Tinggi Tolak Rendah (HML)

Apakah Itu Tinggi Tolak Rendah (HML)?

Tinggi Tolak Rendah (HML), juga dirujuk sebagai premium nilai, ialah salah satu daripada tiga faktor yang digunakan dalam model tiga faktor Fama-Perancis. Model tiga faktor Fama-Perancis ialah sistem untuk menilai pulangan saham yang dibangunkan oleh ahli ekonomi Eugene Fama dan Kenneth French. HML mengambil kira spread dalam pulangan antara saham nilai dan saham pertumbuhan. Sistem ini berpendapat bahawa syarikat yang mempunyai nisbah buku ke pasaran yang tinggi, juga dikenali sebagai saham bernilai, mengatasi syarikat yang mempunyai nilai buku ke pasaran yang lebih rendah, yang dikenali sebagai saham pertumbuhan.

Memahami Tinggi Tolak Rendah (HML)

Untuk memahami HML, adalah penting untuk terlebih dahulu mempunyai pemahaman asas tentang model tiga faktor Fama-Perancis. Ditubuhkan pada tahun 1992 oleh Eugene Fama dan Kenneth French, model tiga faktor Fama-Perancis menggunakan tiga faktor, salah satunya ialah HML, untuk menjelaskan lebihan pulangan dalam portfolio pengurus.

Konsep asas di sebalik model tersebut ialah pulangan yang dijana oleh pengurus portfolio sebahagiannya disebabkan oleh faktor yang berada di luar kawalan pengurus. Secara khusus, saham nilai secara puratanya telah mengatasi prestasi saham pertumbuhan secara purata, manakala syarikat yang lebih kecil telah mengatasi prestasi yang lebih besar.

Kebanyakan prestasi portfolio boleh dijelaskan oleh kecenderungan yang diperhatikan bagi saham-saham kecil dan saham-saham bernilai untuk mengatasi prestasi besar atau berorientasikan pertumbuhan secara purata.

Faktor pertama ini (prestasi saham nilai yang lebih baik) dirujuk dengan istilah HML, manakala faktor kedua (prestasi syarikat yang lebih kecil) dirujuk dengan istilah Small Minus Big (SMB). Dengan menentukan berapa banyak prestasi pengurus dikaitkan dengan faktor-faktor ini, pengguna model boleh menganggarkan kemahiran pengurus dengan lebih baik.

Dalam kes faktor HML, model menunjukkan sama ada pengurus bergantung pada premium nilai dengan melabur dalam saham dengan nisbah buku-ke-pasaran yang tinggi untuk memperoleh pulangan tidak normal. Jika pengurus hanya membeli saham bernilai, regresi model menunjukkan hubungan positif dengan faktor HML, yang menjelaskan bahawa pulangan portfolio dikaitkan dengan premium nilai. Memandangkan model boleh menerangkan lebih banyak pulangan portfolio, lebihan pulangan asal pengurus berkurangan.

Model Lima Faktor Fama dan Perancis

Pada 2014, Fama dan Perancis mengemas kini model mereka untuk memasukkan lima faktor. Bersama-sama dengan tiga asal, model baharu itu menambah konsep bahawa syarikat yang melaporkan pendapatan masa depan yang lebih tinggi mempunyai pulangan yang lebih tinggi dalam pasaran saham, faktor yang dirujuk sebagai keuntungan. Faktor kelima, yang dirujuk sebagai pelaburan, berkaitan dengan pelaburan dalaman dan pulangan syarikat, menunjukkan bahawa syarikat yang melabur secara agresif dalam projek pertumbuhan berkemungkinan berprestasi rendah pada masa hadapan.

Soalan Lazim Kewangan HML

Mengapa Fama Perancis Lebih Baik daripada CAPM?

Model tiga faktor Fama-Perancis ialah pengembangan Model Harga Aset Modal (CAPM). Ahli ekonomi Eugene Fama dan Kenneth French membangunkan Model Tiga Faktor Fama dan Perancis untuk memisahkan batasan yang ditimbulkan oleh CAPM . dalam menjelaskan pulangan yang dijangkakan. Kajian ini menguji pulangan yang dijangkakan, menurut Model Tiga Faktor CAPM dan Fama dan Perancis, bagi pemilihan portfolio daripada Bursa Saham New York (NYSE). Walau bagaimanapun, kajian itu mendedahkan bahawa hasil berbeza-beza bergantung pada cara portfolio dibina

Apakah Maksud HML Beta?

Tinggi Tolak Rendah (HML) ialah premium nilai; ia mewakili spread dalam pulangan antara syarikat yang mempunyai nisbah nilai buku-ke-pasaran yang tinggi dan syarikat-syarikat yang mempunyai nisbah nilai buku-ke-pasaran yang rendah. Sebaik sahaja faktor HML telah ditentukan, pekali betanya boleh didapati dengan regresi linear. Pekali beta HML juga boleh mengambil nilai positif atau negatif. Beta positif bermakna portfolio mempunyai hubungan positif dengan premium nilai, atau portfolio berkelakuan seperti yang terdedah kepada saham bernilai. Jika beta negatif, portfolio anda berkelakuan lebih seperti portfolio saham pertumbuhan.

Sorotan

Tinggi Tolak Rendah (HML), juga dirujuk sebagai premium nilai, ialah salah satu daripada tiga faktor yang digunakan dalam model tiga faktor Fama-Perancis.
Bersama-sama faktor lain, dipanggil Small Minus Big (SMB), High Minus Low (HML) digunakan untuk menganggarkan lebihan pulangan pengurus portfolio.
Model tiga faktor Fama-Perancis ialah sistem untuk menilai pulangan saham itu. ahli ekonomi Eugene Fama dan Kenneth French berkembang.
Sistem ini berpendapat bahawa syarikat yang mempunyai nisbah buku ke pasaran yang tinggi, juga dikenali sebagai saham bernilai, mengatasi syarikat yang mempunyai nilai buku ke pasaran yang lebih rendah, yang dikenali sebagai saham pertumbuhan.
Kebanyakan prestasi portfolio boleh dijelaskan oleh kecenderungan yang diperhatikan bagi saham kecil dan saham bernilai untuk mengatasi prestasi besar atau berorientasikan pertumbuhan secara purata.