现金结算

什么是现金结算？

现金结算是某些期货和期权合约中使用的结算方法，在到期或行使时，金融工具的卖方不交付实际（实物）标的资产，而是转移相关的现金头寸。

期货和期权合约是衍生工具，其价值基于标的资产，可以是股票或商品。当期货合约或期权合约到期或行使时，概念上的追索权是合约持有人交付实物商品或转让实际股票。这被称为实物交割，比现金结算要麻烦得多。

如果投资者做空价值 10,000 美元的白银期货合约，则持有人在合约结束时将白银实物交付给另一位投资者是不方便的。为了规避这种情况，期货和期权合约可以通过现金结算进行，在合约结束时，头寸持有人可以贷记或借记初始价格和最终结算之间的差额。

例如，现金结算的棉花期货合约的购买者需要支付棉花现货价格与期货价格之间的差价，而不是必须拥有棉花实物捆绑包的所有权。这与实物交割形成鲜明对比，在实物交割中，实际基础工具的交付确实发生了。

农产品期货和期权市场的交易者和投机者，他们交易牛和其他牲畜等物品，通常也更喜欢这种安排。这些贸易商不是农民或肉类加工商，只关心市场价格。因此，他们不希望接收一群活的动物。

大多数期权和期货合约以现金结算。但是，一个例外是上市股票期权合约，通常通过交付实际的标的股票来结算。

对于不希望实际拥有标的现金商品的卖家来说，现金结算是一种更方便的交易期货和期权合约的方法。现金结算的合约是投机者进入的主要原因之一，因此为衍生品市场带来了更多的流动性。

现金结算的其他优势包括：

减少合同敲定期间所需的总体时间和成本：现金结算的合同交付相对简单，因为它们只需要转账。实际的实物交付会附加额外的成本，例如运输成本以及与确保交付质量和验证相关的成本。
防止违约：现金结算需要保证金账户，每天对其进行监控，以确保它们具有进行交易所需的余额。

到期时可能会成为一个问题，因为在没有交付实际基础资产的情况下，到期前的任何h 边缘都不会被抵消。这意味着交易者必须努力关闭对冲或展期到期衍生品头寸以复制到期头寸。实物交割不会出现此问题。

期货合约由相信商品未来价格会上涨或下跌的投资者购买。如果投资者做空小麦期货合约，他们会假设小麦价格在短期内会下跌。与另一位持有硬币另一面的投资者签订合同，相信小麦价格会上涨。

一位投资者做空一份 100 蒲式耳小麦的期货合约，总计 10,000 美元。这意味着在合同结束时，如果 100 蒲式耳小麦的价格跌至 8,000 美元，投资者将获得 2,000 美元。

然而，如果 100 蒲式耳小麦的价格上涨到 12,000 美元，投资者将损失 2,000 美元。从概念上讲，在合约结束时，100 蒲式耳小麦被“交付”给持有多头头寸的投资者。

为了使事情更容易，可以使用现金结算。如果价格上涨到 12,000 美元，空头投资者需要支付 12,000 美元 - 10,000 美元或 2,000 美元的差额，而不是实际交付小麦。相反，如果价格跌至 8,000 美元，则多头头寸持有人向投资者支付 2,000 美元。

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