مبادلة المتأخرات
ما هي مبادلة المتأخرات؟
مقايضة المتأخرات هي مقايضة أسعار الفائدة التي تشبه مقايضة الفانيليا العادية أو العادية ، ولكن الدفع العائم يعتمد على سعر الفائدة في نهاية فترة إعادة التعيين ، بدلاً من البداية ، ثم يتم تطبيقه بأثر رجعي.
فهم مقايضات المتأخرات
هناك طريقة سريعة للتمييز بين مقايضة الفانيليا ومقايضة المتأخرات وهي أن الأولى تحدد سعر الفائدة مقدمًا وتدفع لاحقًا (في المتأخرات) بينما تحدد الثانية سعر الفائدة وتدفع لاحقًا (المتأخرات). لمبادلة المتأخرات عدة أسماء أخرى ، بما في ذلك مبادلة إعادة الضبط ، ومبادلة الضبط الخلفي ، ومبادلة إعادة الضبط المؤجلة. إذا كان السعر المتغير يعتمد على سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) ، فإنه يسمى مقايضة ليبور المتأخرات.
تعريف "المتأخرات" هو المال المستحق والذي كان يجب دفعه في وقت سابق. في حالة مقايضة المتأخرات ، يميل التعريف أكثر نحو حساب الدفعة بدلاً من السداد نفسه. تم إدخال هيكل "المتأخرات" في منتصف الثمانينيات لتمكين المستثمرين من الاستفادة من احتمال انخفاض أسعار الفائدة.
مقايضة المتأخرات هي استراتيجية يستخدمها المستثمرون والمقترضون الذين يتعاملون مع أسعار الفائدة ويعتقدون أنها ستنخفض. النقطة الأساسية هي أن انحدار منحنى العائد يلعب دورًا كبيرًا في تسعير مقايضة المتأخرات. على هذا النحو ، غالبًا ما يستخدمه المضاربون الذين يحاولون التنبؤ بمنحنى العائد. إنها مناسبة بشكل أفضل للمضاربة من مقايضة أسعار الفائدة العادية لأنها تكافئ (تدفع) المضاربين على أساس توقيت ودقة توقعاتهم.
تقوم معاملات المقايضة بتبادل التدفقات النقدية للاستثمارات ذات السعر الثابت مقابل الاستثمارات ذات السعر المتغير. عادة ما يعتمد السعر العائم على مؤشر ، مثل LIBOR بالإضافة إلى مبلغ محدد مسبقًا. LIBOR هو معدل الفائدة الذي يمكن للبنوك من خلاله اقتراض الأموال من البنوك الأخرى في سوق العملات باليورو. عادة ، يتم تحديد جميع الأسعار مسبقًا قبل الدخول في اتفاقية المقايضة ، وإذا كان ذلك ممكنًا ، في بداية فترات إعادة التعيين اللاحقة حتى تنضج المقايضة.
في مقايضة الفانيليا العادية أو العادية ، يتم تعيين السعر العائم في بداية فترة إعادة التعيين ويتم دفعه في نهاية تلك الفترة. بالنسبة لمقايضة المتأخرات ، يكون الاختلاف الرئيسي عندما يأخذ عقد المقايضة السعر العائم ويحدد ما يجب أن يكون الدفع. في مقايضة الفانيليا ، يكون السعر العائم في بداية فترة إعادة التعيين هو السعر الأساسي. في مقايضة المتأخرات ، يكون السعر المتغير في نهاية فترة إعادة التعيين هو السعر الأساسي.
استخدام مبادلة المتأخرات
يتم إعادة تعيين جانب السعر العائم لمقايضة الفانيليا أو LIBOR أو سعر آخر قصير الأجل في كل تاريخ إعادة تعيين. إذا كان سعر ليبور لثلاثة أشهر هو السعر الأساسي ، فإن الدفع بالسعر العائم بموجب المقايضة يحدث في ثلاثة أشهر ، وبعد ذلك سيحدد سعر ليبور لثلاثة أشهر الحالية السعر للفترة التالية ، ثلاثة أشهر في هذا المثال. بالنسبة لمقايضة المتأخرات ، يتم تحديد معدل الفترة الحالية في ثلاثة أشهر لتغطية الفترة المنتهية للتو. معدل فترة الثلاثة أشهر الثانية يحدد ستة أشهر من العقد ، وهكذا دواليك.
على سبيل المثال ، إذا كان لدى المستثمر وجهة نظر قوية بأن سعر الليبور سينخفض خلال السنوات القليلة القادمة ويعتقد أنه سيكون أقل في نهاية كل فترة إعادة تعيين عما كان عليه في البداية ، فيمكنه عندئذٍ الدخول في اتفاقية مبادلة المتأخرات للحصول على الليبور. ودفع متأخرات الليبور على مدى مدة العقد. فإن كان رأيهم صحيحا ، فإنهم ينتفعون من هذه الصفقة. وتجدر الإشارة في هذه الحالة إلى أن كلا السعرين عائمان.
يسلط الضوء
مقايضة المتأخرات هي مقايضة أسعار الفائدة حيث تعتمد الدفعة المتغيرة على السعر في نهاية فترة إعادة التعيين وليس بدايتها.
غالبًا ما يستخدم المضاربون مقايضة المتأخرات الذين يحاولون التنبؤ بمنحنى العائد.
يلعب انحدار منحنى العائد دورًا كبيرًا في تسعير مقايضة المتأخرات.
