Sıfır Volatilite Yayılımı (Z-Spread)
Sıfır Volatilite Yayılımı (Z-Spread) Nedir?
spot oranlı Hazine eğrisi üzerindeki her bir noktada getiriye eklendiğinde nakit akışlarının bugünkü değerine eşit yapan sabit spreaddir . Diğer bir deyişle, her nakit akışı, uygun Hazine spot oranı artı Z-spread'i üzerinden iskonto edilir. Z-spread, statik bir yayılma olarak da bilinir.
Bir Z-spread hesaplamak için, bir yatırımcı, ilgili her bir vadede Hazine spot oranını almalı, bu orana Z-spread'i eklemeli ve ardından tahvilin fiyatını hesaplamak için bu birleşik oranı iskonto oranı olarak kullanmalıdır. Z-yayılımını hesaplamak için formül:
P= ( 1+< /span>2r 1 +Z < / span>)2nC1<</ açıklık > +< / span>(1 + 2 r2 < span class="vlist" style="height:0.143em;">+Z < span class="vlist-s">< /span >)2n< span style="top:-3.32243899999999997em;">C< span class="mord mtight">2 </ span > + < span class="mfrac">(1< / span>+< span class="vlist-r">2< /span> r n +Z
span>)< span sınıf = "vlis t-r">2n</ span>C n burada:P < /span><span sınıfı ="mspace" style="margin-right:0.27777777777778em;">=Tahvilin mevcut fiyatı artı tahakkuk eden faiz</ span>Cx</spa n>=Bond kuponu ödemer x =< span class="mord">Her vade için spot oranZ=Z-spread n=İlgili zaman aralığı< /span>
Örneğin, bir tahvilin şu anda 104,90 ABD Doları olarak fiyatlandırıldığını varsayalım. Gelecekteki üç nakit akışı vardır: gelecek yıl 5$ ödeme, iki yıl sonra 5$ ödeme ve üç yıl içinde toplam 105$ ödeme. Hazine spot oranı bir, iki ve üç yıllık işaretlerde %2.5, %2.7 ve %3'tür. Formül aşağıdaki gibi kurulacaktır: