Hreint afsláttartæki
Hvað er hreint afsláttartæki?
Hreinn afsláttargerningur er tegund verðbréfa sem greiðir engar tekjur fyrr en á gjalddaga. Þegar það rennur út fær handhafinn nafnverð tækisins. Hljóðfærið er upphaflega selt fyrir minna en nafnverð þess - með afslætti - og innleyst á pari.
Hvernig hreint afsláttartæki virkar
Sumir skuldaskjöl krefjast þess að útgefandi endurgreiði lánveitanda þá upphæð sem hann fékk að láni auk vaxta. Þetta felur í sér reglubundnar vaxtagreiðslur til lánveitanda þar til verðbréfið fellur á gjalddaga, en þá fær lánveitandinn endurgreitt nafnverð verðbréfsins. Í öðrum tilvikum greiða verðbréfin ekki áætlaðar vaxtagreiðslur. Þess í stað geta fjárfestar keypt verðbréfin á lægra verði en pari og fengið nafnverðið á gjalddaga. Þessi verðbréf eru nefnd hrein afsláttarskjöl.
Hreinir afsláttarskjöl geta verið í formi núllafsláttarbréfa eða ríkisvíxla. Afslátturinn af þessum verðbréfum, það er mismunurinn á kaupverði og innlausnarvirði á gjalddaga, táknar þá vexti sem safnast af þessum skuldaskjölum. Ef hreinum afsláttarskjali er haldið til gjalddaga mun skuldabréfaeigandinn vinna sér inn dollara ávöxtun sem jafngildir afslættinum.
Mismunurinn á kaupverði og nafnverði á hreinum afsláttarskjölum táknar þá vexti sem fjárfestir fær.
Dæmi um hreint afsláttartæki
Til dæmis, gerðu ráð fyrir að ríkisvíxill með nafnvirði $ 1.000 hafi tíma til gjalddaga upp á 270 daga og er nú að selja fyrir $ 950. Ef fjárfestirinn heldur ríkisvíxlinum þar til hann er á gjalddaga munu þeir vinna sér inn jákvæða ávöxtun upp á:
r = (Afsláttur / nafnvirði) x (360 / t)
Hvar
r = árleg ávöxtun
Afsláttur = Nafnvirði - Kaupverð
360 = bankafundur um fjölda daga á ári
t = tími til gjalddaga
Eftir dæmið okkar hér að ofan er hægt að reikna ávöxtunina sem hér segir:
r = ($50/$1.000) x (360 / 270)
= 0,05 x 1,33
= 0,0665, eða 6,65%.
Formúlan sem notuð er hér að ofan er nefnd ávöxtunarkrafa bankaafsláttar. Ávöxtunarkrafan af hreinum afsláttarskjölum er árleg ávöxtun sem verður til þegar skuldabréfunum er breytt í nafnverð. Þessi ávöxtunarkrafa er einnig nefnd staðvaxtavextir. Líta má á vaxtaberandi skuldabréf með fyrirsjáanlegu sjóðstreymi eða vaxtagreiðslum sem safn af hreinum afsláttarskuldabréfum.
Afsl _ _ og svo framvegis, þar til ávöxtunarkrafa hefur verið sett á allt sjóðstreymi skuldabréfsins.
Formúlan fyrir þennan útreikning er sem hér segir:
Verð = C1/(1+r1) + C2/(1+r2)2 + C3/(1+r3)3 + … + Cn/(1+rn)n + F/(1+rn)n
Hvar
C = sjóðstreymi fyrir tímabil n
r = staðgengi vaxta fyrir tímabil n
F = nafnvirði á gjalddaga
Svo framarlega sem hreinir afslættir eru tiltækir á öllum gjalddagaskilmálum munu staðgreiðsluvextir endurspegla tímaskipulag vaxta nákvæmlega.
##Hápunktar
Hreinir afsláttarskjöl greiða engan afsláttarmiða, í staðinn greiða þeir nafnvirði á gjalddaga.
Þessi hljóðfæri eru verðlögð með afslætti að pari. Ávöxtunarkrafan á hreinum afsláttarskjölum, einnig þekkt sem staðvaxtavextir, er árleg ávöxtun sem verður til þegar skuldabréfunum er breytt í nafnverð.
Vinsælir hreinir afsláttarskjöl eru núllafsláttarbréf og ríkisvíxlar.
