Curva del rendimento del Tesoro off-the-run

Che cos'è la curva del rendimento del Tesoro off-the-run?

curva dei rendimenti dei Treasury off-the-run rappresenta graficamente le scadenze ei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi emessi prima dell'emissione più recente.

Comprensione della curva del rendimento del Tesoro off-the-run

I titoli del Tesoro off-the-run si riferiscono a titoli di stato statunitensi di una data scadenza che non sono quelli emessi più di recente. Un titolo di Stato è un titolo di debito emesso per sostenere la spesa pubblica. I titoli del governo federale negli Stati Uniti includono buoni di risparmio, buoni del Tesoro (T-bond) e titoli del Tesoro protetti dall'inflazione (TIPS).

Off-the-run significa che non fanno parte dei titoli del Tesoro emessi più di recente, che sono chiamati Treasury on-the-run e la curva dei rendimenti corrispondente è denominata curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run. Una curva dei rendimenti è importante perché determina effettivamente un benchmark per la determinazione del prezzo delle obbligazioni.

I titoli di stato in fuga sono soggetti a distorsioni di prezzo causate dalle fluttuazioni della domanda corrente. I titoli del Tesoro off-the-run sono particolarmente utili in quanto i loro rendimenti sono più stabili rispetto ai loro fratelli più recenti, quindi la curva dei rendimenti dei Treasury off-the-run tende a smussare le distorsioni inerenti alla curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run.

I titoli del Tesoro in corsa sono i titoli del Tesoro più attivamente negoziati. Si stima che rappresentino più della metà dei volumi di scambio giornalieri. Tuttavia, in realtà costituiscono ancora meno del 5 percento dei titoli del Tesoro negoziabili in circolazione. Il resto del debito del Tesoro è noto come Treasury off-the-run. La differenza tra l'importo dei titoli on-the-run e quelli off-the-run può anche influenzare il prezzo tra i due titoli .

Esempio di curva di rendimento del Tesoro off-the-run

La curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run è il benchmark principale utilizzato per il prezzo dei titoli a reddito fisso. Tuttavia, l'analisi del reddito fisso, gestita da investitori e trader, utilizza una base della curva dei rendimenti del Tesoro off-the-run. Questi investitori ritengono che la curva dei rendimenti del Tesoro on-the-run presenti distorsioni di prezzo causate dall'attuale domanda di mercato per le obbligazioni on-the-run.

Per immaginare come funziona la curva dei rendimenti del Tesoro off-the-run, pensa a una sequenza temporale in cui il Tesoro statunitense emette obbligazioni. Quando le obbligazioni a 10 anni vengono emesse per la prima volta nel gennaio di un anno, quelle obbligazioni sono considerate Treasury "on-the-run". Questo stato è dovuto al fatto che sono più rilevanti o l'ultima edizione. Ma più avanti nel corso dell'anno, se il Tesoro degli Stati Uniti dovesse rilasciare un nuovo lotto di obbligazioni a 10 anni, il nuovo lotto diventa l'emissione in corso e il lotto di gennaio diventa il Tesoro fuori corso. La curva dei rendimenti viene quindi calcolata utilizzando solo i Treasury che sono fuori corsa.

Mette in risalto

• I titoli del Tesoro off-the-run sono particolarmente utili in quanto i loro rendimenti sono più stabili rispetto ai loro fratelli più recenti, quindi la curva dei rendimenti dei Treasury off-the-run tende a smussare le distorsioni inerenti alla curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run.

• Off-the-run significa che non fanno parte dei titoli del Tesoro di emissione più recenti, che sono chiamati Treasury on-the-run e la corrispondente curva dei rendimenti è denominata curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run.

• La curva dei rendimenti dei Treasury off-the-run rappresenta graficamente le scadenze ei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi emessi prima dell'emissione più recente.