Kecil Tolak Besar (SMB)

Apakah Maksud Kecil Tolak Besar?

Kecil tolak besar (SMB) ialah salah satu daripada tiga faktor dalam model harga saham Fama/Perancis . Bersama dengan faktor lain, SMB digunakan untuk menerangkan pulangan portfolio. Faktor ini juga dirujuk sebagai " kesan firma kecil,." atau "kesan saiz", di mana saiz adalah berdasarkan permodalan pasaran syarikat.

Memahami Small Minus Big (SMB)

Kecil tolak besar ialah pulangan berlebihan yang dipulangkan oleh syarikat permodalan pasaran yang lebih kecil berbanding syarikat yang lebih besar. Model Tiga Faktor Fama/Perancis ialah lanjutan daripada Model Harga Aset Modal (CAPM). CAPM ialah model satu faktor, dan faktor itu ialah prestasi pasaran secara keseluruhan. Faktor ini dikenali sebagai faktor pasaran. CAPM menerangkan pulangan portfolio dari segi jumlah risiko yang terkandung di dalamnya berbanding pasaran. Dalam erti kata lain, menurut CAPM, penjelasan utama untuk prestasi portfolio ialah prestasi pasaran secara keseluruhan.

Model Fama/Tiga Faktor menambah dua faktor kepada CAPM. Model itu pada dasarnya mengatakan terdapat dua faktor lain selain prestasi pasaran yang secara konsisten menyumbang kepada prestasi portfolio. Satu ialah SMB, di mana jika portfolio mempunyai lebih banyak syarikat bermodal kecil di dalamnya, ia sepatutnya mengatasi prestasi pasaran dalam jangka masa panjang.

Kecil Tolak Besar (SMB) lwn. Tinggi Tolak Rendah (HML)

Faktor ketiga dalam model Tiga Faktor ialah High Minus Low (HML). "Tinggi" merujuk kepada syarikat yang mempunyai nisbah nilai buku yang tinggi kepada nilai pasaran. "Rendah'" merujuk kepada syarikat yang mempunyai nisbah nilai buku kepada nilai pasaran yang rendah. Faktor ini juga dirujuk sebagai "faktor nilai" atau "faktor nilai berbanding pertumbuhan" kerana syarikat yang mempunyai nisbah buku kepada pasaran yang tinggi lazimnya dianggap sebagai " saham nilai."

Syarikat yang mempunyai nilai pasaran ke buku yang rendah lazimnya ialah "saham pertumbuhan." Dan penyelidikan telah menunjukkan bahawa saham bernilai mengatasi saham pertumbuhan dalam jangka panjang. Oleh itu, dalam jangka masa panjang, portfolio dengan sebahagian besar saham bernilai harus mengatasi satu dengan sebahagian besar saham pertumbuhan.

Pertimbangan Khas

Model Fama/Perancis boleh digunakan untuk menilai pulangan pengurus portfolio. Pada asasnya, jika prestasi portfolio boleh dikaitkan dengan tiga faktor, maka pengurus portfolio tidak menambah apa-apa nilai atau menunjukkan sebarang kemahiran.

Ini kerana jika ketiga-tiga faktor tersebut dapat menjelaskan secara lengkap prestasi portfolio, maka tiada satu pun prestasi boleh dikaitkan dengan kemampuan pengurus. Pengurus portfolio yang baik harus menambah prestasi dengan memilih saham yang baik. Prestasi mengatasi ini juga dikenali sebagai " alfa."

Penyelidik telah mengembangkan model Tiga Faktor dalam beberapa tahun kebelakangan ini untuk memasukkan faktor lain. Ini termasuk "momentum," "kualiti" dan "kemeruapan rendah," antara lain.

Sorotan

• Di luar tiga faktor asal dalam model Fama/Perancis—faktor SMB, HML dan pasaran—model ini telah diperluaskan untuk memasukkan faktor lain, seperti momentum, kualiti dan turun naik yang rendah.

• Kecil tolak besar (SMB) ialah faktor dalam model harga saham Fama/Perancis yang mengatakan syarikat yang lebih kecil mengatasi syarikat yang lebih besar dalam jangka panjang.

• Tinggi tolak rendah (HML) ialah satu lagi faktor dalam model yang mengatakan saham nilai cenderung mengatasi prestasi saham pertumbuhan.