Topp

Vad är en topp?

En topp är den högsta punkten mellan slutet av en ekonomisk expansion och början av en kontraktion i en konjunkturcykel. Toppen av cykeln hänvisar till den senaste månaden innan flera viktiga ekonomiska indikatorer, såsom sysselsättning och nya bostäder, börjar falla. Det är vid denna tidpunkt de reala BNP-utgifterna i en ekonomi är på sin högsta nivå. Toppen är konjunkturcykelns höjdpunkt och dess motsats är dalgången,. som representerar den lägsta punkten i en konjunkturcykel.

Förstå toppen

Toppen är en av de fyra faserna i konjunkturcykeln. Konjunkturcykeln har ingen specifik ordning eftersom den helt enkelt upprepas, men de fyra faserna är återhämtning/expansion, topp, kontraktion/lågkonjunktur och dalgång. Konjunkturcykler dateras efter när den ekonomiska aktivitetens riktning ändras och mäts med tiden det tar för en ekonomi att gå från en topp till en annan.

Eftersom ekonomiska indikatorer ändras vid olika tidpunkter är det National Bureau of Economic Research (NBER) som i slutändan bestämmer de officiella datumen för toppar och dalar i amerikanska konjunkturcykler. Den 8 juni 2020 meddelade NBER till exempel att den amerikanska ekonomin hade nått en topp i februari 2020. Tillkännagivandet av toppen representerade slutet på en 128 månaders expansion för den amerikanska ekonomin, vilket gjorde den till den längsta i USA:s historia med 8 månader

Hur en topp mäts

I stort sett representerar en topp toppen av varje cykel. Termen härstammar från fysiken, där den definieras som maxpunkten i en våg eller alternerande signal. Som tillämpat på ekonomi och finans representerar en topp höjdpunkten i en affärs- eller finansmarknadscykel. En konjunkturcykel mäts främst i termer av real bruttonationalprodukt (BNP), men den bygger också på förändringar i realinkomst, sysselsättning och industriproduktion. Ekonomiska expansioner mäts som ökningen av BNP från botten till toppen av en cykel, och sammandragningar mäts som minskningen av BNP från toppen till botten.

Hela konjunkturcykeln mäts från en topp eller dal till nästa. Sedan slutet av andra världskriget har den genomsnittliga amerikanska konjunkturcykeln varat i 6 år från topp till topp. Konjunkturcyklerna varar längre nu än tidigare: genomsnittet är 4 till 5 år när data som går tillbaka till 1860 ingår. Den kortaste topp-till-topp-cykeln var 18 månader, från 1980 till 1981, och den längsta löpte från 2009 till 2020, vilket markerar över 10 år. Dessutom, av de fem topp-till-topp-cyklerna som varar över 100 månader, har tre av dem inträffat sedan 1980-talet.

Varför konjunkturcykler uppstår

Det råder stor debatt om orsakerna till konjunkturcykeln och om den överhuvudtaget måste inträffa. Finanspolitiken spelar förvisso en stor roll, liksom beslutsfattares önskan om stark tillväxt för att säkerställa ett fortsatt offentligt stöd. Under en expansionsfas genererar en ekonomi positiv tillväxt i produktion och sysselsättning. Detta är bra för människor i allmänhet, eftersom växande sysselsättning innebär växande möjligheter. När expansionen mognar kan dock ekonomin överhettas när den når topptillväxt, vilket vanligtvis bevisas av stigande inflationstryck.

Från denna punkt kan cykeln vända av olika anledningar. Ofta försöker Federal Reserve dämpa inflationen genom att höja räntorna i ett försök att bromsa investeringar och konsumtion. När tillväxten avtar kan ekonomin i sin tur gå in i en nedgångsfas.

Dessa typer av lågkonjunkturer tenderar att vara hanterbara i storlek, även om de orsakar jobbförluster och anpassningsperioder för företag och hushåll. I mer extrema fall, och i synnerhet när expansionsfasen är resultatet av kreditöverskott, kan det bli en mer våldsam och okontrollerad korrigering som leder till en finansiell kris. Lågkonjunkturen 2008-2009 var ett exempel på hur en massiv uppbyggnad av skulder och spekulativa investeringar kan utlösa en mycket kraftig lågkonjunktur.

Höjdpunkter

– Konjunkturcykler från topp till topp har i genomsnitt varat längre för den amerikanska ekonomin.

• Toppar kallas efter faktum när ekonomiska indikatorer har bekräftat att kontraktionen har satt in och inte bara är buller.

– En topp är den högsta punkten i en konjunkturcykel och följs av en sammandragning och eventuellt dalgång.