Investor's wiki

Ликвидность

Ликвидность

Что такое финансовая ликвидность?

В физике ликвидность относится к способности вещества течь, что также хорошо работает на фондовом рынке. Финансовая ликвидность имеет прямое отношение к способности актива трансформироваться в другой актив при сохранении его внутренней стоимости. Активы, которые труднее продать, считаются менее ликвидными или неликвидными. Наиболее ликвидным и, следовательно, наиболее легко переводимым активом являются наличные деньги. На самом деле, фундаментальное значение слова «ликвидировать» — конвертировать что-либо в наличные деньги.

Один из способов понять ликвидность — изучить уровень сложности, при котором транзакция может быть завершена. Самые простые операции, то есть операции с наличными, также очень ликвидны.

Возьмем, к примеру, продажу материальных товаров на онлайн-рынке, таком как eBay. Футболка, скорее всего, будет продаваться быстрее, чем винтажный велосипед, или новая машина, или даже дом, потому что эти сделки сложнее и дороже. Вы бы не стали платить за машину футболками, не так ли? Эту транзакцию будет довольно сложно обработать. Вместо этого вы хотели бы использовать наличные деньги.

Что такое ликвидность на фондовом рынке?

Теперь давайте применим эти концепции к фондовому рынку. Акции считаются ликвидными, если их можно купить и продать быстро с минимальным влиянием на их рыночную цену. Компании с большой капитализацией, торгуемые на основных биржах, считаются ликвидными: они торгуются в больших объемах, поэтому цена за акцию, которую делает покупатель (известная как предложение), очень близка к цене продавец примет (известный как аск).

Компании с меньшей капитализацией,. акции которых торгуются на небольших биржах реже, чем компании с большей капитализацией, обычно имеют более высокий риск ликвидности. Это означает, что цена за акцию, которую предлагает покупатель, может сильно отличаться от цены, которую примет продавец. Это называется большим разбросом. Когда на такие акции наблюдается всплеск спроса, они также могут испытывать сильную волатильность.

Индикаторы ликвидности акций

Простое правило спроса и предложения помогает определить ликвидность акции. Ликвидные акции имеют достаточный спрос и предложение акций, а это означает, что сделки купли-продажи могут происходить гладко.

Инвесторы должны принимать во внимание спред спроса и предложения акции, который представляет собой разницу между котируемой ценой и ценой ее немедленной покупки. Это комиссия, уплачиваемая покупателем, и она представляет собой важную часть общей стоимости транзакции.

Сколько же придется заплатить инвестору? Не существует «среднего» спреда спроса и предложения, но приятно отметить, что существует уклон в сторону акций с большей капитализацией, которые, как правило, имеют более низкие спреды, чем акции с меньшей капитализацией. С концептуальной точки зрения, если бы ваша инвестиционная стратегия предусматривала 100-процентный оборот в год, то есть вы продали 100 % акций в своем портфеле и заменили их 100 % новыми, если бы вы получили спред между ценами покупки и продажи всего в 50 базисных пунктов, это означает, что вам придется заплатить 1% только за торговые издержки! Так что будьте осторожны.

Объем — еще один показатель ликвидности. Более высокий объем торгов означает, что интерес рынка к конкретной акции выше, что обеспечивает более высокую ликвидность.

Что такое бухгалтерская ликвидность?

При характеристике ликвидности аналитики не просто изучают то, что происходит на торговых площадках; скорее, они глубоко изучают методы бухгалтерского учета компании, вплоть до ее баланса, чтобы увидеть, насколько легко она может погасить свои долги и другие финансовые обязательства — обычно те, срок погашения которых наступает в течение одного года — как а также видя, сколько денег у него есть на руках. Это известно как денежный поток.

Аналитики используют три коэффициента для измерения ликвидности компании.

  1. Коэффициент текущей ликвидности: рассчитывается путем деления количества текущих активов на количество текущих обязательств. Сумма должна быть больше 1, что означает, что активы компании больше, чем ее обязательства.

  2. Коэффициент быстрой ликвидности: этот расчет представляет собой сумму денежных средств, дебиторской задолженности и собственного капитала, деленную на обязательства. Сюда входит все, кроме запасов, потому что их труднее всего ликвидировать.

  3. Коэффициент операционного денежного потока: этот расчет является мерой краткосрочной ликвидности и учитывает денежные средства, разделенные на обязательства. Большое число здесь лучше, так как оно означает лучшее финансовое состояние (т. е. компания может покрыть свои обязательства в несколько раз).

Ликвидность рынка – это хорошо или плохо?

Есть только плюс в ликвидности рынка. Фактически, финансовые рынки нуждаются в ликвидности, чтобы трейдеры могли эффективно открывать и закрывать свои позиции и получать более узкие спреды между ценами покупки и продажи. Проще говоря, рыночная ликвидность фактически снижает стоимость инвестиций.

Что такое премия за неликвидность?

Какой бы большой ни была ликвидность для рынков, есть некоторые, особенно долгосрочные, инвестиционные инструменты, которые выигрывают от недостатка ликвидности. Пенсионные планы и страховые компании стремятся извлечь выгоду из премий за риск, связанных с неликвидными активами, такими как недвижимость, сельскохозяйственные угодья и т. д., которые имеют длительный срок погашения, а также предлагают стимулы (например, проценты) за их повышенный риск. Это известно как премия за неликвидность.

Каковы некоторые реальные примеры рыночной ликвидности?

Банки играют важную роль как в бухгалтерском учете, так и в обеспечении рыночной ликвидности по двум основным причинам:

  1. Банки ссужают деньги компаниям, удерживая их активы (в качестве залога), и

  2. Они владеют как краткосрочными, так и долгосрочными активами, которые могут быть конвертированы в наличные деньги.

Ликвидность — это процесс, которым банки должны управлять ежедневно, и на них распространяются требования правительства, направленные на предотвращение кризиса ликвидности. Фактически, после финансового кризиса 2008 года Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) ввела правило, которое требовало от крупных банков поддерживать минимальный уровень краткосрочного финансирования и, таким образом, снижать риск ликвидности.

Как ФРС способствует ликвидности рынка?

В ответ на кризис COVID-19 в марте 2020 года Федеральная резервная система начала серию фискальных стимулов, выкупив казначейские облигации США на триллионы долларов, чтобы повысить ликвидность рынка и избежать рецессии. Это было известно как количественное смягчение. Когда инфляция выросла в 2021 году, ФРС объявила, что начнет сокращать свои выкупы, и повысила процентные ставки в марте 2022 года. Весь мир ждет, что будет дальше.

Особенности

  • Денежные средства являются наиболее ликвидным активом, в то время как материальные ценности менее ликвидны. Два основных типа ликвидности включают рыночную ликвидность и бухгалтерскую ликвидность.

  • Ликвидность относится к легкости, с которой актив или ценная бумага могут быть преобразованы в наличные деньги, не влияя на их рыночную цену.

  • Текущие, быстрые и кассовые коэффициенты чаще всего используются для измерения ликвидности.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Какие активы или ценные бумаги наиболее ликвидны?

Наличные деньги являются наиболее ликвидным активом, за которым следуют денежные эквиваленты, такие как денежные рынки, депозитные сертификаты или срочные депозиты. Рыночные ценные бумаги, такие как акции и облигации, котирующиеся на биржах, часто очень ликвидны и могут быть быстро проданы через брокера. Золотые монеты и некоторые предметы коллекционирования также можно легко продать за наличные.

Что такое неликвидные активы или ценные бумаги?

Ценные бумаги, торгуемые на внебиржевом рынке (OTC), такие как некоторые сложные производные инструменты, часто являются весьма неликвидными. Для частных лиц дом, таймшер или автомобиль в некоторой степени неликвидны, поскольку поиск покупателя может занять от нескольких недель до месяцев, а еще несколько недель — для завершения сделки и получения оплаты. Кроме того, брокерские сборы, как правило, довольно велики (например, 5-7% в среднем для риелтора).

Почему некоторые акции более ликвидны, чем другие?

Наиболее ликвидными акциями, как правило, являются те, которые вызывают большой интерес со стороны различных участников рынка и имеют большой ежедневный объем транзакций. Такие акции также привлекут большее количество маркет-мейкеров, поддерживающих более жесткий двусторонний рынок. Неликвидные акции имеют более широкие спреды между ценами покупки и продажи и меньшую глубину рынка. Эти имена, как правило, менее известны, имеют меньший объем торгов, а также часто имеют более низкую рыночную стоимость и волатильность. Таким образом, акции крупного многонационального банка будут более ликвидными, чем акции небольшого регионального банка.

Почему важна ликвидность?

Если рынки неликвидны, становится трудно продать или конвертировать активы или ценные бумаги в наличные деньги. Например, у вас может быть очень редкая и ценная семейная реликвия стоимостью 150 000 долларов. Однако если на ваш объект нет рынка (т.е. покупателей), то это не имеет значения, поскольку никто не будет платить даже близко к его оценочной стоимости — он очень неликвиден. Это может даже потребовать найма аукционного дома, который будет выступать в качестве брокера и выслеживать потенциально заинтересованных лиц, что потребует времени и повлечет за собой расходы. Однако ликвидные активы можно легко и быстро продать по их полной стоимости и с небольшими затратами. Компании также должны иметь достаточно ликвидных активов для покрытия своих краткосрочных обязательств, таких как счета или платежная ведомость, иначе они столкнутся с кризисом ликвидности, который может привести к банкротству.