响应滞后

什么是响应滞后？

反应滞后，也称为影响滞后，是旨在平滑经济周期或应对不利经济事件的货币和财政政策在实施后影响经济所需的时间。

了解响应滞后

反应滞后是政策制定者难以改善经济表现的四种政策滞后之一；政策滞后甚至会破坏经济稳定。由于认知滞后，政客们可能需要几个月甚至几年的时间才能承认经济受到冲击或经济结构发生变化。然后是决策滞后，决策者讨论适当的政策反应，然后是在采取任何财政或货币政策行动之前的实施滞后。

响应滞后是最后的。在官员们认识到他们想要解决的宏观经济问题、决定期望的政策并实际实施后，政策措施本身需要时间，例如向金融体系注入信贷或发放刺激支付, 在经济中工作，最终对感兴趣的经济变量产生影响。

出现反应滞后是因为任何货币财政政策一旦实施，就必须通过市场参与者之间发生的一系列交易来发挥作用。这些交易中的每一个都需要时间，交易链上的企业、消费者和投资者可能会等待一段时间才能完成下一笔交易。最终，一旦所有必要的交易发生，就可以观察到策略的结果。

为规避反应滞后，中央银行使用一种称为前瞻性指导的技术，通过该技术，它们传达了他们想要采取的影响经济的方向。然后，企业和个人使用这些信息来做出财务决策，而不是等待政策变化的影响被感受到。

例如，在经济困难时期，直接向纳税人发放刺激支票已成为一种流行的财政政策噱头。然而，一旦政策实施，并且支票在纳税人手中，政策还需要采取更多步骤才能产生预期的刺激效果。纳税人需要将支票兑现或存入金融服务提供商，然后他们需要将获得的钱花在商品和服务上。因此，刺激政策在很大程度上取决于乘数效应：纳税人花费刺激资金的企业需要反过来将钱存入银行，然后将其花在工资、原材料或从其他企业购买的其他商品上。

因为所有的经济行为都必然随着时间的推移而发生，所以这个交易链可能需要一段时间。如果在这一交易链中的任何一步，刺激资金的持有者将其作为储蓄而不是花在上面一段时间，则该过程可能会被延迟。只有当新的刺激资金在整个经济中流通后，政策制定者才能感受到和观察到政策的全部效果。此点与实施点（邮寄支票）之间的时间间隔是刺激政策的响应滞后。

利率和反应滞后

在大众的想象中，央行可以通过操纵货币供应量和利率来随意控制经济。实际上，很难确定货币政策的有效性，更不用说知道货币政策应该有多紧。

中央银行也等待实施货币政策，直到确定有必要做出改变。快速的政策变化和调整可能会使市场和经济陷入不利境地——但等待时间过长也是如此。

当美联储降低联邦基金利率时，可能需要 18 个月的时间才能有任何证据表明这种变化的影响，而中央银行可能会发现自己正在推动一个字符串。这种无法微调经济以平衡商业周期的目的，也许是美联储历史上许多紧缩周期之后出现衰退或萧条的原因。

降息反应滞后的原因有很多。拥有固定利率抵押贷款的房主可能会发现让抵押贷款公司处理其再融资申请的处理延迟，而银行通常会延迟将银行降息转嫁给消费者。在进行新投资之前，企业和消费者也可能会等着看利率变化是暂时的还是永久性的。如果较低的利率削弱了货币，可能需要几个月的时间才能下新的出口订单。

对其他经济措施的反应滞后

减税或政府支出变化的影响更为直接——尽管它们也会影响经济增长率的长期趋势。但财政政策仍需数月时间才能对经济产生任何影响。例如，虽然特朗普的税收改革于 2018 年 1 月生效，但它是针对 2018 纳税年度的，这意味着直到 2019 年春天美国人提交 2018 年税款时才感受到影响。

其他政策鼓励更多储蓄以提高生产力。较高的储蓄率会影响当前的消费，但从长远来看会导致更多的投资和更高的生活水平。量化宽松一直受到批评，因为它几乎没有鼓励实际资本投资，而这将提高经济的生产能力。

＃＃强调

响应滞后是四种政策延迟之一，这可能使政策制定者在经济陷入困境时难以支撑经济——此外还有认知滞后、决策滞后和实施滞后。
制定此类政策通常是为了应对破坏性的经济影响，或在经济周期的某个时刻帮助支持经济。
响应滞后是指从实施货币或财政政策变化到感受到经济影响之间的时期。

＃＃常问问题

什么是识别滞后的例子？

识别滞后是商品价格变化与变化传递给经济体中的消费者和企业之间的时间范围。

什么是传输延迟？

传输延迟是政策决策和实施变更之间的时间。

什么是响应滞后？

响应滞后是指政策变化或实施的影响在经济体中显着的时间范围。