未上市证券

什么是未上市证券？

非上市证券是一种由于不符合上市要求而未在正规交易所交易的金融工具。非上市证券的交易是在场外交易 (OTC) 市场上进行的，它们通常被称为场外证券。做市商或交易商促进在场外交易市场上买卖非上市证券。

非上市证券通常由不能或不希望遵守官方交易所要求的小型或新公司发行，例如市值门槛或上市费用。此外，由于非交易所交易，非上市证券的流动性通常低于上市证券。未上市股票可以通过粉单或在场外交易公告板(OTCBB) 上进行跟踪。

证券必须满足在交易所上市的多项要求。例如，要在纽约证券交易所(NYSE) 上市，公开交易的股票必须代表超过年收入或市值门槛的公司。该公司还必须已发行特定数量的股票并能够支付交易所的上市费用。

这些要求确保只有最高质量的公司才能在交易所进行交易。因此，非上市证券可能质量较低，对投资者构成更大风险。

最常见的非上市证券类型是普通股，通常在 OTCBB 或粉单上交易。这包括低价股，以极低的价格交易，而一些是不希望向美国证券交易委员会提交报告的合法外国公司。

还有许多未上市的非股票工具，包括在场外交易市场交易的公司债券、政府证券以及掉期等某些衍生产品。

与投资相关的正常风险在非上市证券中被放大。由于减少或取消了对公司的规模和其他要求，一些未上市公司可能资本不足，有高风险的商业计划，只是一个没有成功计划的想法。

其他非上市交易存在交易对手风险、流动性问题和互联互通风险。这可能包括一方违约。此外，由于没有正式的交易所或清算机制，交易商和/或交易对手的声誉将取决于交易的所有义务，包括交付证券和支付所需的任何款项。

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