Off-The-Run Treasury avkastningskurva

Vad är off-The-Run Treasury Yield Curve?

Off-the-run avkastningskurva för statsobligationer visar grafiskt löptiderna och avkastningen på amerikanska statspapper som emitterades före den senaste emissionen.

Förstå off-The-Run Treasury avkastningskurva

Off-the-run statsobligationer avser amerikanska statsobligationer med en viss löptid som inte är de senast emitterade. En statsobligation är ett skuldpapper som utfärdas för att stödja statliga utgifter. Federala statsobligationer i USA inkluderar sparobligationer, statsobligationer (T-obligationer) och statsobligationer med inflationsskyddade värdepapper (TIPS).

Off-the-run innebär att de inte ingår i de senast emitterade statsobligationer, som kallas on-the-run statsobligationer och motsvarande avkastningskurva benämns on-the-run treasury yield curve. En avkastningskurva är viktig eftersom den faktiskt bestämmer ett riktmärke för prissättning av obligationer.

På löpande statskassor är benägna att snedvrida priserna orsakade av fluktuationer i den nuvarande efterfrågan. Off-the-run statsobligationer är särskilt användbara eftersom deras avkastning är stabilare än sina nyare bröder, sålunda tenderar den off-the-run statskassorn avkastningskurvan att jämna ut de snedvridningar som är inneboende i den löpande statskassans avkastningskurva.

On-the-run statsobligationer är de mest aktivt handlade statspapper. De beräknas stå för mer än hälften av den dagliga handelsvolymen. Men de utgör fortfarande faktiskt mindre än 5 procent av utestående omsättbara statspapper. Resten av statsskulden är känd som off-the-run Treasuries. Skillnaden mellan mängden on-the-run och off-the-run värdepapper kan också påverka prissättningen mellan de två värdepapperen .

Off-The-Run Treasury Yield Curve Exempel

Den löpande avkastningskurvan för statskassan är det primära riktmärket som används för prissättning av räntebärande värdepapper. Men ränteanalyser - som drivs av investerare och handlare - använder en bas för den off-the-run Treasury avkastningskurvan. Dessa investerare tror att den löpande avkastningskurvan för statsobligationer har prisförvrängningar orsakade av den rådande efterfrågan på marknaden för de löpande obligationerna.

För att föreställa dig hur den off-the-run statsräntekurvan fungerar, tänk på en tidslinje när det amerikanska finansdepartementet emitterar obligationer. När 10-åriga obligationer emitteras första gången i januari ett år, betraktas dessa obligationer som "on-the-run" statsobligationer. Denna status beror på att de är mest relevanta eller den senaste utgåvan. Men senare under året, om US Treasury skulle släppa en ny sats av 10-åriga obligationer, blir den nya satsen den löpande emissionen och januaribatchen blir de off-the-run statsobligationerna. Avkastningskurvan beräknas sedan med endast de statsobligationer som är off-the-run.

Höjdpunkter

• Off-the-run statsobligationer är särskilt användbara eftersom deras avkastning är stabilare än sina nyare bröder, sålunda tenderar den off-the-run statskassans avkastningskurva att jämna ut de snedvridningar som är inneboende i den löpande statskassans avkastningskurva.

– Off-the-run innebär att de inte ingår i de senast utgivna statsobligationerna, som kallas on-the-run statsobligationer och motsvarande avkastningskurva benämns on-the-run statsobligationers avkastningskurva.

• Off-the-run avkastningskurva för statsobligationer visar grafiskt löptiderna och avkastningen på amerikanska statspapper som emitterades före den senaste emissionen.