Nominal Getiri Farkı
Nominal Getiri Farkı Nedir?
Nominal getiri farkı, aynı vadeye sahip Hazine ve Hazine dışı menkul kıymetler arasındaki baz puan olarak ifade edilen farktır. Hazine getiri eğrisinin bir noktasında getiriye eklendiğinde, menkul kıymetin nakit akışlarını cari piyasa fiyatına eşitleyecek iskonto faktörünü temsil eden tutardır.
Nominal Getiri Farklarını Anlama
Nominal getiri marjları,. belirli ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (MBS) fiyatlandırılmasında sıkça kullanılan bir kuraldır. Pek çok farklı MBS türü vardır, ancak bunların çoğu nominal bir getiri farkıyla işlem görür. Bu MBS'ler, ağırlıklı ortalama ömürlerine (WAL) eşit noktada enterpolasyonlu Hazine eğrisi üzerinde bir yayılımda fiyatlandırılır .
Getiri farkı, genellikle değişen vadeleri, kredi notları ve riskleri olan farklı borçlanma araçlarının kote edilmiş getiri oranları arasındaki farktır. Birinin verimini diğerinin veriminden çıkardığınız için spread'i hesaplamak kolaydır.
Nominal getiri farkının anlaşılması kolay kabul edilir, çünkü bir şirket tahvilinin vadeye kalan getirisi ile aynı zaman çizelgesine sahip eşdeğer Hazine tahvilinin değeri arasındaki farkın değerlendirilmesini içerir. Aynı tahvilin devlet ve kurumsal versiyonlarını aynı vade koşullarıyla karşılaştırıyorsunuz.
Nominal getiri marjı, menkul kıymetin fiyatının ve menkul kıymetin nakit akışının bugünkü değerinin eşit olduğu belirli tek noktada, yayılmayı belirlemek için tüm Hazine getiri eğrisi boyunca bir nokta tanımlar.
Nominal getiri spreadlerinin kullanım kolaylığı, kendisine bağlı bazı dezavantajlarla birlikte gelir. Örneğin, spread, altta yatan opsiyonları veya türevleri ve bunlarla ilişkili riskleri ortaya çıkarmaz. Tahvil için genel talepte fark yaratabilecek spot vadeleri de dikkate almıyor.
Diğer Getiri Farkı Türleri
Sıfır oynaklık yayılımı (Z-spread),. tahvilin vadeye kadar tutulacağını varsayarak, yatırımcı tarafından tüm Hazine spot oran eğrisi üzerinde gerçekleştirilen marjı ölçer. Bu yöntem, deneme yanılmaya dayalı çok sayıda hesaplama gerektirdiğinden zaman alıcı bir süreç olabilir. Temel olarak bir spread rakamını deneyerek başlar ve nakit akışlarının bugünkü değerinin tahvilin fiyatına eşit olup olmadığını görmek için hesaplamaları yaparsınız. Değilse, baştan başlamalı ve iki değer eşit olana kadar denemeye devam etmelisiniz.
Opsiyona göre düzeltilmiş bir spread (OAS), dolar değeri olarak ifade edilen adil fiyat ile piyasa fiyatı arasındaki farkı dönüştürür ve bu değeri bir getiri ölçüsüne dönüştürür. Faiz oranı oynaklığı, OAS formülünde önemli bir rol oynar. Menkul kıymete gömülü olan seçenek, menkul kıymetin değerini hesaplarken göz önünde bulundurulması gereken nakit akışlarını etkileyebilir.
Nominal Getiri Farkı Örneği
vadeye kalan getirisinin %5 olduğunu ve aynı anda sona eren benzer bir şirket tahvili için karşılık gelen rakamın %7 olduğunu varsayalım . O zaman iki tahvil arasındaki nominal getiri farkı %2'dir.
Nominal getiri marjlarının kullanımına bir örnek, düşük ila orta gelirli ilk kez ev sahiplerine kredi sağlayan bir devlet kuruluşu olan Devlet Ulusal İpotek Birliği (GNMA) tarafından garanti edilen türevler için MBS fiyatlandırmasında kullanımlarıdır. GNMA tarafından desteklenen MBS'ler, anaparanın faizle birlikte tam ve zamanında geri ödenmesini garanti eder.
##Öne çıkanlar
Spread, belirli ipoteğe dayalı menkul kıymet türlerinin fiyatlandırılmasında sıklıkla kullanılır.
Nominal getiri farkı, aynı vadeye sahip Hazine ve Hazine dışı menkul kıymetler arasındaki farktır.
