场外交易 (OTC)

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什么是场外交易 (OTC)？

场外交易 (OTC) 是指证券如何通过经纪自营商网络而不是在集中式交易所进行交易的过程。场外交易可能涉及股票、债务工具和衍生品，它们是从商品等基础资产中获取价值的金融合约。

在某些情况下，证券可能不符合在纽约证券交易所(NYSE) 等标准市场交易所上市的要求。相反，这些证券可以在柜台交易。

但是，场外交易可以包括在交易所上市的股票和未上市的股票。未在交易所上市并通过场外交易进行交易的股票通常称为场外股票证券或场外股票。

了解场外交易

通过场外交易的股票通常是规模较小的公司，无法满足正规交易所的上市要求。然而，许多其他类型的证券也在这里交易。在交易所交易的股票称为上市股票，而通过场外交易的股票称为非上市股票。

贸易交易可以通过OTC Markets Group 的电子撮合平台进行： OTCQX ；场外交易委员会；和粉红公开市场（也称为场外交易粉红或“粉红单”）。

这些平台中的每一个都包含逐渐降低（即风险更高）的公司股票层级。最高级别 OTCQX 的股票必须满足各种资格标准，并包含多个外国ADR的股票。最低级别是 OTC Pink，其上市标准和质量控制要宽松得多。

FINRA 曾经运营一个称为 OTC 公告板 ( OTCBB ) 的 OTC 交易所。 FINRA 于 2021 年 11 月 8 日正式停止了 OTCBB 的运营。

场外证券的种类

通过场外交易进行交易的股票不仅是小公司。一些知名的大公司在场外交易市场上市。例如，OTCQX 交易大型外国公司的 ADR 股票，如 Allianz SE、BASF SE、Roche Holding Ag 和 Danone SA。

美国存托凭证(ADR) 代表在外汇交易的股票，通常在场外交易。股票以这种方式交易是因为标的公司不希望或不能满足严格的交易所要求。此外，在纽约证券交易所上市的 295,000 美元成本（在纳斯达克高达 75,000 美元）对许多公司构成了障碍。

债券等工具不会在正式交易所进行交易，因为银行发行这些债务工具并通过经纪自营商网络进行营销。这些也被视为场外证券。银行通过匹配内部客户或其他经纪公司的买卖来节省交易所上市费用的成本。其他金融工具，例如衍生品，也通过交易商网络进行交易。

场外交易网络

OTC Markets Group 运营着一些最知名的网络，例如 Best Market (OTCQX)、Venture Market (OTCQB) 和 Pink Open Market。尽管场外交易网络不是纽约证券交易所等正式交易所，但它们仍然有资格要求。例如，OTCQX 不会列出售价低于 5 美元的股票（称为便士股票）、空壳公司或正在破产的公司。 OTCQX 最佳市场包括市值最大且流动性高于其他市场的公司的证券。

通过场外交易市场，您可以找到小型和发展中公司的股票。根据上市平台的不同，这些公司还可能向美国证券交易委员会(SEC) 监管机构提交报告。 OTCBB 股票通常带有“OB”后缀，并且必须向 SEC 提交财务报表。

另一个交易平台是 Pink Sheets，这些股票种类繁多。这些业务不符合 SEC 的要求。虽然购买这种性质的股票可能涉及较少的交易成本，但它们是价格操纵和欺诈的主要来源。这些股票通常具有“.PK”后缀，不需要向 SEC 提交财务报表。

尽管纳斯达克作为交易商网络运作，但纳斯达克股票通常不归类为场外交易，因为纳斯达克被视为证券交易所。

场外交易市场的优点和缺点

如前所述，债券、ADR 和衍生品也在场外交易市场进行交易。但是，投资者在投资更具投机性的场外证券时应格外小心。上市平台之间的备案要求各不相同，一些必要的信息，如企业财务，可能很难找到。

大多数财务顾问将场外交易股票交易视为投机行为。出于这个原因，投资者必须考虑他们的投资风险承受能力，以及场外交易股票是否在他们的投资组合中占有一席之地。然而，随着场外交易股票风险的增加，也有可能获得巨额回报。由于这些股票以较低的价值交易，而且通常交易成本较低，它们为股价升值提供了途径。

场外交易的股票通常不以交易量大而闻名。较低的股票数量意味着在出售您的股票时可能没有现成的买家。此外，买入价和卖出价之间的价差通常较大。这些股票可能会因任何市场或经济数据而波动。

OTC 市场是小公司或不想在标准交易所上市的人的替代品。在标准交易所上市是一个昂贵且耗时的过程，并且超出了许多小公司的财务能力。公司还可能会发现，在场外交易市场上市可以通过出售股票快速获得资金。

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##场外证券示例

OTC Markets Group 是 OTCQX 金融市场的运营商。 “OTCMarkets.com”列出了交易最活跃的公司和涨跌股信息。

在某一天，总交易量可能超过 20 亿美元，交易手数超过 70 亿股。公司包括中国多媒体公司腾讯控股有限公司（TCEHY）、食品和饮料巨头雀巢公司（NSRGY）和医疗保健公司拜耳公司（BAYRY）。

＃＃强调

场外交易有助于促进投资者无法获得的股票和金融工具。
场外交易 (OTC) 证券在交易对手之间直接交易，无需在交易所上市。
场外交易的证券可能由专门从事场外交易市场的交易商或经纪人提供便利。
持有 OTC 股票的公司可以通过出售股票筹集资金。

＃＃常问问题

什么是场外交易市场的例子？

在金融交易中，场外交易市场是通过经纪自营商网络而不是在金融交易所进行金融证券交易的市场，这被称为交易所交易并且是中心化的。场外交易市场不是集中的，而是发生在两方之间。场外交易市场的一个例子是发生在两个人之间的交易，他们买卖一家未在交易所上市的公司的股份。场外交易市场可以包含任何证券，例如股票、商品和衍生品。

您如何在场外交易市场购买证券？

要在场外交易市场上购买证券，第一步是确定您想要购买的特定证券以及您想要投资的金额。某些市场提供有关您应该参与的各种证券的信息。例如，OTCQX 是最大和最受尊敬的场外交易股票市场之一。接下来，找到可以购买 OTC 证券的经纪人。大多数出售交易所上市证券的经纪人也出售场外证券。设置好经纪人和账户后，用您想投资的资金为您的账户注资，然后购买您的 OTC 证券。这可以在您的经纪人平台上以电子方式完成，也可以通过与您的经纪人的电话来完成。

什么是场外交易衍生品？

场外衍生品是在场外交易的任何衍生证券；两方之间的含义，而不是集中的金融交易。衍生品是一种金融证券，其价值由股票或商品等标的资产决定。衍生品的所有者实际上并不拥有标的资产，但在某些衍生品（例如商品期货）的情况下，可以在衍生品合约到期后接收实物资产的交割。除了期货，其他衍生品还包括远期和掉期。