非流动性

什么是非流动性？

非流动性是指股票、债券或其他资产的状态，这些资产在没有重大价值损失的情况下不能轻易地出售或兑换成现金。非流动性资产可能难以快速出售，因为交易活动或对该问题的兴趣较低，这表明缺乏准备好且愿意购买或出售资产的投资者或投机者。因此，非流动性资产的交易量往往较低，买卖价差较大，价格波动较大。

流动性相反。

• 当证券或其他资产无法在没有重大价值损失的情况下轻松快速地出售或兑换成现金时，就会出现流动性不足。

• 由于缺乏准备好且愿意购买资产的投资者或投机者，非流动性资产可能难以快速出售，而交易活跃的证券往往更具流动性。

• 非流动资产往往具有更大的买卖价差、更大的波动性，因此对投资者来说风险更高。

流动性不足的解释

对于非流动资产，缺乏现成的买家也导致卖方设定的要价与买方提交的投标价格之间存在较大差异。这种差异导致买卖价差比在具有日常交易活动的有序市场中发现的要大得多。缺乏市场深度 (DOM) 或现成的买家可能会导致非流动资产持有者遭受损失，尤其是当投资者希望快速出售时。

企业背景下的流动性不足是指公司没有必要的现金流来支付其所需的债务，但这并不意味着该公司没有资产。包括房地产和生产设备在内的资本资产通常具有价值，但在需要现金时不易出售。出售非流动资产不是公司的核心业务。它们通常包括公司拥有的不属于为销售而生产的产品的任何财产。在危机时期，公司可能需要清算这些资产以避免破产，如果这种情况发生得很快，它可以以远低于有序公平市场价格的价格处置资产，有时也称为甩卖。

此外，如果公司无法获得履行债务义务所需的现金，它可能会变得缺乏流动性。

非流动性和流动性资产示例

固有的非流动资产的一些例子包括房屋和其他房地产、汽车、古董、私人公司利益和某些类型的债务工具。某些收藏品和艺术品通常也是非流动资产。

在场外交易 (OTC) 市场交易的股票的流动性通常也低于在稳健交易所上市的股票。尽管这些资产可能具有内在价值，但与那些有兴趣购买更多流动资产的人相比，出售它们的市场通常很少有买家。

另一方面，在主要交易所交易的大多数上市证券，例如股票、ETF、共同基金、债券和上市商品，都具有很强的流动性，几乎可以在正常市场时间以公平的市场价格立即出售。此外，贵金属，如黄金和白银，通常具有相当的流动性。在正常营业时间后进行交易也可能导致流动性不足，因为许多市场参与者在这些时间并不活跃于市场。

资产的流动性可能会随着时间的推移而变化，这取决于外部市场的影响。这种价格变化对于收藏品来说尤其如此，因为一件物品在消费市场中的受欢迎程度可能会发生巨大波动，从而导致价格高度波动。

流动性不足和风险增加

非流动性证券比流动性证券具有更高的风险，称为流动性风险，在市场动荡时期买卖双方的比例失衡时尤其如此。在这些时期，非流动性证券的持有人可能会发现自己根本无法出售它们，或者无法在不亏损的情况下出售它们。

非流动性证券还可能要求在其价格中增加流动性溢价，以弥补它们以后可能难以处置的事实。在金融恐慌时期，市场和信贷设施可能会失灵，导致流动性危机，即使是有价证券的卖家也很难以公平的价格找到热心的买家。

真实世界的例子

流动性不足会使公司和个人都无法产生足够的现金来偿还债务。例如，**《经济时报》**报道称，Jet Airways “近几个月”第四次推迟偿还海外债务，原因是公司流动性不足危机导致公司难以获得流动资金。结果，Jet Airways 不仅不得不停飞 80 多架飞机，而且还制定了一项决议计划，要求其主席 Naresh Goyal 辞职，董事会投票允许贷方控制该航空公司。