Fjærbelastning
Hva er fjærbelastning?
Vårbelastning er en opsjonstildelingspraksis der opsjoner tildeles ansatte på et tidspunkt som går før en positiv nyhetshendelse. Dette er en kontroversiell praksis da den lar ansatte potensielt bestille umiddelbar fortjeneste etter nyhetshendelsen. Det er ikke ulovlig, men det har en likhet med handel med innsideinformasjon, som er ulovlig.
Det motsatte, kalt bullet-dodging, er praksisen med å utsette en opsjonstildeling til etter at negative bedriftsnyheter er utgitt. På denne måten faller aksjekursen, og opsjonstildelingene er basert på de lavere prisene, noe som gjør dem mer gunstige for den ansatte.
Hvordan fjærlasting fungerer
Alternativer for fjærbelastning er en kontroversiell praksis fordi den grenser til uetisk oppførsel, om ikke direkte ulovlig aktivitet. Fordi innløsningskurser på opsjoner har en tendens til å være avledet fra aksjekursen den dagen tildelingen foretas, bør disse ansattes aksjeopsjoner være " på pengene." Det betyr at opsjonene bør ha innløsningspriser lik eller svært nær prisen på den underliggende aksjen den dagen.
Teoretisk sett bør ledere og andre høyt verdsatte ansatte bare dra nytte av opsjonsbasert kompensasjon dersom deres prestasjoner øker aksjonærverdien. Derfor uttaler kritikere av fjærbelastede opsjoner at det å tillate opsjonsinnehaveren å oppnå umiddelbar fortjeneste, beseirer formålet med opsjonsbasert kompensasjon.
Andre hevder imidlertid at effekten av fjærbelastning er minimal, ettersom de fleste opsjonstildelinger har en opptjeningstid,. som hindrer innehaveren i å realisere sin posisjon i en periode. I dette tilfellet kan opsjonen være ute av pengene lenge før investoren kan utøve den.
Innsidehandel
Innsidehandel er kjøp eller salg av et verdipapir av noen som har tilgang til vesentlig ikke-offentlig informasjon om verdipapiret. I løpet av vårbelastningen tar ledelsen grep i finansmarkedene i forkant av utgivelsen av tidligere ikke-offentlig informasjon den allerede oppfatter som markedsbevegelse. Dette er selve definisjonen av handel på innsideinformasjon
Mens tilhengere av vårbelastning hevder at det ikke er noen måte å vite på forhånd hvordan markedet vil reagere på positive eller negative nyheter, er sjansene for at markedet vil reagere positivt på positive nyheter ganske store. Kritikere av fjærbelastning vil da hevde at utgivelsen av ikke-offentlig informasjon med potensielle markedsbevegelsesimplikasjoner (dvs. innsideinformasjon kan heller ikke garantere at markedet faktisk vil bevege seg).
Hovedpoenget er imidlertid at ledelsen, som er de ultimate innsiderne, vet at de vil slippe positive nyheter og ta en handling i de offentlige markedene før de faktisk slipper dem.
Selv om fjærbelastning fortsatt er lovlig, ser det fortsatt ut til å være en lyssky praksis.
Høydepunkter
– Vårlasting er kontroversielt fordi, selv om det er lovlig, deler det likheter med innsidehandel, som er ulovlig.
Ledelsen tidfester tildelingen av opsjoner, slik at ansatte kan dra nytte av støtet i aksjekursen som vanligvis følger gode nyheter.
Fordi det ofte er etterslep mellom tidspunktet en opsjon gis og når den er opptjent, kan nyheter påvirke lønnsomheten til opsjonen.
– Vårbelastning er en praksis der opsjoner gis til ansatte i forkant av en forventet positiv nyhetshendelse, for eksempel en produktlansering eller kvartalsresultater.
