Alfa
Apa Itu Alpha?
Huruf pertama dalam abjad Yunani, alpha (α), telah datang untuk menandakan sesuatu yang penting atau penting. Dalam kewangan, pelaburan dengan alfa tinggi adalah pelaburan yang telah melebihi penanda arasnya dari segi pulangan.
Alpha ialah nisbah risiko yang mengukur sejauh mana keselamatan,. seperti a dana bersama atau pun saham,. telah menunjukkan prestasi berbanding indeks pasaran,. seperti S&P 500. Alfa dipasangkan dengan beta (β),. huruf kedua abjad Yunani, yang mengukur turun naik aset.
Dalam dana bersama dan ETF yang diurus secara aktif,. alpha dilihat sebagai penunjuk prestasi pengurus dana. Alpha positif menunjukkan bahawa dana telah menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada penanda arasnya, manakala alfa negatif menunjukkan bahawa dana telah berprestasi rendah. Ia juga penting untuk ambil perhatian bahawa alpha diukur selepas yuran pengurusan (cth, nisbah perbelanjaan ) dikeluarkan.
Konsep alfa berasal daripada pengenalan dana indeks berwajaran; alpha dicipta sebagai satu cara untuk membandingkan pelaburan aktif dengan pelaburan indeks pasif.
Contoh Alpha
Alfa dinyatakan dalam istilah berangka: Semakin tinggi nombor alfa, semakin baik. Sebagai contoh, dana dengan alfa 5 bermakna ia mengatasi prestasi pasaran sebanyak 5%. Jika dana itu mempunyai alfa -2, itu bermakna ia kurang menunjukkan prestasi penanda arasnya sebanyak 2%. Alfa sifar bermakna prestasinya sepadan dengan penanda arasnya.
Bagaimana Saya Menggunakan Alpha? Bagaimanakah ia berfungsi?
Alpha ialah ukuran sejarah—ia tidak berpandangan ke hadapan. Biasanya, alfa adalah berdasarkan pertumbuhan pendapatan setiap saham. Dalam kes dana bersama, alpha ditentukan dengan mengira lebihan pulangan daripada purata wajaran saham dalam dana.
Mengapa Alpha Penting?
Alfa penting kerana tujuan pelaburan adalah untuk menjana pulangan positif—biasanya yang lebih besar daripada kadar inflasi atau prestasi pasaran secara amnya. Dan sementara trend jangka panjang untuk pasaran meningkat, terdapat banyak dana yang menjana pulangan yang lebih tinggi daripada indeks pasaran. Pelabur harus mempertimbangkan berapa banyak risiko yang mereka sanggup ambil untuk mendapatkan ganjaran itu, dan satu cara untuk mengukurnya adalah melalui alfa.
Bagaimana Saya Mengira Alpha?
Untuk mengira alfa dana, gunakan persamaan berikut:
Alfa = (R - Rf) - Beta * (Rm - Rf)
di mana:
R ialah pulangan portfolio.
Rf ialah kadar pulangan bebas risiko.
Rm ialah pulangan pasaran atau indeks penanda aras.
Beta ialah risiko portfolio.
Mari kita mengira alfa dana bersama. Kami akan menganggap bahawa pulangan sebenar dana ialah 20, kadar pulangan bebas risiko ialah 5%, betanya ialah 1.1, dan pulangan indeks penanda aras ialah 20%.
Alfanya ialah:
Alfa = (R - Rf) - Beta * (Rm - Rf)
Alfa = (0.20 - 0.05) - 1.1 (0.20 - 0.08)
Alfa = 0.018 atau 1.8%
Dana bersama mengatasi prestasi indeks penanda arasnya sebanyak 1.8%, jadi ia mempunyai alfa 1.8.
Bagaimana Alpha Berfungsi dengan Beta? Apa yang Dianggap "Baik" Alpha?
Pengiraan alfa termasuk pengukuran beta. Malah, anda mungkin mengatakan bahawa alfa bergantung pada beta. Oleh kerana alfa ditentukan oleh kedua-dua risiko dan prestasi, dua dana mungkin mempunyai pulangan yang sama tetapi sebenarnya mempunyai alfa yang sangat berbeza kerana betanya yang berbeza.
Kebanyakan pelabur lebih suka mempunyai dana dengan alfa tinggi dan beta rendah kerana ini bermakna ia mempunyai pulangan menewaskan pasaran dengan risiko yang agak kecil. Walau bagaimanapun, pelabur yang agresif mungkin menghargai beta yang lebih tinggi kerana strategi pelaburan mereka memanfaatkan turun naik.
Pelabur yang lebih konservatif biasanya tidak menyukai dana dengan alfa tinggi dan beta tinggi; contohnya, jika mereka hampir bersara dan tahu bahawa mereka perlu mengeluarkan dana—mereka tidak akan mahu berbuat demikian apabila terdapat banyak turun naik.
Jadi, "alfa yang baik" semuanya bergantung pada toleransi risiko anda.
Adakah Alpha Negatif Buruk?
tidak selalu. Sebagai contoh, pada tahun 2020, dana mungkin mempunyai alfa yang tinggi kerana pengurusnya "bernasib baik" dan menimbangnya dengan banyak dalam saham Tesla apabila saham melonjak 700%. Pada masa yang sama, prestasi rendah dana mungkin lebih disebabkan oleh yuran pengurusan yang tinggi berbanding pemilihan saham yang buruk. Alpha tidak kekal; alfa yang tinggi hari ini mungkin menjadi alfa rendah pada musim pendapatan seterusnya, dan begitu juga sebaliknya.
Apakah Beberapa Ukuran Statistik Lain yang Digunakan untuk Mengira Pulangan?
Alfa dan beta membentuk aspek penetapan harga yang dikenali sebagai model penentuan harga aset modal, yang merupakan sebahagian daripada teori pelaburan abad ke-20 yang dikenali sebagai teori portfolio moden (MPT). Matlamat MPT adalah untuk mengenal pasti dan mengumpulkan gabungan pelaburan yang pelbagai untuk mengatasi prestasi, atau memaksimumkan pulangan pasaran, sambil mengambil risiko yang rendah atau minimum.
Dan walaupun alfa dan beta adalah ukuran prestasi dana yang hebat, terdapat petunjuk teknikal lain yang boleh dimanfaatkan oleh pelabur daripada menyemaknya juga. Korelasi mengukur kekuatan dan hala tuju sesuatu dana dengan penanda arasnya. Sisihan piawai mengukur kebolehubahan pulangan dana dalam satu tempoh masa. Semua metrik ini adalah sebahagian daripada analisis asas syarikat, yang boleh dilihat dengan menyemak penyata kewangannya.
Memeriksa pelbagai metrik boleh memberikan gambaran yang lebih holistik tentang kenderaan pelaburan. Lagipun, pelabur yang berpengetahuan luas adalah pelabur yang menguntungkan.
##Sorotan
Pengurus portfolio aktif berusaha untuk menjana alfa dalam portfolio terpelbagai, dengan kepelbagaian bertujuan untuk menghapuskan risiko tidak sistematik.
Oleh kerana alfa mewakili prestasi portfolio berbanding penanda aras, ia sering dianggap mewakili nilai yang ditambah atau ditolak oleh pengurus portfolio daripada pulangan dana.
Alpha merujuk kepada lebihan pulangan yang diperoleh daripada pelaburan di atas pulangan penanda aras.
Al pha Jensen mengambil kira model penentuan harga aset modal (CAPM) dan termasuk komponen terlaras risiko dalam pengiraannya.
