Sıfır Volatilite Yayılımı (Z-Spread)

Sıfır Volatilite Yayılımı (Z-Spread) Nedir?

spot oranlı Hazine eğrisi üzerindeki her bir noktada getiriye eklendiğinde nakit akışlarının bugünkü değerine eşit yapan sabit spreaddir . Diğer bir deyişle, her nakit akışı, uygun Hazine spot oranı artı Z-spread'i üzerinden iskonto edilir. Z-spread, statik bir yayılma olarak da bilinir.

Sıfır Volatilite Spread için Formül ve Hesaplama

Bir Z-spread hesaplamak için, bir yatırımcı, ilgili her bir vadede Hazine spot oranını almalı, bu orana Z-spread'i eklemeli ve ardından tahvilin fiyatını hesaplamak için bu birleşik oranı iskonto oranı olarak kullanmalıdır. Z-yayılımını hesaplamak için formül:

$\begin &\text = \frac { \left ( 1 + \ frac { r_1 + Z }{ 2 } \sağ) ^ {2n} } + \frac { \sol ( 1 + \frac { r_2 + Z }{ 2 } \sağ) ^ {2n} } + \frac { \left ( 1 + \frac { r_n + Z }{ 2 } \sağ ) ^ {2n} } \ &\textbf \ &\text = \text{Tahvilin cari fiyatı artı tahakkuk eden faiz} \ &C_x = \text{Tahvil kupon ödemesi} \ &r_x = \text \ &Z = \text \ &n = \text{İlgili zaman aralığı} \ \end{hizalanmış}$ burada:P =Tahvilin mevcut fiyatı artı tahakkuk eden faizCx</spa n>=Bond kuponu ödemer x =Her vade için spot oranZ=Z-spread n=İlgili zaman aralığı

Örneğin, bir tahvilin şu anda 104,90 ABD Doları olarak fiyatlandırıldığını varsayalım. Gelecekteki üç nakit akışı vardır: gelecek yıl 5$ ödeme, iki yıl sonra 5$ ödeme ve üç yıl içinde toplam 105$ ödeme. Hazine spot oranı bir, iki ve üç yıllık işaretlerde %2.5, %2.7 ve %3'tür. Formül aşağıdaki gibi kurulacaktır:

$\begin $104.90 = &\ \frac { $5 }{ \left ( 1 + \frac { %2.5%) + Z }{ 2 } \sağ ) ^ { 2 \times 1 } } + \frac { $5 }{ \left ( 1 + \frac { %2.7% + Z }{ 2 } \sağ ) ^ { 2 \times 2 } } \ &+ \frac { $105 }{ \left ( 1 + \frac { %3% + Z }{ 2 } \sağ ) ^ {2 \times 3 } } \end{hizalı}</ annotation>$

Doğru Z yayılımı ile bu, şunları kolaylaştırır:

$\begin $104.90 = $4.87 + $4.72 + $95.32 \end$

Bu, bu örnekte Z-yayılımının %0.25'e eşit olduğu anlamına gelir.

Sıfır Volatilite Yayılımı (Z Yayılımı) Size Ne Anlatabilir?

Z-spread hesaplaması, nominal bir spread hesaplamasından farklıdır. Nominal bir spread hesaplaması, menkul kıymetin nakit akışlarının bugünkü değerine onun fiyatına eşit olacak tek bir noktadaki spreadi belirlemek için Hazine getiri eğrisinde bir noktayı (spot oranlı Hazine getiri eğrisini değil) kullanır.

Sıfır oynaklık yayılımı (Z yayılımı), analistlerin bir tahvilin fiyatında bir tutarsızlık olup olmadığını keşfetmelerine yardımcı olur. Z-spread, bir yatırımcının Hazine getiri eğrisinin tamamı boyunca alacağı spread'i ölçtüğü için, analistlere tahvilin vade tarihi gibi tek noktalı bir metrik yerine bir menkul kıymetin daha gerçekçi bir değerlemesini sağlar.

##Öne çıkanlar

Z-yayılımına statik yayılma da denir.

Yayılma, analistler ve yatırımcılar tarafından bir tahvilin fiyatındaki tutarsızlıkları keşfetmek için kullanılır.

Bir tahvilin sıfır oynaklık yayılımı, yatırımcıya tahvilin cari değerini artı nakit akışının alındığı Hazine eğrisi üzerindeki belirli noktalarda nakit akışlarını söyler.