Óbreytanleg gjaldmiðill
Hvað er óbreytanleg gjaldmiðill?
Óbreytanleg (óbreytanlegur) gjaldmiðill er lögeyrir hvers þjóðar sem ekki er frjáls viðskipti með á alþjóðlegum gjaldeyrismarkaði.
Skilningur á óbreytanlegum gjaldmiðli
Eins og nafnið gefur til kynna er nánast ómögulegt að breyta óbreytanlegum gjaldmiðli í annan lögeyri nema í takmörkuðu magni á svörtum markaði. Þegar gjaldmiðill þjóðar er óbreytanlegur hefur það tilhneigingu til að takmarka þátttöku landsins í alþjóðaviðskiptum. Að auki getur það einnig raskað viðskiptajöfnuði (BOT).
Óbreytanleg gjaldmiðill er sá sem er fyrst og fremst notaður í innlendum viðskiptum og er ekki verslað með opinskátt á gjaldeyrismarkaði. Þetta er yfirleitt afleiðing af höftum stjórnvalda, sem koma í veg fyrir að það sé skipt í erlenda mynt. Gjaldmiðill sem ekki er hægt að breyta er almennt þekktur sem „lokaður gjaldmiðill“.
Ein helsta ástæða þess að þjóð velur að gera gjaldmiðil sinn að óbreytanlegum gjaldmiðli er að koma í veg fyrir fjármagnsflótta til aflandsstaða. Hægt er að nota óbreytanleika til að vernda gjaldmiðil lands frá því að upplifa óvelkomna sveiflur. Það er sérstaklega hagkvæmt ef hagkerfi lands er óþarflega viðkvæmt fyrir markaðshreyfingum.
Lönd með óbreytanlega gjaldmiðla hafa áður upplifað tímabil óðaverðbólgu.
Óbreytanleg gjaldmiðill og NDF
Fyrir aflandsfjárfesta sem leitast við að eiga viðskipti við þjóðir sem eru með óbreytanlega gjaldmiðla verða þeir að gera það með því að nota fjármálagerning sem kallast óafhendanleg framvirk (NDF). NDF hefur engin líkamleg skipti í staðbundnum gjaldmiðli. Þess í stað er nettó sjóðstreymis gert upp í breytanlegum gjaldmiðli - venjulega Bandaríkjadal - sem kemur í kringum óbreytanleika innlends gjaldmiðils. NDF eru gerðir upp í reiðufé og eru venjulega byggðir upp sem skammtímaframvirkir gjaldeyrissamningar.
NDF samningur getur þannig veitt kaupmanni áhættu fyrir kínverska renminbi, indverska rúpíu, suðurkóreska won, nýjan Taiwan dollar, brasilískan real og aðra óbreytanlega gjaldmiðla. Mörg Suður-Ameríkuríki virka sem óbreytanlegir gjaldmiðlar vegna sögulegra óhagstæðra efnahagslegra sveiflna, jafnvel þótt gjaldmiðlar þeirra fljóti opinberlega frjálslega á alþjóðlegum gjaldeyrismörkuðum.
Til dæmis er chileski pesóinn fljótandi, en með ákveðnum takmörkunum og takmörkunum sem í raun halda honum óbreytanlegum í mörgum hagnýtum tilgangi. Sömuleiðis er gjaldmiðill Brasilíu enn óbreytanlegur vegna gengissveiflna og mikillar verðbólgu, en ríkisstjórn landsins hefur skuldbundið sig til fulls breytileika á næstu árum. Fyrir aflandsfjárfesta sem vilja eiga viðskipti við þessar þjóðir, eiga þeir enn viðskipti með NDF.
Hápunktar
Ein ástæða þess að þjóð getur valið að gera gjaldmiðil sinn að óbreytanlegum gjaldmiðli er að koma í veg fyrir fjármagnsflótta til aflandsstaða.
Óbreytanleg gjaldmiðill vísar til gjaldmiðils sem ekki er auðvelt að skiptast á eða eiga viðskipti með á gjaldeyrismörkuðum.
Aflandsfjárfestar sem leitast við að eiga viðskipti við þjóðir sem hafa óbreytanlega gjaldmiðla verða að nota fjármálagerning sem kallast óafhendanleg framvirk (NDF).
