Avkastningskurva

Vad är en avkastningskurva?

Obligationer är räntebärande värdepapper. När en investerare köper en obligation ger de ett lån till en låntagare, till exempel ett företag eller den federala regeringen. I utbyte mot att de lånar ut pengar under en bestämd tidsram erbjuder företaget eller den federala regeringen, känd som obligationsutgivaren, sina obligationsinnehavare incitament i form av räntebetalningar, kallad kupongen eller avkastningen.

Medan de flesta obligationer förfaller inom 30 år eller färre, varierar deras avkastning beroende på deras längd till löptid och kreditvärdighet. Långfristiga obligationer erbjuder vanligtvis högre avkastning för att kompensera investeraren för risken som de tar när de gör ett så långt lån, eftersom chansen är stor att räntorna,. som rör sig omvänt till obligationer, kommer att stiga innan obligationen förfaller, vilket sänker obligationens värde.

Vad är förhållandet mellan statsobligationer och avkastningskurvan?

När en investerare köper en statsobligation är det som att de lånar ut pengar till den amerikanska regeringen. Dessa investeringar kommer med högsta kreditvärdighet (AAA) och anses ofta vara säkrare än aktier – praktiskt taget riskfria eftersom de backas upp av den federala regeringens "fulla tro och kredit", som i stort sett garanteras aldrig att fallera .

Det amerikanska finansdepartementet publicerar statsobligationsräntor på sin webbplats varje dag efter börsens stängning. Den inkluderar avkastning för statsobligationer som sträcker sig från så korta som 1 månad till så långa som 30 år. Räntorna erhålls av Federal Reserve Bank of New York och baseras på marknadspriser. Genom att grafiskt plotta kurserna för de enskilda statsobligationerna skapas vad som kallas avkastningskurvan.

X-axeln illustrerar tiden till förfall medan Y-axeln visar avkastningen. Den mest rapporterade avkastningskurvan illustrerar 3-månaders, 2-åriga, 5-åriga, 10-åriga och 30-åriga statsräntor. Avkastningskurvans lutning mäts genom att jämföra räntorna mellan den 2-åriga statsskulden och den 10-åriga statskassan.

Varför är avkastningskurvan så viktig?

Både analytiker och investerare använder indikatorer som konsumentpriser, jobbrapporter och BNP -tillväxt för att mäta var vi står i den ekonomiska cykeln – och sedan agera utifrån denna information i form av köp/håll/sälj-beslut.

På ett liknande sätt använder de nyckeltal, såsom alfa och beta för fonder,. som ett sätt att jämföra deras resultat, och återigen agerar på denna information i hopp om att generera vinster. Likaså är avkastningskurvan ett populärt mått eftersom statsobligationer är ett skuldinstrument som kan jämföras. De är lätta att jämföra – för som vi nämnde ovan har alla statsobligationer samma kreditvärdighet (AAA).

Vad är en "normal" avkastningskurva? Vad indikerar det?

Normalt har långfristiga statsobligationer högre avkastning än kortfristiga statsobligationer eftersom, som vi nämnde tidigare, obligationsutgivaren – i det här fallet den amerikanska regeringen – belönar investerare med fler incitament för att ge dem långfristiga lån. Se diagrammet ovan. Här flyter avkastningskurvan naturligt uppåt. I det här scenariot, när långfristiga statsobligationer har högre avkastning än kortfristiga statsobligationer, sägs allt fungera väl och ekonomin växer - åtminstone från denna indikator.

Vad är en platt avkastningskurva? Vad betyder det?

När avkastningen mellan lång- och kortfristiga statsobligationer blir likartade sägs avkastningskurvan plana ut. Detta indikerar en tid av osäkerhet – till och med förvirring. Investerare kan förvänta sig räntehöjningar från Federal Reserve,. högre inflation eller andra bevis på minskat förtroende för ekonomin.

Vilken riktning är en inverterad avkastningskurva? Vad betyder det när avkastningskurvan inverterar?

Diagrammet ovan beskriver exakt en inverterad avkastningskurva. Här ser det ut som kurvan vi är vana vid att associera med Treasuries flips, eller inverts. Istället för att luta uppåt, trendar kurvan nu nedåt, eftersom kortfristiga statsobligationer – närmare bestämt 2-åriga statsobligationer – har högre avkastning än långfristiga obligationer, närmare bestämt den 10-åriga statsobligationen.

Varför förutspår inverterade avkastningskurvor recession?

Varför skulle en investerare köpa ett långsiktigt statspapper och ta mer risk när ett kortfristigt statspapper erbjuder en större utbetalning, med mindre risk? Det är den grundläggande frågan bakom invertering av avkastningskurvan. Det är inte vettigt för investerare att ta mer risk för mindre belöning. Det förutspår också ett avtagande förtroende för både den amerikanska ekonomin och den federala regeringen. Aktier sjunker vanligtvis på nyheterna och pessimismen står i centrum, ofta för att gnälla under ganska lång tid.

Inversion av avkastningskurvan har varit en pålitlig indikator på framtida lågkonjunktur,. även om analytiker är noga med att notera att detta fenomen inte kan berätta exakt när en lågkonjunktur kommer att inträffa.

Enligt data från St. Louis Federal Reserve har eftersläpningen mellan avkastningskurvans inversion och recession varit allt från 6 månader till 3 år. Den blå linjen i detta diagram från St. Louis Federal Reserve illustrerar inversion av avkastningskurvan när den faller under 0, medan de grå staplarna indikerar perioder av lågkonjunktur.

Eftersom ekonomin historiskt sett i genomsnitt har en lågkonjunktur en gång vart femte år, är kritiker dock snabba att fråga hur mycket av en prediktor avkastningskurvan verkligen är.

Var är avkastningskurvan just nu?

Den 1 april 2022 översteg avkastningen på 2-åriga statsobligationer avkastningen på 10-åriga statsobligationer, vilket orsakade ett fenomen som kallas en inverterad avkastningskurva. TheStreets Dan Weil säger att medan många av experterna ropar lågkonjunktur, kan ett aktierally komma.

Höjdpunkter

• Avkastningskurvor plottar räntor för obligationer med samma kredit och olika löptider.

• De tre nyckeltyperna av avkastningskurvor inkluderar normal, inverterad och platt. Uppåtlutande (även känd som normala avkastningskurvor) är där långfristiga obligationer har högre avkastning än korta.

• Avkastningskurvans räntor publiceras på finansministeriets webbplats varje handelsdag.

• Medan normala kurvor pekar på ekonomisk expansion, pekar nedåtlutande (inverterade) kurvor på ekonomisk recession.

Vanliga frågor

Vad är en avkastningskurva för amerikanska statsobligationer?

Den amerikanska statsskuldsräntekurvan hänvisar till ett linjediagram som visar avkastningen på korta statsskuldväxlar jämfört med avkastningen på långfristiga statsobligationer och obligationer. Diagrammet visar förhållandet mellan räntorna och löptiden för amerikanska statsobligationer med räntebärande värdepapper. Treasury-räntekurvan (även kallad räntestrukturen ) visar avkastning på fasta löptider, såsom 1, 2, 3 och 6 månader och 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 och 30 år. Eftersom statsskuldväxlar och obligationer säljs vidare dagligen på andrahandsmarknaden, fluktuerar avkastningen på sedlar, växlar och obligationer.

Vad är avkastningskurvrisk?

Räntekurvrisk avser risken som investerare i ränteinstrument (som obligationer) upplever från en negativ förändring av räntesatserna. Ränterisken härrör från det faktum att obligationspriser och räntor har ett omvänt förhållande till varandra. Till exempel kommer priset på obligationer att minska när marknadsräntorna ökar. Omvänt, när räntorna (eller avkastningen) minskar, ökar obligationspriserna.

Hur kan investerare använda avkastningskurvan?

Investerare kan använda avkastningskurvan för att göra förutsägelser om vart ekonomin kan vara på väg och använda denna information för att fatta sina investeringsbeslut. Om obligationsräntekurvan indikerar att en ekonomisk nedgång kan vara i horisonten, kan investerare flytta sina pengar till defensiva tillgångar som traditionellt klarar sig bra under lågkonjunktur, till exempel konsumentvaror. Om avkastningskurvan blir brant kan detta vara ett tecken på framtida inflation. I detta scenario kan investerare undvika långfristiga obligationer med en avkastning som kommer att erodera mot ökade priser.