发生在其他金融工具中。实物交割结算由清算经纪人或其代理人进行。在交易的最后一天之后，受监管交易所的清算机构将立即报告以前一天的结算价买卖标的资产。在实物交割的证券期货合约中持有空头头寸直至到期的交易者必须交割标的资产。那些已经拥有资产的人可以将它们交给适当的清算组织。不拥有资产的交易者有义务以当前价格购买它们。