不变

什么是不变的

不变是指证券的价格或利率在两个时期之间相同的情况。这可以在任何时间范围内进行，包括交易日、一周甚至一年。不变是股票、固定收益、期货和期权市场普遍使用的术语。该术语也适用于指数、交易所交易基金和共同基金的资产净值。

虽然可能会注意到两个随机时间之间的价格不变，例如周四下午 3 点和下周二上午 10:15，但大多数投资者和交易者关注的不是日内价格不变，就是多次收盘价不变交易日。

BREAKING DOWN 不变

流动性相当低且通常不太受欢迎的证券，例如封闭式基金、微型股以及不在主要交易所交易的私人公司的权益，盘中价格不变更为常见。某些交易所交易基金也交投清淡，价格更可能保持不变。

相反，标准普尔 500 指数中很少有股票在典型的一天结束时保持不变，或者当日的开盘价和收盘价相同，即使在市场相对平静的时期也是如此。

在价格图表上选择两个随机点时，通常可以手动选择两个价格相同的价格点。在这种情况下，这些点之间的持有期回报将保持不变。但是，这不会考虑价格从峰值到谷值的波动范围。也就是说，投资者的回报（不包括费用和开支）没有变化，但证券价格可能在这两点之间波动很大。

不变的例子

例如，假设西德克萨斯中质原油（称为 WTI）在 2008 年 10 月和 2018 年 5 月的两个特定市场收盘时的交易价格恰好为 70.32 美元。这两个时间点之间的持有期回报没有变化。对于在此精确时间范围内持有长期期货合约的投资者来说，了解这一点可能很有用。

然而，石油价格从峰谷到谷底的变化在这两个时间点之间发生了巨大变化，潜在的供需状况也是如此。在大衰退期间， WTI 价格在 2009 年 1 月迅速跌至 40 美元以下，2011 年 5 月回升至每桶 100 美元以上，然后在 2014 年 7 月之前大致横盘整理。然后，随着页岩油开采增加库存，价格在 2016 年 2 月跌至 30 美元以下，最终在 2018 年 5 月回到 70 美元，因为这些库存减少，通货膨胀开始攀升。

在所有这些波动中，不包括费用和开支的持有期收益仍然没有变化。