Nominale Renditespanne
Was ist eine nominale Renditespanne?
Eine Nominalrenditespanne ist die in Basispunkten ausgedrückte Differenz zwischen Staatsanleihen und Nicht-Staatsanleihen mit derselben Laufzeit. Es ist der Betrag, der, wenn er an einem Punkt auf der Renditekurve des Schatzamts zur Rendite addiert wird, den Abzinsungsfaktor darstellt, der die Cashflows eines Wertpapiers seinem aktuellen Marktpreis gleichsetzt.
Nominale Renditespreads verstehen
Nominalrendite - Spreads sind eine Konvention, die häufig bei der Preisgestaltung bestimmter Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) verwendet wird. Es gibt viele verschiedene Arten von MBS, aber die meisten von ihnen werden mit einem nominalen Renditespread gehandelt. Diese MBS werden mit einem Spread über der interpolierten Treasury-Kurve an dem Punkt bewertet, der ihrer gewichteten durchschnittlichen Laufzeit (WAL) entspricht.
Ein Renditespread ist eine Differenz zwischen den notierten Renditen verschiedener Schuldtitel, die häufig unterschiedliche Laufzeiten, Kreditratings und Risiken aufweisen. Der Spread ist einfach zu berechnen, da Sie die Rendite des einen von der des anderen abziehen.
Die Nominalrenditespanne gilt als leicht verständlich, da sie die Bewertung der Differenz zwischen der Rendite einer Unternehmensanleihe bis zur Fälligkeit und dem Wert der entsprechenden Staatsanleihe mit demselben Zeithorizont umfasst. Sie vergleichen die Staats- und Unternehmensversionen derselben Anleihe mit identischen Laufzeiten.
Ein nominaler Renditespread definiert einen Punkt entlang der gesamten Renditekurve von Treasuries, um den Spread an diesem bestimmten einzelnen Punkt zu bestimmen, an dem der Preis des Wertpapiers und der Barwert des Cashflows des Wertpapiers gleich sind.
Die Benutzerfreundlichkeit für nominale Renditespreads ist mit bestimmten Nachteilen verbunden. Beispielsweise offenbart der Spread keine zugrunde liegenden Optionen oder Derivate und die damit verbundenen Risiken. Es berücksichtigt auch keine Kassalaufzeiten für die Anleihe, die sich auf die Gesamtnachfrage auswirken können.
Andere Arten von Renditespreads
Ein Zero-Volatility-Spread (Z-Spread) misst den Spread, den der Anleger über die gesamte Treasury-Kassakurskurve realisiert,. unter der Annahme, dass die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird. Diese Methode kann ein zeitaufwändiger Prozess sein, da viele Berechnungen auf der Grundlage von Versuch und Irrtum erforderlich sind. Sie würden im Grunde damit beginnen, eine Spread-Zahl auszuprobieren und die Berechnungen durchzuführen, um zu sehen, ob der Barwert der Cashflows dem Preis der Anleihe entspricht. Wenn nicht, müssen Sie von vorne beginnen und es weiter versuchen, bis die beiden Werte gleich sind.
Ein optionsbereinigter Spread (OAS) wandelt die Differenz zwischen dem fairen Preis und dem Marktpreis, ausgedrückt als Dollarwert, um und wandelt diesen Wert in ein Renditemaß um. Die Zinsvolatilität spielt eine wesentliche Rolle in der OAS-Formel. Die in das Wertpapier eingebettete Option kann sich auf die Cashflows auswirken, was bei der Berechnung des Werts des Wertpapiers berücksichtigt werden muss.
Beispiel einer nominalen Renditespanne
Angenommen, die Endfälligkeitsrendite einer Staatsanleihe beträgt 5 % und die entsprechende Zahl für eine vergleichbare Unternehmensanleihe, die gleichzeitig ausläuft, 7 %. Dann beträgt die nominale Renditedifferenz zwischen den beiden Anleihen 2 %.
Ein Beispiel für die Verwendung von Nominalrendite-Spreads ist ihre Verwendung bei MBS-Preisen für Derivate, die von der Government National Mortgage Association (GNMA) garantiert werden, einer Regierungsorganisation, die erstmaligen Eigenheimbesitzern mit niedrigem bis mittlerem Einkommen Darlehen gewährt. Von GNMA unterstützte MBS garantieren die vollständige und rechtzeitige Rückzahlung des Kapitals mit Zinsen.
Höhepunkte
Der Spread wird häufig bei der Preisfestlegung bestimmter Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren verwendet.
Eine Nominalrenditespanne ist die Differenz zwischen einem Treasury- und einem Nicht-Treasury-Wertpapier mit derselben Laufzeit.
