스몰 마이너스 빅(SMB)

작은 빼기 큰 의미는 무엇입니까?

SMB(작은 빼기 큰)는 Fama/French 주가 모델의 세 가지 요소 중 하나입니다. 다른 요인과 함께 SMB는 포트폴리오 수익률을 설명하는 데 사용됩니다. 이 요소는 " 소기업 효과 " 또는 "크기 효과 "라고도 하며 , 여기서 규모는 회사의 시가총액을 기반으로 합니다.

스몰 마이너스 빅(SMB) 이해

작은 빼기 큰 것은 작은 시가 총액 회사가 큰 회사에 비해 반환하는 초과 수익입니다. Fama/French 3요소 모델은 CAPM( 자본 자산 가격 책정 모델 )의 확장입니다. CAPM은 단일 요인 모델이며 그 요인은 시장 전체의 성과입니다. 이 요인을 시장 요인이라고 합니다. CAPM은 시장 대비 포트폴리오에 포함된 위험의 양으로 포트폴리오의 수익률을 설명합니다. 즉, CAPM에 따르면 포트폴리오의 성과에 대한 기본 설명은 시장 전체의 성과입니다.

Fama/Three-Factor 모델은 CAPM에 두 가지 요소를 추가합니다. 이 모델은 본질적으로 포트폴리오의 성과에 지속적으로 기여하는 시장 성과 외에 두 가지 다른 요인이 있다고 말합니다. 하나는 SMB로, 포트폴리오에 더 많은 소형주 회사가 있으면 장기적으로 시장 수익률을 능가해야 합니다.

스몰 마이너스 빅(SMB) vs. 하이 마이너스 로우(HML)

3요소 모델의 세 번째 요소는 HML( High Minus Low )입니다. "높음"은 장부 가치 대비 시장 가치 비율이 높은 회사를 나타냅니다. "낮음"은 장부가액 대비 시장 가치 비율이 낮은 회사를 나타냅니다. 이 요소는 "가치 요소" 또는 "가치 대 성장 요소"라고도 하며, 장부 비율이 높은 회사는 일반적으로 " 가치 주식 "으로 간주되기 때문 입니다.

시가총액이 낮은 회사는 일반적으로 "성장주"입니다. 그리고 연구에 따르면 가치주가 장기적으로 성장주를 능가하는 것으로 나타났습니다. 따라서 장기적으로 가치주 비중이 높은 포트폴리오가 성장주 비중이 높은 포트폴리오보다 수익률이 높아야 합니다.

특별 고려 사항

Fama/French 모델은 포트폴리오 관리자의 수익을 평가하는 데 사용할 수 있습니다. 기본적으로 포트폴리오의 성과가 세 가지 요인에 기인할 수 있다면 포트폴리오 관리자는 가치를 추가하거나 기술을 입증하지 않은 것입니다.

세 가지 요소가 포트폴리오의 성과를 완전히 설명할 수 있다면 그 성과 중 어느 것도 운용사의 능력에 기인할 수 없기 때문입니다. 좋은 포트폴리오 관리자는 좋은 주식을 선택하여 실적에 추가해야 합니다. 이 뛰어난 성능을 " 알파 "라고도 합니다.

연구원들은 최근 몇 년 동안 3요소 모델을 확장하여 다른 요소를 포함했습니다. 여기에는 "모멘텀", "품질", "낮은 변동성" 등이 포함됩니다.

하이라이트

• Fama/French 모델의 원래 세 가지 요소인 SMB, HML 및 시장 요소 외에도 모델이 확장되어 모멘텀, 품질 및 낮은 변동성과 같은 다른 요소를 포함합니다.

• 소규모 마이너스 빅(SMB)은 Fama/French 주가 모델에서 소규모 회사가 장기적으로 큰 회사보다 더 나은 성과를 낸다는 것을 의미합니다.

• 고가 마이너스 저가(HML)는 가치주가 성장주를 능가하는 경향이 있다는 모델의 또 다른 요인입니다.