Инфляционное таргетирование

Что такое таргетирование инфляции?

Таргетирование инфляции — это политика центрального банка, которая направлена на корректировку денежно-кредитной политики для достижения определенного годового уровня инфляции. Принцип таргетирования инфляции основан на убеждении, что долгосрочный экономический рост лучше всего достигается за счет поддержания стабильности цен, а стабильность цен достигается за счет контроля над инфляцией.

Понимание таргетирования инфляции

В качестве стратегии таргетирование инфляции рассматривает основную цель центрального банка как поддержание ценовой стабильности. Все инструменты денежно-кредитной политики, которыми располагает центральный банк, включая операции на открытом рынке и дисконтное кредитование, можно использовать в общей стратегии таргетирования инфляции. Таргетирование инфляции можно противопоставить стратегиям центральных банков, направленным на другие показатели экономической эффективности в качестве их основных целей, таких как таргетирование обменных курсов валют,. уровня безработицы или темпов роста номинального валового внутреннего продукта (ВВП).

Процентные ставки могут быть промежуточной целью, которую центральные банки используют для таргетирования инфляции. Центральный банк будет снижать или повышать процентные ставки в зависимости от того, считает ли он инфляцию ниже или выше целевого порога. Говорят, что повышение процентных ставок замедляет инфляцию и, следовательно, замедляет экономический рост. Считается, что снижение процентных ставок повышает инфляцию и ускоряет экономический рост.

Ориентиром , используемым для таргетирования инфляции, обычно является индекс цен корзины потребительских товаров, такой как индекс цен на личные потребительские расходы,. который используется Федеральной резервной системой США.

Наряду с принятием целевых показателей инфляции и календарных дат в качестве показателей эффективности, политика таргетирования инфляции может также предусматривать шаги, которые должны быть предприняты в зависимости от того, насколько фактический уровень инфляции отличается от целевого уровня, например, снижение кредитных ставок или добавление ликвидности к экономика.

27 августа 2020 года Федеральная резервная система объявила, что больше не будет повышать процентные ставки из-за падения безработицы ниже определенного уровня, если инфляция останется низкой. Он также изменил целевой показатель инфляции на средний, а это означает, что он позволит инфляции подняться несколько выше целевого уровня в 2%, чтобы компенсировать периоды, когда она была ниже 2%.

Плюсы и минусы таргетирования инфляции

Таргетирование инфляции позволяет центральным банкам реагировать на шоки внутренней экономики и сосредоточиться на внутренних соображениях. Стабильная инфляция снижает неопределенность инвесторов, позволяет инвесторам прогнозировать изменения процентных ставок и закрепляет инфляционные ожидания. Если цель опубликована, таргетирование инфляции также позволяет повысить прозрачность денежно-кредитной политики.

Однако некоторые аналитики считают, что сосредоточение внимания на таргетировании инфляции для обеспечения стабильности цен создает атмосферу, в которой неустойчивые спекулятивные пузыри и другие искажения в экономике, такие как те, которые привели к финансовому кризису 2008 года, могут беспрепятственно процветать (по крайней мере, до тех пор, пока инфляция не снизится). из цен активов в розничные потребительские цены).

Другие критики таргетирования инфляции считают, что оно поощряет неадекватную реакцию на шоки условий торговли или шоки предложения. Критики утверждают, что таргетирование обменного курса или номинального ВВП создаст большую экономическую стабильность.

С 2012 года Федеральная резервная система США установила целевую инфляцию на уровне 2%, измеряемую инфляцией PCE. Поддержание инфляции на низком уровне является одной из целей двойного мандата Федеральной резервной системы наряду со стабильным низким уровнем безработицы. Уровень инфляции от 1% до 2% в год обычно считается приемлемым, в то время как уровень инфляции выше 3% представляет собой опасную зону, которая может привести к обесцениванию валюты. Правило Тейлора — это эконометрическая модель, согласно которой Федеральная резервная система должна повышать процентные ставки, когда инфляция или темпы роста ВВП выше желаемого.

Таргетирование инфляции стало центральной целью Федеральной резервной системы в январе 2012 года после последствий финансового кризиса 2008-2009 годов. Обозначив темпы инфляции как явную цель, Федеральная резервная система надеялась, что это поможет продвинуть их двойной мандат: низкий уровень безработицы, поддерживающий стабильные цены. Несмотря на все усилия Федеральной резервной системы, инфляция все еще колеблется вокруг целевого уровня в 2% в течение большинства лет.

Особенности

• Таргетирование инфляции в первую очередь направлено на поддержание стабильности цен, но его сторонники также считают, что оно поддерживает экономический рост и стабильность.

• Таргетирование инфляции можно противопоставить другим возможным целям политики центральных банков, включая таргетирование валютных курсов, безработицы или национального дохода.

• Таргетирование инфляции — это стратегия центрального банка, предусматривающая определение уровня инфляции в качестве цели и корректировку денежно-кредитной политики для достижения этого уровня.