M3

什么是 M3？

M3 是衡量货币供应量的指标，包括M2以及大额定期存款、机构货币市场基金、短期回购协议（repo）和较大的流动资产。

M3 计量包括流动性低于货币供应的其他组成部分的资产，被称为“接近货币”，这些资产与大型金融机构和公司的财务关系比与小型企业和个人的财务关系更密切。

货币供应量，有时也称为货币存量，有多种流动性分类。总货币供应量包括流通中的所有货币以及流动性金融产品，例如存款证(CD)。

M3 分类是衡量一个经济体货币供应量的最广泛指标。它强调货币作为一种价值储存手段，而不是作为一种交换媒介，因此在 M3 中包含了流动性较低的资产。流动性较低的资产将包括那些不易转换为现金，因此在需要时无法立即使用的资产。

M3 传统上被经济学家用来估计一个经济体内的全部货币供应量，并被中央银行用来指导货币政策，以控制中期和长期的通货膨胀、消费、增长和流动性。

为了确定 M3，在计算过程中，每个 M3 分量被赋予相同的权重。例如，M2 和大额定期存款一视同仁，无需任何调整即可汇总。虽然这确实创建了一个简化的计算，但它假设 M3 的每个组成部分以相同的方式影响经济，而实际经济中并非如此。

这种相等的权重可以被认为是货币供应量 M3 计量的一个缺点，这就是为什么它不再被用作货币供应量的真实计量。

由于其缺点，M3 已被货币零期限(MZM) 作为衡量货币供应量的首选指标而黯然失色。 MZM 被视为衡量经济中现成货币的更好衡量标准，并且更清楚地说明了该供应的扩张和收缩。 MZM 不包括不易获得的资金，例如 CD。

美联储不再跟踪 M3 。即使在 2006 年之前，美联储也没有在其货币政策决策中使用 M3。与 M2 中流动性更强的成分相比，M3 中流动性较低的额外成分似乎并没有传达更多的经济信息。

然而，圣路易斯联邦储备银行和其他一些来源仍会出于经济数据目的发布 M3 数据。截至 2020 年 12 月 10 日，美国的 M3 为 18.81 万亿美元。

M3 可以被认为是所有其他货币类别（M0、M1 和 M2）加上货币供应中所有流动性较差的成分的集合。

M0指流通中的货币，如硬币和现金。 M1包括 M0、活期存款，例如支票账户、旅行支票，以及已停止流通但随时可用的货币。

M2 包括所有 M1（和所有 M0）加上储蓄存款和存款证，它们的流动性低于支票账户。 M3 包括所有 M2（以及所有 M1 和 M0），但添加了货币供应中流动性最低的非流通成分，例如不会在数天或数周内到期的回购协议。

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