Chiamata Canarie

Cos'è Canary Call?

Un canary call è un tipo di obbligazione step-up in cui il tasso della cedola aumenta a date predeterminate e che non può essere richiamato dopo un determinato periodo.

Capire Canary Call

Con un canary call, l' emittente dell'obbligazione si riserva l'opzione di richiamare l'obbligazione fino alla data di aumento indicata, ma non può richiamarla dopo quel momento. Di solito, il periodo indicato è la prima data di aumento dopo la quale la cedola sale a un tasso più alto per i periodi rimanenti.

Quindi, dopo che una canary call paga un tasso cedolare iniziale per il primo periodo designato, l'emittente è bloccato con i termini fino a quando l'obbligazione raggiunge la data di scadenza. In sostanza, una volta trascorso il periodo callable, una canary call ritorna a un'obbligazione step-up non richiamabile, in cui il tasso della cedola aumenterà ad ogni periodo step-up.

La canary call può essere esercitata solo in date prestabilite. In questo modo, è simile a un'opzione Bermuda,. in cui il titolare ha il diritto di esercitare tale opzione a intervalli o date predeterminati per tutta la durata del contratto.

Un vantaggio per gli emittenti di obbligazioni step-up è che offre loro una tattica protettiva contro il calo dei tassi di interesse. Con un'opzione canary call, l'emittente perde tale vantaggio una volta trascorso il primo periodo di step-up. Canary Call può rendere le obbligazioni step-up più attraenti per gli investitori.

Le obbligazioni step-up sono interessanti per gli investitori perché non risentono tanto delle fluttuazioni dei tassi di interesse quanto le obbligazioni tradizionali. Le obbligazioni step-up in generale, e le canary call in particolare, sono particolarmente attraenti per gli investitori quando si prevede che i tassi di interesse saranno piatti o limitati a un intervallo ristretto.

Esempio di chiamata Canarie

Si consideri il seguente scenario: Acme Company emette un'obbligazione di sette anni con un'opzione canary call. Il tasso di cedola iniziale è del 6%. Il tasso aumenta fino al 7% dopo tre anni, che è il periodo iniziale di aumento. I successivi periodi di step-up sono programmati ogni anno dopo.

A quattro anni, il tasso di mercato aperto è sceso al 5%. A questo punto, Acme Company vorrebbe chiamare l'obbligazione e riemettere il debito al tasso di interesse di mercato più basso. Tuttavia, Acme non potrà farlo, in quanto l'opzione di call back è scaduta dopo il primo step-up point, avvenuto al triennio.

Mette in risalto

• Le call Canary sono più interessanti per gli investitori in quanto l'emittente perde il vantaggio call una volta trascorso il primo periodo di step-up.

• Le call Canary sono particolarmente attraenti per gli investitori quando si prevede che i tassi di interesse saranno piatti o limitati a un intervallo ristretto.

• Un canary call è un tipo di obbligazione step-up in cui il tasso della cedola aumenta a date predeterminate e che non può essere richiamato dopo un determinato periodo.