LIBOR-in-Rearars Swap

Vad är ett LIBOR-in-rears-byte?

En LIBOR-in-rearars swap liknar en vanlig eller vanilla swap men sidan med rörlig ränta sätts i slutet av återställningsperioden istället för i början. Den kursen tillämpas sedan retroaktivt.

Den snabba definitionen är att en vaniljswap sätter kursen i förskott och betalar senare (i efterskott ) medan en efterskottsswap sätter och betalar senare (i efterskott).

Denna swap har flera andra namn, inklusive efterskottsbyte,. reset swap, back-set swap och delayed reset swap.

Förstå ett LIBOR-in-rears-byte

LIBOR i efterskottsstruktur infördes i mitten av 1980-talet för att göra det möjligt för investerare att dra fördel av potentiellt fallande räntor. Det är en strategi som används av investerare och låntagare som är riktade på räntorna och som tror att de kommer att falla.

Swaptransaktioner byter ut kassaflödena från investeringar med fast ränta mot investeringar med rörlig ränta. Den rörliga räntan baseras vanligtvis på ett index, såsom London Interbank Offered Rate (LIBOR), plus ett förutbestämt belopp. Vanligtvis är alla kurser som sätts i början av swappen, och, om tillämpligt, i början av efterföljande återställningsperioder tills swappen förfaller.

Definitionen av "efterskott" är pengar som är skyldiga och som borde ha betalats tidigare. I fallet med en LIBOR-in-rearars swap, lutar definitionen mer mot beräkningen av betalningen, snarare än själva betalningen.

I en vanlig eller vanlig vaniljswap sätts den rörliga räntan i början av återställningsperioden och betalas i slutet av den perioden. För en efterskottsswap är den största skillnaden när swapkontraktet tar prov på LIBOR-räntan och bestämmer vad betalningen ska vara. I en vaniljswap är LIBOR-räntan i början av återställningsperioden basräntan. I en efterskottsswap är LIBOR-räntan vid slutet av återställningsperioden basräntan.

Från och med december 2020 fanns planer på att fasa ut LIBOR-systemet senast 2023 och ersätta det med andra riktmärken, såsom den säkrade dagslånefinansieringsräntan (SOFR).

Använda en LIBOR-in-Rears Swap

Den rörliga räntan på en vaniljswap, i detta fall LIBOR, återställs vid varje återställningsdatum. Om tremånaders LIBOR är basräntan sker betalningen med rörlig ränta under swappen om tre månader, och då kommer den då aktuella tremånaders LIBOR räntan att avgöra räntan för nästa period. För en efterskottsswap sätts den aktuella periodens ränta i tre månader för att täcka perioden som just avslutats. Kursen för den andra tremånadersperioden sätter sex månader in i kontraktet, och så vidare.

Om en investerare tror att LIBOR kommer att falla under de närmaste åren och bara vill utnyttja denna möjlighet förväntar de sig att den blir lägre i slutet av varje återställningsperiod istället för i början. Investeraren kan ingå ett swapavtal för att ta emot LIBOR och betala LIBOR i efterskott under kontraktets löptid. Observera att båda räntorna är rörliga, i det här fallet.