Verkfallsverð

Hvað er verkfallsverð?

Í valréttarsamningi er verkfallsverð það verð sem umsamið er um sem tiltekið verðbréf getur verið keypt á (ef um kauprétt er að ræða) eða selt (þegar um sölurétt er að ræða) af valréttarhafanum þar til eða eftir gildistíma samningsins. Hugtakið álagningarverð er notað til skiptis og hugtakið kaupverð.

Valréttir eru afleiðusamningar sem veita kaupendum sínum rétt, eða valrétt – en ekki skyldu – til að kaupa eða selja tiltekið verðbréf (venjulega 100 hluti af hlutabréfum) á ákveðnu verði (verkfallsgengi) til eða á ákveðnum degi ( gildistíma).

Að kaupa eða selja undirliggjandi verðbréf sem tilgreint er í valréttarsamningi er nefnt að nýta valrétt. Valrétti í amerískum stíl er hægt að nýta hvenær sem er eftir að þeir eru keyptir þar til þeir renna út, en valkostir í evrópskum stíl er aðeins hægt að nýta á gjalddaga.

Hvernig hefur verkfallsverð áhrif á verðmæti valréttarsamnings?

Verkfallsverð er mikilvægasti ákvörðunaraðilinn um verðmæti ( álags ) valréttarsamnings. Aðrir þættir sem hafa áhrif á samningsvirði eru meðal annars staðvirði (núverandi markaðsverð) undirliggjandi eignar, sveiflur undirliggjandi eignar og tímalengd þar til samningurinn rennur út.

Vegna þess að handhafi kaupréttar hefur rétt til að kaupa undirliggjandi eign samningsins, því lægra verkfallsverð, því verðmætari ætti kauprétturinn að vera. Með öðrum orðum, því lægra sem verkfallsgengið er borið saman við staðgengið (markaðsvirði undirliggjandi eignar á þeim tíma sem samningurinn er nýttur), því meiri afslátt getur kaupréttarhafinn keypt eignina á.

Vegna þess að handhafi söluréttarins hefur rétt til að selja undirliggjandi eign samningsins, því hærra sem innkaupaverðið er, því verðmætari ætti sölurétturinn að vera. Með öðrum orðum, því hærra sem verkfallsverðið er borið saman við skyndiverðið, því meiri hagnað getur söluréttarhafinn haft þegar þeir selja undirliggjandi eign við nýtingu samningsins.

Hverjar eru 3 tegundir verkfallsverðs?

Valkostir eru flokkaðir eftir því hvort kaupverð þeirra er yfir, undir eða jafnt núverandi markaðsvirði undirliggjandi eignar. Með öðrum orðum, þau eru flokkuð eftir því hvort þau hafi innra gildi eða ekki.

Þar sem staðgengi (markaðsverð) breytist með tímanum, en verkfallsverð (eins og lýst er í skilmálum valréttarsamninga) ekki, getur innra verðmæti valréttar breyst á meðan á samningi stendur. Valkostur getur fallið í einn af þremur flokkum hér að neðan á einum tímapunkti en færst í einn af hinum flokkunum á öðrum tímapunkti.

1. Verkfallsverð í peningum (ITM).

Ef innkaupaverð valréttar er þannig að kaupandi hans gæti nýtt valréttinn fyrir meira eða minna (eftir því hvort um sölu eða kaup er að ræða) en það er þess virði, telst sá valkostur „ í peningum “.

Ef um kauprétt er að ræða, ef verkfallsgengið er undir söluverði (núverandi markaðsvirði), er sá valréttur í peningum vegna þess að handhafi gæti nýtt sér kaupréttinn með því að kaupa undirliggjandi eign fyrir minna en markaðsvirði þess. Söluréttur er aftur á móti í peningunum ef verkfallsgengið er fyrir ofan spottgengi því handhafi gæti nýtt sér kaupréttinn með því að selja undirliggjandi eign fyrir meira en markaðsvirði hennar.

2. At-the-Money (ATM) verkfallsverð

Ef verkfallsverð valréttar er það sama og söluverði (núverandi markaðsvirði) er sá valréttur talinn „á peninga“ vegna þess að nýting hans myndi gera handhafa kleift að kaupa eða selja undirliggjandi eign á sama verði og þeir gætu á frjálsum markaði. Almennt er engin ástæða til að nýta valrétt þegar hann er á peningunum. Reyndar, vegna þess að kaupréttarsamningar kosta peninga í kaupum, myndi handhafi hraðbankavalréttarsamnings verða fyrir litlu tapi hvort sem hann nýtti valréttinn eða lét hann renna út.

3. Verkfallsverð utan peninga (OTM).

Ef innkaupaverð valréttar er þannig að það hefur ekki innra virði (þ.e. verkfallsverð er hærra en markaðsvirði ef um kaup er að ræða eða lægra en markaðsvirði ef um sölu er að ræða) er talið „ út af peningunum “. Það væri enginn tilgangur að nýta OTM valrétt, en sumir kaupendur gætu átt OTM valrétt í von um að verðmæti undirliggjandi eignar myndi breytast þeim í hag áður en samningurinn rennur út.

Ef um kauprétt er að ræða, ef verkfallsgengið er yfir söluverði (núverandi markaðsvirði), er sá valréttur út af peningunum vegna þess að handhafi myndi kaupa hlutabréf yfir markaðsverði ef hann nýtti hann. Ef um sölurétt er að ræða, ef verkfallsgengið er undir spotverði, þá er sá valréttur út af peningunum vegna þess að kaupandinn myndi selja undirliggjandi eign undir markaðsvirði ef hann nýtti hana.

Peningamagn kaup- og sölurétta eftir útboðsverði

TTT

Viðbótarupplýsingar um verkfallsverð

Fyrir hvert tiltekið verðbréf eru verkfallsverð fyrir valrétt venjulega staðlað, sem þýðir að þau eru aðeins fáanleg með ákveðnu verðbili. Fullar upphæðir í dollara (eins og $141, $142, $143, osfrv.) og hálfa dollara upphæðir (eins og 12,50, $13, $13,50, osfrv.) eru algengar.
Verkfallsverð er venjulega ákveðið af kaupréttum eins og New York Stock Exchange (NYSE) og Chicago Board Options Exchange (CBOE).
Sambandið á milli verkunarverðs valréttar og staðgengis hans er einn af nokkrum þáttum sem hafa áhrif á iðgjald valréttarins (hvað það kostar að kaupa valréttinn). Rétt eins og önnur verðbréf breytast valkostir í verðmæti með tímanum.
Valkostir þar sem verkfallsverð gerir þá út úr peningunum (OTM) eða á peningunum (hraðbanka) tapa verðmæti hraðar því nær sem þeir komast út. Þetta ferli er þekkt sem „tímaskemmdir“. Valkostir þar sem verkfallsverð skilar þeim í peningum (ITM) upplifa tímann hægar þar sem þeir hafa innra gildi.

Hápunktar

Verkfallsverð er það verð sem hægt er að kaupa eða selja afleiðusamning á.
Verðmæti afleiðu er byggt á undirliggjandi eign hennar.
Verkfallsverð, einnig þekkt sem nýtingarverð, er lykilákvarðanagildi valréttar.

Algengar spurningar

Hver er munurinn á verkunarverði og söluverði?

Markaðsverð vísar til núverandi markaðsvirðis fjáreignar eða hversu mikið hún er í kaupum og sölu á almennum markaði. Spotverð breytist stöðugt eftir því hvernig eign er metin af markaði. Verkfallsverð vísar til þess verðs sem handhafi valréttarsamnings getur keypt (ef um kaup er að ræða) eða selt (ef um er að ræða sölu) undirliggjandi eign samningsins við eða áður en samningurinn rennur út. Þar sem verkfallsverð valréttar er lýst í samningi breytist það ekki með tímanum.

Hvert er besta eða hagstæðasta sóknarverðið?

Fyrir tiltekið verðbréf er ekkert besta eða hagstæðasta verkfallsverð fyrir valréttarsamninga. Valkostir þar sem verkfallsverð er nálægt markaðsvirði undirliggjandi eignar (spottverð) bera minni áhættu en eru einnig ólíklegri til að leiða af sér mikinn söluhagnað. Valréttir þar sem kaupverð er lengra frá markaðsvirði undirliggjandi eignar eru áhættusamari og ólíklegri til að leiða til söluhagnaðar, en þeir geta leitt til meiri hagnaðar þegar þeir eru seldir aftur eða nýttir ef undirliggjandi verð breytist verulega í rétta átt. Fyrir áhættufælna fjárfesta gætu valmöguleikar með verkfallsverð og staðgengi svipaða verið meira aðlaðandi, en fyrir fjárfesta sem eru ekki á móti áhættusömum veðmálum og eru að leita að meiri ávöxtun, geta valkostir sem eru fjær verkfallsverði verið meira. æskilegt, sérstaklega ef vitað er að undirliggjandi eign er mjög sveiflukennd (líklega breytist í verði verulega á tiltölulega stuttum tíma).