Investor's wiki

Правило Тейлора

Правило Тейлора

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°?

ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° (ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎΠΌ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠΌ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°) прСдставляСт собой ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅, ΡΠ²ΡΠ·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅Π΅ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π° с уровнями инфляции ΠΈ экономичСского роста. Экономист ΠΈΠ· Бтэнфорда Π”ΠΆΠΎΠ½ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΠ» это ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π² качСствС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€Π° для Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ,. Π½ΠΎ впослСдствии ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π²Π°Π» ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ с фиксированными ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π°ΠΌΠΈ, основанной Π½Π° ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ принято рСспубликанцами, стрСмящимися ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ свободу дСйствий Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° связываСт ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²ΠΎΠΉ инструмСнт ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки Π€Π Π‘, ставку ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ, с двумя Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΈ: Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ фактичСским ΠΈ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ инфляции ΠΈ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ ΠΈ каТущимся ростом Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π° (Π’Π’ΠŸ). ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π΄ΠΈΡ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½Ρ‹ стрСмятся ΠΊ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ устойчивому росту ΠΏΡ€ΠΈ производствСнном ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π΅ экономики, Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ фактичСскими ΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ роста Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π’Π’ΠŸ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π² выпуска.

ПониманиС ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°

Когда Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€ прСдставил Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°, ΠΎΠ½ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ», Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π»Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΈΡ… Π»Π΅Ρ‚, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡˆΠ΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΡ… 1993 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, Π½ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ описал Π΅Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ Β«ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡŽ... Π² политичСской срСдС, Π³Π΄Π΅ практичСски Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ мСханичСски ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΉ алгСбраичСской Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅Β». Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°, ΠΎΠΏΠΈΡΡ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π°Ρ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈΒ».

ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ прСдписываСт Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ ставку ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° инфляция ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ инфляции Π€Π Π‘, ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ, Ссли инфляция отстаСт. Π’ΠΎΡ‡Π½ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅ рост Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π’Π’ΠŸ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ показатСля (ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ опрСдСляСмого ΠΏΠΎΠ»Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΠΎΠΌ экономики) Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π΄ΠΈΠΊΡ‚ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ рост Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΊΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Π΅ сниТСнию.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°

Π£Ρ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π² ΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚Π΅ΠΉΡˆΠ΅ΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ выглядит Ρ‚Π°ΠΊ:

Π³ = Ρ€ + 0,5Ρƒ + 0,5(Ρ€ - 2) + 2

Π“Π΄Π΅:

  • r = номинальная ставка ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ

  • p = ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ инфляции

  • y = ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΡ‚ΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΌ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π’Π’ΠŸ ΠΈ долгосрочной Π»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½ΠΎΠΉ Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ Π’Π’ΠŸ.

Π£Ρ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ равновСсная ставка ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ Π½Π° 2% Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ инфляции, прСдставлСнная суммой p (ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ инфляции) ΠΈ Β«2Β» Π² ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ΠΌ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ ΡƒΠ³Π»Ρƒ.

Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· этого равновСсия, прСдполагаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ставка ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρƒ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ фактичСской ΠΈ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ инфляциСй, ΠΏΡ€ΠΈ этом ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ставки ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ставку, Π° нСдостиТСниС сниТаСт Π΅Π΅.

Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ являСтся Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π² выпуска, ΠΈΠ»ΠΈ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ фактичСским ΠΈ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ ростом Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π’Π’ΠŸ. Как ΠΈ Π² случаС с инфляциСй, ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚ Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π²Π° выпуска сдвигаСт ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ ставку ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°, ΠΏΡ€ΠΈ этом рост Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ показатСля ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ Π΅Π΅, Π° Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ сниТаСт.

ΠžΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° ΠΈ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ°

ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, слуТит довольно Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ руководством для Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ спокойныС ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹, ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ устойчивым ростом ΠΈ ΡƒΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ инфляциСй, Π½ΠΎ Π² Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ мСньшСй стСпСни Π²ΠΎ врСмя экономичСских кризисов. НапримСр, ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΈΡΡ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ставку ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ Π²ΠΎ врСмя ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΉ Π³Π»ΡƒΠ±ΠΎΠΊΠΎΠΉ рСцСссии, Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ°Π½Π΄Π΅ΠΌΠΈΠ΅ΠΉ COVID-19, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ставка ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π° Π½ΡƒΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π΅ΠΉ,. ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ» Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π² Π² свой ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚ ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠšΠΎΠ½Π³Ρ€Π΅ΡΡΡƒ Π·Π° июнь 2022 Π³ΠΎΠ΄Π°.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-крСдитная ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° становится нСэффСктивной ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставках,. Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Ρ€Π΅Π°Π³ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ Π½Π° ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½Ρ‹Π΅ экономичСскиС кризисы с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… инструмСнтов, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΊΠ°ΠΊ количСствСнноС смягчСниС. Π€Π Π‘ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ»Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ основноС ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π½Π΅ рассматриваСт эти Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ. Он Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ примСняСт ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹ управлСния рисками, рассматривая Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π² выпуска ΠΈ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ инфляции ΠΊΠ°ΠΊ прСдсказуСмыС, Π° ΠΈΡ… отклонСния ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Π΅.

Π’ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π° экономичСского стрСсса эти ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½Ρ‹ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ колСбаниям, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡƒΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‡ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΈΡ… устойчивого ΠΏΡƒΡ‚ΠΈ. Мало ΠΊΡ‚ΠΎ Π²ΠΈΠ½ΠΈΠ» Π€Π Π‘ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° сосрСдоточила Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° рисках сниТСния Π² Ρ€Π°Π·Π³Π°Ρ€ ΠΏΠ°Π½ΠΈΠΊΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° COVID-19, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° всСгда Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ нСдавнюю ΠΈΠ½Ρ„Π»ΡΡ†ΠΈΡŽ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ сообраТСниС нСзависимо ΠΎΡ‚ ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π².

Π‘Ρ‹Π²ΡˆΠΈΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠ΅Π΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы Π‘Π΅Π½ Π‘Π΅Ρ€Π½Π°Π½ΠΊΠ΅ использовал Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Π°Ρ€Π³ΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹, отвСчая Π½Π° ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ Π€Π Π‘ Π΄ΠΎ ΠΈ послС ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ финансового кризиса 2007–2009 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Учитывая ограничСния Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°, «я Π½Π΅ Π΄ΡƒΠΌΠ°ΡŽ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² блиТайшСС врСмя ΠΌΡ‹ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌ FOMC Ρ€ΠΎΠ±ΠΎΡ‚Π°ΠΌΠΈΒ», β€” Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΠ» Π‘Π΅Ρ€Π½Π°Π½ΠΊΠ΅.

Π’Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°

ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Ρ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ базовая краткосрочная процСнтная ставка Π½Π° 2% Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ инфляции, ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ ΠΈΠ½Ρ„Π»ΡΡ†ΠΈΡŽ самым Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ. Π’ Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΠΈΡ†Π΅-ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠ΅Π΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы Π”ΠΆΠ°Π½Π΅Ρ‚ Π™Π΅Π»Π»Π΅Π½ сослалась Π½Π° ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°, ΠΏΡ€ΠΈΠ΄Π°ΡŽΡ‰Π΅Π΅ Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ вСс отклонСниям ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ инфляции ΠΈ роста Π€Π Π‘, ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ² ΠΏΡ€ΠΈ этом, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΎ ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ прСдписывало Π±Ρ‹ ΡΡƒΠ±ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΆΠ΅ΡΡ‚ΠΊΡƒΡŽ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ.

Π’ ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π΅ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ Π² июнС 2022 Π³ΠΎΠ΄Π° Π±Ρ‹Π»Π° прСдставлСна вСрсия Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° «сбалансированного ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π°Β», Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Π°Ρ модификация ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°, ΠΎΡ‚ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π°Ρ прСдписанноС ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ставок, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ кумулятивный Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ приспособлСния ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ эффСктивного Π½ΠΈΠΆΠ½ΠΈΠΉ Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π».

Π‘Π΅Ρ€Π½Π°Π½ΠΊΠ΅ писал, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π€Π Π‘, скорСС всСго, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°, ΡƒΠ΄Π²Π°ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ вСс Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π²Π° выпуска ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ инфляции, ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Π΅Π΅ Π΄Π²ΠΎΠΉΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΌΠ°Π½Π΄Π°Ρ‚Ρƒ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡŽ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ ΠΈ максимальной занятости.

ВСрсия ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ замСняСт Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π² выпуска Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ долгосрочным ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ Π±Π΅Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΈΡ†Ρ‹ ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Π±Π΅Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΈΡ†Π΅ΠΉ Π² соотвСтствии с Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΌΠ°Π½Π΄Π°Ρ‚Π° Π€Π Π‘, ΠΊΠ°ΡΠ°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉΡΡ занятости. Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма ориСнтируСтся Π½Π° индСкс Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ (PCE) ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ инфляции.

НиТняя линия

ΠŸΡ€ΠΈ Π΄ΠΎΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ равновСсная ставка ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ Π½Π° 2% ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„Π»ΡΡ†ΠΈΡŽ, ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π½Π΅ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½ΠΈ полномочия Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡŽ максимальной занятости, Π½ΠΈ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ инструмСнтов ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, находящихся Π² распоряТСнии Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы. Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-крСдитная ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° с фиксированными ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π°ΠΌΠΈ сводит Π½Π° Π½Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΈΠ΅ ΠΈ Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΈΡ€Π°. Π‘Π°ΠΌ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ» Π² 1993 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Β«Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, как… алгСбраичСскиС ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ достаточно Π²ΡΠ΅ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΌΠ»ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈΒ», Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ ставки. Π’ Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π΅ ΠΎΠ½ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎ Β«Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ эпизоды, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ особых Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ²Β».

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΡƒΡŽ ставку Π½Π° основС отклонСния инфляции ΠΈ роста Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π’Π’ΠŸ ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°.

  • ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° β€” это Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°, ΡΠ²ΡΠ·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π°Ρ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° с инфляциСй ΠΈ экономичСским ростом.

  • Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ ΠΈΠ½Ρ„Π»ΡΡ†ΠΈΡŽ самым Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΈ установлСнии ставок, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π΄Π²ΠΎΠΉΠ½ΠΎΠΉ ΠΌΠ°Π½Π΄Π°Ρ‚ Π½Π° обСспСчСниС ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½ ΠΈ максимальной занятости.

  • Основная Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π½Π΅ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π΅ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок ΠΈΠ»ΠΈ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… инструмСнтов Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

  • ΠŸΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ инфляции ΠΈ роста ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку Π² соотвСтствии с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎΠΌ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ сниТаСт Π΅Π΅.

  • Π Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ экономистом Π”ΠΆΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π² 1993 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, ΠΎΠ½ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ равновСсная ставка ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ Π½Π° 2% ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ инфляции.