Efterskottsbyte
Vad är ett efterskottsbyte?
En efterskottsswap är en ränteswap som liknar en vanlig, eller vanlig vaniljswap,. men den rörliga betalningen baseras på räntan i slutet av återställningsperioden, istället för början, och tillämpas sedan retroaktivt.
Förstå efterskottsbyten
Ett snabbt sätt att skilja på en vanilla swap och en efterskottsswap är att den förra sätter räntan i förskott och betalar senare (i efterskott) medan den senare både sätter räntan och betalar senare (i efterskott). Ett efterskottsbyte har flera andra namn, inklusive reset swap, back-set swap och delayed reset swap. Om den rörliga räntan är baserad på London Interbank Offered Rate (LIBOR), kallas det en LIBOR-in-rears swap.
Definitionen av "efterskott" är pengar som är skyldiga och som borde ha betalats tidigare. Vid ett efterskottsbyte lutar definitionen mer mot beräkningen av betalningen snarare än själva betalningen. Strukturen "i efterskott" infördes i mitten av 1980-talet för att investerare skulle kunna dra fördel av potentiellt fallande räntor.
En efterskottsswap är en strategi som används av investerare och låntagare som är riktade på räntorna och tror att de kommer att falla. En viktig punkt är att avkastningskurvans branthet spelar en stor roll för prissättningen av en efterskottsswap. Som sådan används den ofta av spekulanter som försöker förutsäga avkastningskurvan. Den är bättre lämpad för spekulation än en vanlig ränteswap eftersom den belönar (betalar ut) spekulanter baserat på tidslinjerna och exaktheten i deras förutsägelser.
Swaptransaktioner byter ut kassaflödena från investeringar med fast ränta mot investeringar med rörlig ränta. Den rörliga räntan baseras vanligtvis på ett index, såsom LIBOR plus ett förutbestämt belopp. LIBOR är den ränta till vilken banker kan låna pengar från andra banker på eurovalutamarknaden. Vanligtvis är alla kurser förutbestämda innan swapavtalet ingås och, om tillämpligt, i början av efterföljande återställningsperioder tills swappen förfaller.
I en vanlig, eller vanlig vaniljswap, sätts den rörliga räntan i början av återställningsperioden och betalas i slutet av den perioden. För en efterskottsswap är den största skillnaden när swapkontraktet samplar den rörliga räntan och bestämmer vad betalningen ska vara. I en vaniljswap är den rörliga räntan i början av återställningsperioden basräntan. I en efterskottsswap är den rörliga räntan vid slutet av återställningsperioden basräntan.
Använda ett efterskottsbyte
Den rörliga sidan av en vaniljswap, LIBOR eller annan kortfristig ränta, återställs vid varje återställningsdatum. Om tremånaders LIBOR är basräntan sker betalningen med rörlig ränta under swappen om tre månader, och då kommer den då aktuella tremånaders LIBOR räntan att avgöra räntan för nästa period, tre månader i detta exempel. För en efterskottsswap fastställs den aktuella periodens ränta på tre månader för att täcka perioden som just avslutats. Kursen för den andra tremånadersperioden sätter sex månader in i kontraktet, och så vidare.
Till exempel, om en investerare har en stark uppfattning om att LIBOR kommer att falla under de närmaste åren och tror att den kommer att vara lägre i slutet av varje återställningsperiod än i början, då kan de ingå ett efterskottsswapavtal för att få LIBOR och betala LIBOR i efterskott under kontraktets löptid. Om deras uppfattning är korrekt kommer de att ha tjänat på denna transaktion. Det måste noteras att i detta fall är båda räntorna rörliga.
##Höjdpunkter
En efterskottsswap är en ränteswap där den rörliga betalningen baseras på räntan i slutet, snarare än början, av återställningsperioden.
En efterskottsswap används ofta av spekulanter som försöker förutsäga avkastningskurvan.
– Avkastningskurvans branthet spelar en stor roll för att prissätta en efterskottsswap.
