Vorhleðsla
Hvað er vorhleðsla?
Vorhleðsla er valréttarúthlutun þar sem valréttur er veittur starfsmönnum á þeim tíma sem er á undan jákvæðum fréttaviðburði. Þetta er umdeild venja þar sem það gerir starfsmönnum kleift að bóka strax hagnað eftir fréttaviðburðinn. Það er ekki ólöglegt en það líkist viðskiptum með innherjaupplýsingar, sem er ólöglegt.
Hið gagnstæða, kallað bullet-dodging, er sú venja að fresta valréttarveitingu þar til eftir að neikvæðar fyrirtækjafréttir hafa verið gefnar út. Þannig lækkar hlutabréfaverðið og valréttarveitingarnar miðast við lægra verð, sem gerir það hagstæðara fyrir starfsmanninn.
Hvernig vorhleðsla virkar
Vorhleðsluvalkostir eru umdeild vinnubrögð vegna þess að hún jaðrar við siðlausa hegðun, ef ekki beinlínis ólöglega starfsemi. Vegna þess að verkfallsverð valréttar er tilhneigingu til að vera dregið af hlutabréfaverðinu daginn sem styrkingin er veitt, ættu þessir kaupréttarsamningar starfsmanna að vera „ á peninga “. Það þýðir að kaupréttirnir ættu að hafa verkfallsverð jafnt eða mjög nálægt verði undirliggjandi hlutabréfa þann dag.
Fræðilega séð ættu stjórnendur og aðrir hátt metnir starfsmenn aðeins að njóta góðs af kaupréttartengdum launum ef frammistaða þeirra eykur verðmæti hluthafa. Þess vegna fullyrða gagnrýnendur gormaðra valrétta að það að leyfa handhafa valréttarins að fá tafarlausan hagnað brjóti ekki tilganginn með valréttartengdum bótum.
Aðrir halda því hins vegar fram að áhrif vorhleðslu séu í lágmarki þar sem flestir valréttarstyrkir hafa ávinnslutíma sem kemur í veg fyrir að handhafi geti gert sér grein fyrir stöðu sinni um tíma. Í þessu tilviki gæti valrétturinn verið út úr peningunum löngu áður en fjárfestirinn getur nýtt hann.
Innherjaviðskipti
Innherjaviðskipti eru kaup eða sala á verðbréfi af einhverjum sem hefur aðgang að mikilvægum óopinberum upplýsingum um verðbréfið. Í vorhleðslu grípa stjórnendur til aðgerða á fjármálamörkuðum fyrir birtingu áður óopinberra upplýsinga sem þeir telja nú þegar hreyfingar á markaði. Þetta er sjálf skilgreiningin á viðskiptum með innherjaupplýsingar .
Á meðan talsmenn vorhleðslu halda því fram að engin leið sé að vita fyrirfram hvernig markaðurinn muni bregðast við jákvæðum eða neikvæðum fréttum, eru líkurnar á að markaðurinn bregðist jákvætt við jákvæðum fréttum frekar miklar. Gagnrýnendur vorhleðslu munu því halda því fram að útgáfa óopinberra upplýsinga með hugsanlegum áhrifum á markaðinn (þ.e. innherjaupplýsingar geta heldur ekki tryggt að markaðurinn muni örugglega hreyfast).
Hins vegar er aðalatriðið að stjórnendur, sem eru endanlegir innherjar, vita að þeir munu gefa út jákvæðar fréttir og grípa til aðgerða á opinberum mörkuðum áður en þeir gefa þær út í raun og veru.
Þó að vorhleðsla sé áfram lögleg, virðist það samt vera skuggaleg venja.
##Hápunktar
Vorhleðsla er umdeild vegna þess að þótt lögleg sé, þá deilir hún líkt með innherjaviðskiptum, sem eru ólögleg.
Stjórnendur tímasetja veitingu valréttar svo starfsmenn geti notið góðs af hækkun hlutabréfaverðs sem venjulega fylgir góðum fréttum.
Vegna þess að það er oft töf á milli þess tíma sem valréttur er veittur og þegar hann er áunninn, geta fréttir haft áhrif á arðsemi valréttarins.
Vorhleðsla er venja þar sem starfsmönnum eru gefnir valkostir á undan væntanlegum jákvæðum fréttaviðburði, svo sem vörukynningu eða ársfjórðungsuppgjöri.
