Producto untado

El producto diferencial es el término desafortunado para los bonos imponibles (a diferencia de los municipales) que no son valores del Tesoro. Los valores de agencia, los valores respaldados por activos, los bonos corporativos, los bonos de alto rendimiento y los valores respaldados por hipotecas son varios tipos de productos diferenciales.

Los bonos se denominan producto diferencial porque son evaluados por los profesionales que los compran y venden en función de la diferencia entre su rendimiento y el rendimiento de un título del Tesoro comparable. Esa diferencia se llama spread. Por ejemplo, si un bono corporativo a 10 años cotiza con un rendimiento del 4 % y el bono del Tesoro a 10 años cotiza con un rendimiento del 2 %, se dice que el bono corporativo ofrece un diferencial de 200 puntos básicos.

Es el diferencial lo que importa más que el rendimiento absoluto de los bonos corporativos porque los bonos corporativos implican riesgo crediticio y los bonos del Tesoro no. Considere: un bono corporativo con un rendimiento del 4 % ofrece una recompensa mucho mayor por el riesgo cuando el Tesoro comparable rinde un 2 % que cuando el Tesoro comparable rinde un 1 %.