순수 할인 상품

순수 할인 상품이란 무엇입니까?

만기 까지 수익을 내지 않는 유가증권 유형입니다 . 만기 시 보유자는 상품의 액면가 를 받습니다. 상품은 원래 액면가보다 낮은 가격에 할인된 가격으로 판매되고 액면가로 상환됩니다.

순수 할인 상품의 작동 원리

일부 채무 상품은 발행인이 대출한 금액에 이자를 더한 금액을 상환하도록 요구합니다. 이는 유가 증권이 만기될 때까지 대출 기관에 정기적으로 이자를 지급하는 것을 수반하며, 이 시점에서 대출 기관은 해당 증권의 액면가를 상환받습니다. 다른 경우에는 증권이 예정된 이자를 지급하지 않습니다. 대신 투자자는 액면가보다 낮은 가격으로 유가증권을 매입하고 만기 시 액면가 를 받을 수 있다. 이러한 증권을 순수 할인 상품이라고 합니다.

무이표채 또는 국채 의 형태를 취할 수 있습니다 . 이러한 증권에 대한 할인, 즉 구매 가격과 만기 상환 가치의 차이는 이러한 채무 상품에 누적되는 이자를 나타냅니다. 순수 할인 상품을 만기까지 보유하면 채권 보유자는 할인과 동일한 달러 수익을 얻게 됩니다.

구매 가격과 순수 할인 상품의 액면가의 차이는 투자자가 얻는 이자를 나타냅니다.

순수 할인 상품의 예

예를 들어, 액면가가 $1,000인 재무부 어음의 만기가 270일이고 현재 $950에 판매되고 있다고 가정합니다. 투자자가 T 지폐를 만기까지 보유하면 다음과 같은 양의 수익률을 얻을 수 있습니다.

r = (할인 / 액면가) x (360 / t)

어디에,

• r = 연간 수익률

• 할인 = 액면가 – 구매 가격

• 360 = 연간 일수에 대한 은행 규칙

• t = 만기까지의 시간

위의 예에 따라 수율은 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

r = ($50/$1,000) x (360 / 270)

= 0.05 x 1.33

= 0.0665 또는 6.65%.

위에서 사용한 공식을 은행할인수익률 이라고 합니다. 순수 할인 상품의 수익률은 채권을 액면가로 전환할 때 발생하는 연간 수익입니다. 이 수익률은 현물 이자율 이라고도 합니다 . 현금 흐름이나 이자 지급이 예측 가능한 이자부 채권은 순수 할인 채권의 포트폴리오로 볼 수 있습니다.

이표지급 에, 1년 순할인상품의 수익률을 지금부터 1년 후의 이표지급 에 대입하여 현물금리를 적용하고 , 수익률이 모든 채권의 현금 흐름에 할당될 때까지 계속됩니다.

이 계산의 공식은 다음과 같습니다.

가격 = C1/(1+r1) + C2/(1+r2)2 + C3/(1+r3)3 + … + Cn/(1+rn)n + F/(1+rn)n

어디에,

• C = 기간 n에 대한 현금 흐름

• r = 기간 n에 대한 현물 이자율

• F = 만기 액면가

모든 만기 기간에 순수 할인 상품을 사용할 수 있는 한 현물 이자율은 이자율의 기간 구조를 정확하게 반영합니다.

하이라이트

• 순수할인상품은 쿠폰을 지급하지 않고 만기 시 액면가를 지급합니다.

• 이 상품은 액면가 대비 할인된 가격으로 책정되었습니다. 현물 이자율이라고도 하는 순수 할인 상품의 수익률은 채권을 액면가로 변환할 때 발생하는 연간 수익입니다.

• 인기 있는 순수 할인 상품은 무이표채와 국채입니다.