Голландский пузырь на рынке луковиц тюльпанов
Что такое пузырь на голландском рынке луковиц тюльпанов?
Пузырь на голландском рынке луковиц тюльпанов, также известный как «тюльпаномания», был одним из самых известных рыночных пузырей и крахов всех времен. Это произошло в Голландии в период с начала до середины 1600-х годов, когда спекуляции довели стоимость луковиц тюльпанов до крайности. В разгар рынка самые редкие луковицы тюльпанов продавались по цене, в шесть раз превышающей годовую зарплату среднего человека.
Сегодня тюльпаномания служит притчей о ловушках, к которым может привести чрезмерная жадность и спекуляция.
История пузыря на голландском рынке луковиц тюльпанов
Тюльпаны впервые появились в Европе в 16 веке, прибыв туда по торговым путям, которые придавали экзотику этим импортированным цветам, не похожим ни на один другой цветок, произрастающий на этом континенте. Поэтому неудивительно, что тюльпаны стали предметом роскоши, предназначенным для садов богатых: согласно «Библиотеке экономики и свободы», «у любого богатого человека считалось признаком дурного вкуса отсутствие коллекции [тюльпанов]. ]."
Вслед за богатыми купеческий средний класс голландского общества (который в то время не существовал в такой развитой форме где-либо еще в Европе) стремился подражать своим более богатым соседям и тоже требовал тюльпанов. Изначально это была статусная вещь, которую покупали именно по той причине, что она была дорогой.
Но в то же время известно, что тюльпаны очень хрупкие и легко погибают без тщательного ухода. В начале 1600-х годов профессиональные выращиватели тюльпанов начали совершенствовать методы выращивания и производства цветов на месте, создав процветающий сектор бизнеса, который существует и по сей день.
Согласно Smithsonian Magazine, голландцы узнали, что тюльпаны могут расти из семян или бутонов, выросших на материнской луковице. Луковица, выращенная из семян, зацветает через 7-12 лет, но сама луковица может зацвести уже на следующий год. Так называемые «сломанные луковицы» представляли собой тип тюльпана с полосатым разноцветным рисунком, а не с одним сплошным цветом, который произошел от штамма вируса мозаики. Это изменение стало катализатором роста спроса на редкие тюльпаны с «сломанной луковицей», что в конечном итоге привело к высокой рыночной цене.
В 1634 году Голландию охватила тюльпаномания. Библиотека экономики и свободы пишет: «Неистовство голландцев владеть [луковицами тюльпанов] было настолько велико, что обычная промышленность страны была заброшена, и население, даже до самых низов, занялось торговлей тюльпанами».
Одна луковица могла стоить 4000 или даже 5500 флоринов — поскольку флорины 1630-х годов были золотыми монетами неопределенного веса и качества, трудно точно оценить сегодняшнюю стоимость в долларах, но Маккей дает нам некоторые ориентиры. : среди прочего, 4 бочки пива стоили 32 флорина. Это около 1008 галлонов пива или 65 бочонков пива. Бочонок Coors Light стоит около 90 долларов, поэтому 4 бочки пива ≈ 4850 долларов, а 1 флорин ≈ 150 долларов. Это означает, что лучшие из тюльпанов стоят более 750 000 долларов в сегодняшних деньгах (но многие луковицы торгуются в диапазоне от 50 000 до 150 000 долларов). К 1636 году спрос на тюльпаны был настолько велик, что на фондовой бирже Амстердама,. в Роттердаме, Харлеме и других городах были созданы регулярные торговые ряды для их продажи .
Именно в то время в дело вступили профессиональные трейдеры (« биржевые спекулянты »), и казалось, что все зарабатывают деньги, просто обладая некоторыми из этих редких луковиц. Действительно, в то время казалось, что цена может только расти; что «страсть к тюльпанам будет длиться вечно». Люди начали покупать тюльпаны с кредитным плечом, используя маржинальные деривативы, чтобы купить больше, чем они могли себе позволить. Но как только это началось, доверие было подорвано. К концу 1637 года цены начали падать и уже не оглядывались назад.
Большая часть этого быстрого снижения была вызвана тем фактом, что люди покупали лампочки в кредит, надеясь погасить свои кредиты, когда они продавали свои лампочки с прибылью. Но как только цены начали снижаться, держатели были вынуждены ликвидироваться — продать свои луковицы по любой цене и объявить себя банкротом. Smithsonian Magazine действительно отмечает, что «сотни людей, которые за несколько месяцев до этого начали сомневаться в том, что в стране существует такая вещь, как бедность, вдруг оказались обладателями нескольких луковиц, которые никто не стал бы покупать, "даже по ценам в четверть того, что они заплатили. К 1638 году цены на луковицы тюльпанов вернулись на прежний уровень.
Пузырь лопается
К концу 1637 года пузырь лопнул. Покупатели объявили, что они не могут заплатить ранее согласованную высокую цену за луковицы, и рынок развалился. Хотя это не было разрушительным событием для экономики страны, оно подорвало социальные ожидания. Событие разрушило отношения, построенные на доверии, готовности и способности людей платить.
Согласно Smithsonian, голландские кальвинисты нарисовали преувеличенную картину экономического краха, потому что они опасались, что бум потребления тюльпанов приведет к упадку общества. Они настаивали на том, что такое огромное богатство было безбожным, и эта вера сохраняется и по сей день.
Реальные примеры экстремальных покупок
Одержимость тюльпанами, известная как «тюльпаномания », захватила воображение публики на протяжении нескольких поколений и стала предметом нескольких книг, в том числе романа Деборы Моггач под названием «Тюльпанная лихорадка» . Согласно популярной легенде, повальное увлечение тюльпанами охватило все слои голландского общества в 1630-х годах. Шотландский журналист Чарльз Маккей в своей знаменитой книге 1841 года «Воспоминания о необычайно популярных заблуждениях и безумии толпы» писал, что «от самых богатых торговцев до самых бедных трубочистов ввязались в тюльпановую драку, покупая луковицы по высоким ценам и продавая их». их еще больше».
Голландские спекулянты потратили на эти луковицы невероятные суммы денег, но выращивали цветы всего неделю — многие компании были созданы с единственной целью — торговать тюльпанами. Однако в конце 1630-х годов торговля достигла своего апогея.
В 1600-х годах голландской валютой был гульден, который предшествовал использованию евро. В разгар пузыря тюльпаны продавались примерно за 10 000 гульденов. В 1630-х годах цена в 10 000 гульденов примерно равнялась стоимости особняка на Большом канале Амстердама.
Действительно ли существовала голландская тюльпаномания?
В 1841 году автор Чарльз Маккей опубликовал свой классический анализ «Необычайные популярные заблуждения и безумие толпы». Среди других явлений Маккей (который никогда не жил в Голландии и не посещал ее) документирует пузыри цен на активы — схему Миссисипи, пузырь Южного моря и тюльпаномания 1600-х годов. Именно благодаря короткой главе Маккея на эту тему она стала популярной как парадигма пузыря активов.
Маккей подчеркивает, что популярные луковицы особой редкости и красоты действительно продавались за шестизначную сумму в сегодняшних долларах, но на самом деле мало свидетельств того, что мания была настолько широко распространена, как сообщалось. Политэкономист Питер Гарбер в 1980-х годах опубликовал академическую статью о тюльпаномании. Во-первых, он отмечает, что тюльпаны не одиноки в своем стремительном взлете: «небольшое количество… луковиц лилий недавно было продано за 1 миллион гульденов (480 000 долларов по обменному курсу 1987 года)», демонстрируя, что даже в современном мире цветы могут устанавливать чрезвычайно высокие цены.
Кроме того, из-за сроков выращивания тюльпанов между спросом и предложением всегда был разрыв в несколько лет. В нормальных условиях это не было проблемой, поскольку будущее потребление заключалось на год или более вперед. Поскольку рост цен в 1630-х годах произошел так быстро и после того, как луковицы уже были посажены на год, у производителей не было возможности увеличить производство в ответ на цену.
Эрл Томпсон, экономист, на самом деле определил, что из-за такого рода отставания в производстве и того факта, что производители заключали юридические контракты на продажу своих тюльпанов в более поздние сроки (аналогичные фьючерсным контрактам), которые строго соблюдались правительством Нидерландов. цены выросли по той простой причине, что поставщики не могли удовлетворить весь спрос. Действительно, фактические продажи новых луковиц тюльпанов в течение всего периода оставались на обычном уровне. Таким образом, Томпсон пришел к выводу, что «мания» была рациональным ответом на требования, заложенные в договорных обязательствах.
Используя данные о конкретных выплатах, представленных в контрактах, Томпсон утверждал, что «контрактные цены на луковицы тюльпанов очень близки к тому, что диктует рациональная экономическая модель… иллюстрация «рыночной эффективности». Действительно, к 1638 году производство тюльпанов выросло, чтобы соответствовать более раннему спросу, который к тому времени уже пошел на убыль, создав избыток предложения на рынке, что еще больше снизило цены.
Историк Энн Голдгар также писала о тюльпаномании и соглашается с Томпсоном, ставя под сомнение ее «пузырьковость». Голдгар утверждает, что, хотя мания тюльпанов, возможно, не стала экономическим или спекулятивным пузырем, тем не менее она нанесла голландцам травму по другим причинам. «Хотя финансовый кризис затронул очень немногих, шок от тюльпаномании был значительным».
На самом деле Голдгар продолжает утверждать, что «тюльпановый пузырь» вовсе не был манией (хотя несколько человек действительно заплатили очень высокие цены за несколько очень редких луковиц, а некоторые люди также потеряли много денег). . Вместо этого история была включена в публичный дискурс как моральный урок о том, что жадность — это плохо, а погоня за ценами может быть опасной. Это стало басней о морали и рынках, призванной напоминать, что то, что растет, должно падать. Более того, Церковь ухватилась за эту историю как за предостережение от грехов алчности и скупости; она стала не только культурной притчей, но и религиозным апологетом.
Особенности
Недавние исследования поставили под сомнение степень тюльпаномании, предполагая, что она могла быть преувеличена как притча о жадности и излишествах.
В разгар пузыря тюльпаны продавались примерно за 10 000 гульденов, что равняется стоимости особняка на Большом канале Амстердама.
Голландский пузырь на рынке луковиц тюльпанов был одним из самых известных пузырей активов и крахов всех времен.
Тюльпаны были завезены в Голландию в 1593 году, а пузырь произошел в основном с 1634 по 1637 год.
