Räntebyte

Vad är en ränteswap?

En ränteswap är ett terminskontrakt där en ström av framtida räntebetalningar byts ut mot en annan baserat på ett specificerat kapitalbelopp. Ränteswappar innebär vanligtvis utbyte av en fast ränta mot rörlig ränta, eller vice versa, för att minska eller öka exponeringen för räntefluktuationer eller för att få en marginellt lägre ränta än vad som hade varit möjligt utan swappen.

En swap kan också innebära utbyte av en typ av rörlig ränta mot en annan, vilket kallas en bas är swap.

Förstå ränteswappar

Ränteswappar är utbyte av en uppsättning kassaflöden mot en annan. Eftersom de handlar över disk (OTC) är kontrakten mellan två eller flera parter enligt deras önskade specifikationer och kan anpassas på många olika sätt.

Swappar används ofta om ett företag lätt kan låna pengar till en typ av ränta men föredrar en annan typ.

Typer av ränteswappar

Det finns tre olika typer av ränteswappar: fast-till-flytande, rörlig-till-fast och flytande-till-flytande.

Fast-till-flytande

Tänk till exempel på ett företag som heter TSI som kan ge ut en obligation till en mycket attraktiv fast ränta för sina investerare. Bolagets ledning upplever att man kan få ett bättre kassaflöde från en rörlig ränta. I detta fall kan TSI ingå en swap med en motpartsbank där företaget får en fast ränta och betalar en rörlig ränta.

Swappen är strukturerad för att matcha löptiden och kassaflödet för obligationen med fast ränta och de två betalningsströmmarna med fast ränta nettas. TSI och banken väljer det föredragna indexet med rörlig ränta, vilket vanligtvis är LIBOR för en löptid på en, tre eller sex månader. TSI får då LIBOR plus eller minus en spread som återspeglar både ränteförhållandena på marknaden och dess kreditvärdighet.

Intercontinental Exchange, den myndighet som ansvarar för LIBOR, kommer att sluta publicera en veckas och två månaders USD LIBOR efter den 31 december 2021. Alla andra LIBOR kommer att upphöra efter den 30 juni 2023.

Flytande-till-Fast

Ett företag som inte har tillgång till ett lån med fast ränta kan låna till rörlig ränta och ingå en swap för att uppnå en fast ränta. Lånets löptid, återställnings- och betalningsdatum med rörlig ränta på lånet speglas på swappen och nettas. Den fasta räntedelen av swappen blir företagets låneränta.

Float-to-Float

Företag ingår ibland en swap för att ändra typen eller längden på indexet med rörlig ränta som de betalar; detta är känt som ett basbyte. Ett företag kan till exempel byta från tremånaders LIBOR till sexmånaders LIBOR, antingen för att kursen är mer attraktiv eller för att den matchar andra betalningsflöden. Ett företag kan också byta till ett annat index, såsom federal funds rate,. commercial paper eller statsskuldväxelräntan.

Verkliga exempel på en ränteswap

Anta att PepsiCo behöver samla in 75 miljoner dollar för att förvärva en konkurrent. I USA kan de kanske låna pengarna med en ränta på 3,5 %, men utanför USA kan de kanske låna till bara 3,2 %. Haken är att de skulle behöva emittera obligationen i en utländsk valuta, som är föremål för fluktuationer baserat på hemlandets räntor.

PepsiCo skulle kunna ingå en ränteswap under obligationens löptid. Enligt villkoren i avtalet skulle PepsiCo betala motparten en ränta på 3,2 % under obligationens löptid. Företaget skulle då byta 75 miljoner dollar mot den överenskomna växelkursen när obligationen förfaller och undvika all exponering för växelkursfluktuationer.

Höjdpunkter

• Ränteswappar är terminskontrakt där en ström av framtida räntebetalningar byts ut mot en annan baserat på ett specificerat kapitalbelopp.

– Ränteswappar kallas ibland plain vanilla swappar, eftersom de var de ursprungliga och ofta de enklaste sådana swapinstrumenten.

• Ränteswappar kan växla fast eller rörlig ränta för att minska eller öka exponeringen för räntefluktuationer.

Vanliga frågor

Vad är olika typer av ränteswappar?

Fast till rörlig, rörlig till fast och rörlig till rörlig är de tre huvudtyperna av ränteswappar. En fast till rörlig swap innebär att ett företag får en fast ränta och betalar en rörlig ränta eftersom det tror att en rörlig ränta kommer att generera ett starkare kassaflöde. En rörlig till fast swap är där ett företag önskar få en fast ränta för att säkra ränteexponeringen till exempel. Slutligen är en float-to-float-swap – även känd som en basisswap – där två parter kommer överens om att byta rörlig ränta. Till exempel kan en LIBOR-ränta bytas mot en statsskuldväxel.

Vad är ett exempel på en ränteswap?

Tänk på att företag A emitterade 10 miljoner USD i 2-åriga obligationer som har en rörlig ränta på London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1%. Säg att LIBOR är 2%. Eftersom företaget är oroligt för att räntorna kan stiga, finner det företag B som går med på att betala företag A den årliga LIBOR-räntan plus 1 % i två år på den teoretiska kapitalbeloppet på 10 miljoner dollar. Företag A betalar i utbyte detta företag en fast ränta på 4 % på ett nominellt värde av 10 miljoner USD under två år. Om räntorna stiger avsevärt gynnas Företag A. Omvänt kommer företag B att gynnas om räntorna förblir oförändrade eller faller.

Varför kallas det "Räntebyte"?

En ränteswap uppstår när två parter byter (dvs. swap) framtida räntebetalningar baserat på ett specificerat kapitalbelopp. Bland de främsta anledningarna till att finansinstitut använder ränteswappar är att säkra sig mot förluster, hantera kreditrisker eller spekulera. Ränteswappar handlas på OTC-marknader, utformade för att passa varje parts behov, där den vanligaste swappen är en fast växelkurs för en rörlig ränta, även känd som en "vanilla swap".