منحنى العائد
ما هو منحنى العائد؟
السندات هي أوراق مالية ذات دخل ثابت . عندما يشتري المستثمر سندًا ، فإنه يقدم قرضًا لمقترض ، مثل شركة أو الحكومة الفيدرالية. في مقابل إقراضهم المال خلال إطار زمني محدد ، تقدم الشركة أو الحكومة الفيدرالية ، المعروفة باسم مُصدر السندات ، حوافز لحاملي السندات في شكل مدفوعات فائدة ، تسمى القسيمة ، أو ** العائد **.
في حين أن معظم السندات تنضج في غضون 30 عامًا أو أقل ، فإن عوائدها تختلف بناءً على طولها حتى تاريخ الاستحقاق والجدارة الائتمانية. تقدم السندات طويلة الأجل عادةً عوائد أعلى لتعويض المستثمر عن المخاطر التي يتحملها في تقديم مثل هذا القرض الطويل ، لأن الفرص هي أن أسعار الفائدة ، التي تتحرك عكسًا إلى السندات ، سترتفع قبل استحقاق السند ، وبالتالي خفض قيمة السند.
ما هي العلاقة بين سندات الخزانة ومنحنى العائد؟
عندما يشتري مستثمر سندات خزانة ، يبدو الأمر كما لو أنه يقرض الأموال للحكومة الأمريكية. تأتي هذه الاستثمارات مع أعلى تصنيف ائتماني (AAA) وغالبًا ما تُعتبر أكثر أمانًا من الأسهم - خالية فعليًا من المخاطر لأنها مدعومة "بالإيمان والائتمان الكاملين" من الحكومة الفيدرالية ، وهو مضمون إلى حد كبير بعدم التخلف عن السداد أبدًا .
تنشر وزارة الخزانة الأمريكية عوائد سندات الخزانة على موقعها على الإنترنت كل يوم بعد إغلاق السوق. وهي تشمل عوائد سندات الخزانة التي تتراوح من شهر واحد إلى 30 عامًا. يتم الحصول على العائدات من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وتستند إلى أسعار السوق. يؤدي التخطيط البياني لمعدلات سندات الخزانة الفردية إلى إنشاء ما يُعرف باسم ** منحنى العائد **.
يوضح المحور X الوقت حتى النضج بينما يوضح المحور Y العائد. يوضح منحنى العائد الأكثر انتشارًا عوائد سندات الخزانة لمدة 3 أشهر ، وسنتين ، و 5 سنوات ، و 10 سنوات ، و 30 عامًا. يُقاس ** منحدر ** منحنى العائد بمقارنة العوائد بين الخزانة لمدة عامين وخزانة 10 سنوات.
ما سبب أهمية منحنى العائد؟
يستخدم كل من المحللين والمستثمرين مؤشرات مثل أسعار المستهلك وتقارير الوظائف ونمو الناتج المحلي الإجمالي لقياس موقفنا في الدورة الاقتصادية - ثم العمل بناءً على هذه المعلومات في شكل قرارات شراء / احتفاظ / بيع.
بطريقة مماثلة ، يستخدمون النسب ، مثل ألفا وبيتا للصناديق المشتركة ، كطريقة لقياس أدائهم ، ومرة أخرى يعملون على هذه المعلومات على أمل تحقيق أرباح. وبالمثل ، يعتبر منحنى العائد مقياسًا شائعًا لأن سندات الخزانة هي أداة دين يمكن قياسها. يمكن مقارنتها بسهولة - لأنه كما ذكرنا أعلاه ، تتمتع جميع سندات الخزانة بنفس التصنيف الائتماني (AAA).
ما هو منحنى العائد "العادي"؟ ماذا تشير؟
عادة ، تتمتع سندات الخزانة طويلة الأجل بعائدات أعلى من سندات الخزانة قصيرة الأجل ، لأن مُصدر السندات - في هذه الحالة ، حكومة الولايات المتحدة - يكافئ المستثمرين بمزيد من الحوافز لمنحهم قروضًا طويلة الأجل ، كما ذكرنا سابقًا. انظر الرسم البياني أعلاه. هنا ، يتحرك منحنى العائد بشكل طبيعي لأعلى. في هذا السيناريو ، عندما يكون لسندات الخزانة طويلة الأجل عوائد أعلى من سندات الخزانة قصيرة الأجل ، يقال إن كل شيء يعمل بشكل جيد وأن الاقتصاد ينمو - على الأقل من هذا المؤشر.
ما هو منحنى العائد الثابت؟ ماذا يعني؟
عندما تصبح العوائد بين سندات الخزانة طويلة الأجل وقصيرة الأجل متشابهة ، يُقال إن منحنى العائد يتسطح. هذا يشير إلى وقت من عدم اليقين - حتى الارتباك. قد يتوقع المستثمرون ارتفاع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي ، أو ارتفاع التضخم ، أو أي دليل آخر على تضاؤل الثقة في الاقتصاد.
ما الاتجاه هو منحنى العائد المقلوب؟ ماذا يعني عندما ينعكس منحنى العائد؟
يصف الرسم البياني أعلاه بدقة منحنى العائد المقلوب. هنا ، يبدو أن المنحنى الذي اعتدنا ربطه بسندات الخزانة ينقلب أو ينقلب. بدلاً من الانحدار إلى الأعلى ، يتجه المنحنى الآن نحو الأسفل ، لأن سندات الخزانة قصيرة الأجل - وتحديداً سندات الخزانة ذات العامين - لها عوائد أعلى من السندات طويلة الأجل ، وتحديداً سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.
لماذا تتنبأ منحنيات العائد المعكوسة بالركود؟
لماذا يشتري المستثمر خزانة طويلة الأجل ويتحمل المزيد من المخاطر عندما تقدم الخزانة قصيرة الأجل مدفوعات أكبر ، مع مخاطر أقل؟ هذا هو السؤال الأساسي وراء انعكاس منحنى العائد. ليس من المنطقي أن يتحمل المستثمرون ** مخاطر أكبر ** مقابل ** أقل ** من المكافأة. كما أنه ينذر بتراجع الثقة في كل من الاقتصاد الأمريكي - والحكومة الفيدرالية. عادة ما تغرق الأسهم في الأخبار ويحتل التشاؤم مركز الصدارة ، وغالبًا ما يتفاقم لبعض الوقت.
كان انعكاس منحنى العائد مؤشراً موثوقاً للركود المستقبلي ، على الرغم من أن المحللين حريصون على ملاحظة أن هذه الظاهرة لا يمكن أن تخبرنا بالضبط ** متى ** سيحدث الركود.
وفقًا لبيانات من الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ، كان الفارق بين انعكاس منحنى العائد والركود في أي مكان من 6 أشهر إلى 3 سنوات. يوضح الخط الأزرق في هذا الرسم البياني من الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس انعكاس منحنى العائد عندما ينخفض إلى ما دون الصفر ، بينما تشير الأعمدة الرمادية إلى فترات الركود.
نظرًا لأن الاقتصاد يتوسط تاريخيًا للركود مرة كل خمس سنوات ، فإن النقاد يسارعون في التساؤل عن مقدار التوقع في منحنى العائد حقًا.
أين منحنى العائد الآن؟
في 1 أبريل 2022 ، تجاوز العائد على سندات الخزانة ذات السنتين العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ، مما تسبب في ظاهرة تُعرف باسم منحنى العائد المقلوب. يقول دان ويل من TheStreet إنه بينما يصرخ العديد من النقاد بالركود ، فقد يكون هناك ارتفاع في الأسهم.
يسلط الضوء
ترسم منحنيات العائد أسعار الفائدة على السندات ذات الائتمان المتساوي وآجال الاستحقاق المختلفة.
الأنواع الثلاثة الرئيسية لمنحنيات العائد هي: عادي ، مقلوب ، مسطح. المنحدر الصاعد (المعروف أيضًا باسم منحنيات العائد العادي) هو المكان الذي تتمتع فيه السندات طويلة الأجل بعوائد أعلى من تلك قصيرة الأجل.
يتم نشر معدلات منحنى العائد على موقع وزارة الخزانة على الإنترنت كل يوم تداول.
بينما تشير المنحنيات العادية إلى التوسع الاقتصادي ، تشير المنحنيات المنحدرة (المعكوسة) إلى الركود الاقتصادي.
التعليمات
ما هو منحنى عائد الخزانة الأمريكية؟
يشير منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية إلى مخطط خطي يصور عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل مقارنة بعائدات سندات الخزانة طويلة الأجل والسندات. يوضح الرسم البياني العلاقة بين أسعار الفائدة وآجال استحقاق سندات الخزانة الأمريكية ذات الدخل الثابت. يُظهر منحنى عائد الخزانة (يُشار إليه أيضًا باسم هيكل مصطلح أسعار الفائدة ) عوائد في فترات استحقاق ثابتة ، مثل 1 و 2 و 3 و 6 أشهر و 1 و 2 و 3 و 5 و 7 و 10 و 20 و 30 سنوات. نظرًا لأنه يتم إعادة بيع أذون وسندات الخزانة يوميًا في السوق الثانوية ، تتقلب عوائد السندات والأذون والسندات.
ما هي مخاطر منحنى العائد؟
مخاطر منحنى العائد إلى مخاطر المستثمرين في أدوات الدخل الثابت (مثل السندات) من التحول العكسي في أسعار الفائدة. تنبع مخاطر منحنى العائد من حقيقة أن أسعار السندات وأسعار الفائدة لها علاقة عكسية مع بعضها البعض. على سبيل المثال ، سينخفض سعر السندات عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق. على العكس من ذلك ، عندما تنخفض أسعار الفائدة (أو العائدات) ، تزداد أسعار السندات.
كيف يمكن للمستثمرين استخدام منحنى العائد؟
يمكن للمستثمرين استخدام منحنى العائد لعمل تنبؤات حول الاتجاه الذي قد يتجه إليه الاقتصاد واستخدام هذه المعلومات لاتخاذ قراراتهم الاستثمارية. إذا كان منحنى عائد السندات يشير إلى أن التباطؤ الاقتصادي قد يكون في الأفق ، فقد يقوم المستثمرون بتحويل أموالهم إلى أصول دفاعية تعمل عادة بشكل جيد خلال فترات الركود ، مثل السلع الاستهلاكية الأساسية. إذا أصبح منحنى العائد حادًا ، فقد تكون هذه علامة على التضخم في المستقبل. في هذا السيناريو ، قد يتجنب المستثمرون السندات طويلة الأجل ذات العائد الذي من شأنه أن يتآكل مقابل الأسعار المتزايدة.
