장외 국채 수익률 곡선
λΉμμ κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ΄λ 무μμ λκΉ?
μ€νλλ°(off-the-run) κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ κ°μ₯ μ΅κ·Ό λ°ν μ΄μ μ λ°νλ λ―Έ κ΅μ± μ λ§κΈ° μ μμ΅λ₯ μ κ·Έλν λ‘ λνλ λλ€.
μ₯μΈ κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ΄ν΄
μ€νλ° κ΅μ± λ κ°μ₯ μ΅κ·Όμ λ°νλμ§ μμ νΉμ λ§κΈ°μ λ―Έκ΅ κ΅μ± λ₯Ό λ§ν©λλ€. κ΅μ±λ μ λΆ μ§μΆμ μ§μνκΈ° μν΄ λ°νλλ λΆμ± μ¦κΆμ λλ€. λ―Έκ΅μ μ°λ°© μ λΆ μ±κΆμλ μ μΆ μ±κΆ, μ¬λ¬΄λΆ μ±κΆ (T-λ³Έλ) λ° μ¬λ¬΄λΆ μΈνλ μ΄μ λ³΄νΈ μ¦κΆ (TIPS)μ΄ μμ΅λλ€.
μ€νλλ°(off-the-run)μ κ°μ₯ μ΅κ·Όμ λ°νλ κ΅μ±μ μΌλΆκ° μλμ μλ―Ένλ©°, μ΄λ₯Ό μ¨λλ°(on-the-run) κ΅μ±λΌκ³ νλ©° ν΄λΉ μμ΅λ₯ 곑μ μ μ¨-λ-λ°( on-the-run) κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ΄λΌκ³ ν©λλ€. μμ΅λ₯ 곑μ μ μ€μ λ‘ μ±κΆ κ°κ²© μ± μ μ κΈ°μ€μ κ²°μ νκΈ° λλ¬Έμ μ€μν©λλ€.
κ°λμ€ κ΅μ±λ νμ¬ μμμ λ³λμΌλ‘ μΈν΄ κ°κ²©μ΄ μ곑λκΈ° μ½μ΅λλ€. μ€νλλ°(off-the-run) κ΅μ±λ μμ΅λ₯ μ΄ μλ‘μ΄ μ νλ³΄λ€ λ μμ μ μ΄κΈ° λλ¬Έμ νΉν μ μ©ν©λλ€ . λ°λΌμ μ€νλλ°(off-the-run) κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ μ¨-λ°(on-the-run) κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ λ΄μ¬λ μ곑μ λΆλλ½κ² νλ κ²½ν₯μ΄ μμ΅λλ€.
On-the-Run κ΅μ±λ κ°μ₯ νλ°νκ² κ±°λλλ κ΅μ±μ λλ€. μΌμΌ κ±°λλμ μ λ° μ΄μμ μ°¨μ§νλ κ²μΌλ‘ μΆμ λ©λλ€. κ·Έλ¬λ, κ·Έλ€μ μ¬μ ν μ€μ λ‘ λ°ν κ°λ₯ν μ κ° μ¬λ¬΄λΆ μ¦κΆμ 5% λ―Έλ§μ ꡬμ±ν©λλ€. λλ¨Έμ§ μ¬λ¬΄λΆ λΆμ±λ μ€νλλ°(off-the-run) μ¬λ¬΄λΆλ‘ μλ €μ Έ μμ΅λλ€. on-run μ¦κΆκ³Ό off-the-run μ¦κΆμ κΈμ‘ μ°¨μ΄λ λ μ¦κΆ κ°μ κ°κ²© μ± μ μ μν₯μ λ―ΈμΉ μ μμ΅λλ€ .
μ₯μΈ κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ μ
on-run κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ μ±κΆ κ°κ²© μ± μ μ μ¬μ©λλ μ£Όμ λ²€μΉλ§ν¬ μ λλ€. κ·Έλ¬λ ν¬μμμ κ±°λμκ° μ€ννλ μ±κΆ λΆμμ μ€ν-λ° κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ κΈ°μ΄λ₯Ό μ¬μ©ν©λλ€. μ΄ ν¬μμλ€μ on-run κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ΄ on-run μ±κΆμ λν νμ¬ μμ₯ μμλ‘ μΈν κ°κ²© μ곑μ κ°μ§κ³ μλ€κ³ λ―Ώμ΅λλ€.
μ€νλ° κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ΄ μ΄λ»κ² μλνλμ§ μ΄ν΄νλ €λ©΄ λ―Έ κ΅μ±κ° λ°νλλ νμλΌμΈμ μκ°ν΄ 보μμμ€. 10λ λ§κΈ° μ±κΆμ΄ μ°λμ 1μμ μ²μ λ°νλλ©΄ ν΄λΉ μ±κΆμ "μ§ν μ€μΈ" κ΅μ±λ‘ κ°μ£Όλ©λλ€. μ΄ μνλ κ°μ₯ κ΄λ ¨μ±μ΄ λκ±°λ μ΅μ λ²μ μ΄κΈ° λλ¬Έμ λλ€. κ·Έλ¬λ μ°λ§μ λ―Έ μ¬λ¬΄λΆκ° 10λ λ§κΈ° μ±κΆμ μλ‘μ΄ λ°°μΉλ₯Ό λ°νν΄μΌ νλ κ²½μ° μ λ°°μΉλ μ¦μ λ°νλλ λ°νλ¬Όμ΄ λκ³ 1μ λ°°μΉλ λΉμμ© μ¬λ¬΄λΆκ° λ©λλ€. κ·Έλ° λ€μ μμ΅λ₯ 곑μ μ λΉμμ₯ μνμΈ κ΅μ±λ§μ μ¬μ©νμ¬ κ³μ°λ©λλ€.
##νμ΄λΌμ΄νΈ
μ€ν λ λ°(off-the-run) κ΅μ±λ κ·Έλ€μ μμ΅λ₯ μ΄ κ·Έλ€μ μλ‘μ΄ νμ λ³΄λ€ λ μμ μ μ΄κΈ° λλ¬Έμ νΉν μ μ©ν©λλ€. λ°λΌμ μ€ν-λ-λ°(off-the-run) κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ μ¨-λ°(on-the-run) κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ λ΄μ¬λ μ곑μ λΆλλ½κ² νλ κ²½ν₯μ΄ μμ΅λλ€.
μ€νλλ°(off-the-run)μ κ°μ₯ μ΅κ·Όμ λ°νλ κ΅μ±μ μνμ§ μλλ€λ κ²μ μλ―Ένλ©°, μ΄λ₯Ό μ¨λλ°(on-the-run) κ΅μ±λΌκ³ νλ©° ν΄λΉ μμ΅λ₯ 곑μ μ μ¨λ-λ°(on-the-run) κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ΄λΌκ³ ν©λλ€.
μ€ν λ λ°(off-the-run) κ΅μ± μμ΅λ₯ 곑μ μ κ°μ₯ μ΅κ·Ό λ°ν μ΄μ μ λ°νλ λ―Έ κ΅μ±μ λ§κΈ°μ μμ΅λ₯ μ κ·Έλνλ‘ λνλ λλ€.